BlackRock розвернувся: чому крипто-ETF зазнали відтоку на $3,5 млрд у II кварталі 2026 року

Результат різко контрастує з II кварталом 2025 року, коли обидва фонди разом залучили $13,9 млрд. Отже, річний розворот між двома кварталами становить приблизно $17,4 млрд .

Це відбулося на тлі ширшого переходу інституційних інвесторів до обережнішої стратегії. Американські спотові Bitcoin-ETF загалом втратили у II кварталі близько $5 млрд — це був рекордний квартальний відтік для цього сегмента. Найбільший тягар припав на IBIT: у червні з усіх американських Bitcoin-ETF вийшло близько $4 млрд, і приблизно 73% цієї суми припало на фонд BlackRock .

Паралельно на ринку приватного кредитування надійшло заявок на погашення на $15,6 млрд, що перевищило стандартні квартальні ліміти. Одночасність цих подій вказує на ширше скорочення ризикових позицій інституційними інвесторами, а не лише на проблему одного криптофонду .

Розподіл внесків і погашень

Раніше в окремих липневих повідомленнях чистий відтік з IBIT оцінювали приблизно у $3,3 млрд. Однак офіційна форма 10-Q показує $2,9 млрд за розрахунком внесків і погашень, тому саме ця цифра є коректною для порівняння .

Які активи повертали інвесторам

Коли інвестори подають заявки на погашення ETF, авторизовані учасники повертають частки фонду та отримують базові криптоактиви. Згідно зі звітністю, у II кварталі було погашено:

• 106 148 BTC через IBIT;
• 770 839 ETH через ETHA .

Найрізкіший епізод припав на кінець травня. За дев’ять послідовних сесій IBIT зазнав чистого відтоку на $2,43 млрд, а 26 травня відбувся блоковий продаж через dark pool обсягом $1,26 млрд — найбільше одноденне погашення в історії фонду від моменту запуску в січні 2024 року .

Дані блокчейн-моніторингу також зафіксували того дня переміщення близько 6 005 BTC із кастодіальних гаманців, пов’язаних з IBIT, до Coinbase Prime . За даними Arkham Intelligence, щонайменше до 4 серпня жоден Bitcoin-ETF не продавав BTC у серпні, тобто основний тиск продажів залишився у II кварталі .

Серпневий розворот потоків

Перші торгові дні серпня принесли помітне відновлення попиту на американські спотові крипто-ETF. Лідером знову став BlackRock.

За перші три торгові дні серпня американські спотові Bitcoin-ETF отримали близько $626 млн чистого припливу, з яких на IBIT припало близько $479 млн . До 4 серпня Bitcoin-ETF показували шість послідовних днів без чистого відтоку .

Однак важливо не плутати короткостроковий розворот із повним відновленням. Наприкінці липня серія з семи днів припливу завершилася відтоками на $465 млн лише за дві сесії, що майже стерло попередні здобутки .

Скільки часу потрібно, щоб компенсувати квартальний відтік

Сукупне скорочення капіталу IBIT та ETHA у II кварталі становило близько $3,5 млрд.

За даними за 3–5 серпня IBIT залучав у середньому приблизно $159 млн на день. Якщо додати приплив до ETHA, середній показник для двох фондів становив близько $176 млн на торговий день.

За такого темпу математично знадобилося б близько 20 торгових сесій, тобто приблизно один календарний місяць, щоб компенсувати $3,5 млрд. Проте це лише теоретичний розрахунок на основі кількох надзвичайно сильних днів.

Якщо припливи стабілізуються на більш помірному рівні — близько $50–80 млн на день, — компенсація квартального відтоку займе орієнтовно 44–70 торгових днів.

Відскок чи повернення інституційної впевненості?

Аналітики обережно оцінюють серпневі результати. Їхнє головне питання полягає в тому, чи повертається довгостроковий інституційний попит, чи інвестори просто тимчасово перерозподіляють кошти після різкого падіння.

• Аналітики Bitfinex називали перспективи спотових Bitcoin-ETF «крихкими» та попереджали, що раптовий відтік залишається найбільшою загрозою для відновлення .
• За оцінкою Investing.com, липневий приплив компенсував лише близько 15% червневих втрат. Наприкінці липня Bitcoin-фонди все ще мали сукупний дефіцит приблизно $4,76 млрд від початку року .
• Швидкий розворот потоків наприкінці липня показав, наскільки чутливим залишається ринок до новин і настроїв .
• Серпневі покупки почалися, коли індекс страху та жадібності перебував на рівні 25, тобто в зоні «надзвичайного страху». Це може свідчити про пошук вигідних цін, а не про сформовану довгострокову впевненість .
• Рік Рідер, інвестиційний директор BlackRock у напрямі облігацій, у червні заявив, що компанія скоротила позицію в IBIT, оскільки побачила привабливіші можливості в інших активах. Він описав це як тактичне рішення щодо розподілу капіталу, а не як відмову від довгострокової перспективи Bitcoin .

Висновок: серпневий приплив до IBIT та ETHA справді є сильним і значною мірою зосереджений у продуктах BlackRock. Але попередні різкі розвороти — від продажу на $1,26 млрд за один день у травні до стирання липневої серії припливів за дві сесії — показують, що потоки поки залишаються залежними від подій і ринкового імпульсу. Для підтвердження стійкого повернення інституційного капіталу потрібні не кілька сильних днів, а стабільна серія припливів протягом наступних тижнів.