Bitcoin виходить із ведмежого ринку — чи це лише короткий відскок?

Наступний розворот має значення саме тому, що ралі, засноване лише на деривативах, може штучно посилюватися кредитним плечем і примусовим закриттям позицій. Позитивна динаміка одночасно на спотовому та безстроковому ринках свідчить, що відновлення стає ширшим і вже не залежить винятково від спекулятивної ф’ючерсної експозиції. CryptoQuant та інші огляди назвали це першим таким одночасним позитивним показником після піку Bitcoin у жовтні 2025 року.

Це найпереконливіший доказ на користь тези Ju. Проте масштаб сигналу все ще описують як невеликий. Тому його правильніше сприймати як ранню перевірку розвороту, а не як остаточно підтверджену зміну циклу.

Ціна та ковзні середні підтримують сценарій розвороту

19 серпня Bitcoin зростав із району $64 000 у бік $70 000, а згодом піднявся вище $77 000. У звітах цей рух описували як відновлення приблизно на 23% від рівня 19 серпня. Технічні дані станом на 21 серпня показували, що Bitcoin торгується вище 200-денної ковзної середньої. Інвестиційна компанія Starkiller Capital також зазначила, що Bitcoin та Ethereum повернулися вище своїх 200-денних середніх після падіння приблизно на 54% і 70% відповідно.

Starkiller стверджує, що попередні випадки повернення Bitcoin вище 200-денної середньої збігалися із завершенням ведмежих ринків. Історично це справді сприятливий фактор, але не гарантія: повернення вище ковзної середньої може виявитися хибним, особливо якщо макроекономічні умови та структура ринку відрізняються від попередніх циклів.

Твердження про повернення Bitcoin також вище 120-денної та 20-тижневої середніх, як і припущення, що падіння до $50 000 малоймовірне, є інтерпретаціями аналітиків, а не незалежно підтвердженими фактами у наданих матеріалах. Вони можуть посилювати бичачий технічний наратив, але не доводять, що ризик подальшого зниження зник.

Рішення Мінфіну США пояснює і каталізатор, і обережність

Каталізатором руху 19 серпня стало рішення Міністерства фінансів США щонайменше вдвічі збільшити максимальний обсяг операцій із викупу довгострокових казначейських облігацій — із $2 млрд до щонайменше $4 млрд за одну операцію. Доступні звіти пов’язують цю заяву зі зниженням довгострокової дохідності облігацій і стрімким зростанням Bitcoin.

Тут важлива термінологія: у наведених джерелах ідеться саме про викуп казначейських облігацій, а не про програму забезпечення ліквідності на ринку репо.

Рішення також спричинило масштабне закриття коротких позицій. За короткий проміжок часу було ліквідовано криптовалютні шорти більш ніж на $1 млрд; за однією з оцінок, ліквідації шортів становили близько $1,74 млрд проти $173 млн за довгими позиціями. Водночас купівля спотових Bitcoin-ETF, за повідомленнями того часу, почала підтримувати ринок ще до заяви Мінфіну США.

Це неоднозначний сигнал. Зниження дохідності, попит з боку ETF та ширше покращення апетиту до ризику можуть допомогти сформувати стійке відновлення. Але вимушені ліквідації — це механічна купівля: вони здатні різко прискорити рух, не доводячи, що довгострокові інвестори готові й надалі нарощувати позиції за вищими цінами.

Історичні та ончейн-дані підтримують сценарій, але не дають одностайної відповіді

У допроривному аналізі Glassnode зафіксувала ослаблення продавців. Bitcoin торгувався між медіанною реалізованою ціною близько $63 000 і базою собівартості короткострокових власників на рівні близько $68 700, тоді як обсяг спотових торгів опустився до мінімуму з 2019 року. Показник Seller Exhaustion Constant, який оцінює виснаження продавців, знизився до мінімуму поточного циклу — це вказувало на послаблення тиску продажів.

Такі умови сумісні з підготовкою ринку до розвороту, але не рівнозначні доказу, що розворот уже відбувся. Glassnode також звертала увагу на значний обсяг довгих позицій із кредитним плечем і недостатню ліквідність з боку покупців. В іншому огляді покупців назвали недостатньо активними, а ринок таким, що все ще потребує «чинника, здатного змінити ситуацію».

Довгострокова історія ковзних середніх дає ще одну підставу для оптимізму. 200-тижневу ковзну середню часто використовують як широкий індикатор циклу Bitcoin, а історичні аналізи теплової карти пов’язують наближення ціни до цього показника з попередніми ринковими мінімумами. Проте ті самі джерела застерігають: минулі закономірності не гарантують такого самого результату в майбутньому.

Чому рівень $80 000 залишається ключовим випробуванням

Навіть різке відновлення може зупинитися біля опору. Аналітики визначали район $80 000 як потенційну зону пропозиції: у цій області в попередніх оцінках сходилися ковзні середні, собівартість монет короткострокових власників та інші рівні ринкової структури.

Важливо не те, чи торкнеться Bitcoin круглого рівня хоча б на короткий час. Питання в тому, чи зможе ринок забезпечити стійкі денні та тижневі закриття вище опору, зберігаючи здоровий спотовий обсяг і попит. Прорив, який переважно тримається на закритті шортів, буде вразливішим до розвороту після завершення вимушених покупок.

Що підтвердило б тезу про новий бичачий цикл?

Найближчий місяць — практичний тест, який випливає з власної логіки Ju. Доказів на користь нового циклу стане більше, якщо:

• попит на спотовому та безстроковому ф’ючерсному ринках залишатиметься позитивним, а не повернеться до моделі, де рух ведуть лише ф’ючерси;
• припливи до ETF продовжать забезпечувати базовий попит;
• Bitcoin утримуватиме повернуті ковзні середні на денних і тижневих часових інтервалах;
• ціна зможе поглинути пропозицію біля $80 000 без нового різкого пробою вниз;
• ончейн-обсяги та активність покупців посиляться, а не залишатимуться низькими.

Макроекономічні шоки, розворот дохідності облігацій і політична невизначеність усе ще можуть спричинити консолідацію або корекцію, навіть якщо довгостроковий мінімум уже сформовано.

Обережний висновок такий: Bitcoin може переходити від ведмежого ринку до нового висхідного циклу, але цей перехід ще не підтверджено. Розворот попиту — найсильніший сигнал. Вирішальним доказом стане його стійкість після завершення ралі, підсиленого заявою Мінфіну США та масштабним закриттям коротких позицій.