Біткоїн і собівартість $85 000: чому разового прориву замало

У вересні 2026 року біткоїн ненадовго перевищив $85 000 — рівень, який аналітики JPMorgan на чолі з Ніколаосом Панігірцоглу оцінюють як середню собівартість видобутку одного біткоїна. До цього ціна перебувала нижче оцінки близько 280 днів. Згодом вона повернулася приблизно до $84 100, тож говорити про завершення фінансового тиску на майнерів зарано.611

Чому $85 000 — не цінова гарантія

У повідомленнях про аналіз JPMorgan цей показник називають «м’якою підлогою»: тривала ціна нижче собівартості може підштовхувати майнерів із вищими витратами до продажу монет або вимкнення обладнання, але не зупиняє падіння курсу автоматично. Витрати на електроенергію, техніку й фінансування різняться від компанії до компанії. Самі 280 днів нижче оцінки показують, що вона не є непорушною межею для ринку.1730

За вторинними повідомленнями про аналіз банку, порівнянний період у 2018 році тривав близько 224 днів. Нинішній відрізок довший приблизно на 56 днів, або на чверть. Повного звіту JPMorgan серед доступних матеріалів немає, тому незалежно перевірити історичний розрахунок не вдалося.1216

Якщо біткоїн стійко торгуватиметься вище $85 000, грошовий потік майнерів може поліпшитися, а ризик продажу монет через фінансовий тиск — знизитися. Повернення ціни під цей рівень означає, що таке полегшення поки умовне.1211

Масштаб попереднього тиску видно з червневих оцінок: тоді JPMorgan визначав собівартість приблизно у $78 000 за біткоїн за ціни близько $62 500 і вважав, що приблизно 20% майнерів працюють зі збитком. Публічні майнінгові компанії продали понад 32 000 BTC у першому кварталі 2026 року для фінансування діяльності — за повідомленнями, більше, ніж за весь 2025 рік. Це дані про попередній період, а не оцінка їхнього стану за вересневої ціни.2224

Чому зростання ціни може не повернути всі потужності

Частина майнерів шукає дешевші умови роботи або вимикає нерентабельне обладнання. Водночас деякі публічні компанії спрямовують електроенергію та потужності дата-центрів на обчислення для штучного інтелекту.3013

За повідомленнями про аналіз JPMorgan, хешрейт мережі біткоїна — сукупна обчислювальна потужність майнерів — знизився приблизно на 19% від жовтневого піка, а складність майнінгу — приблизно на 15%. Багато публічних майнерів також зменшили прогнози зростання власного хешрейту, укладаючи довгострокові контракти у сфері ШІ з більш передбачуваним доходом на мегават потужності.13

Ці дані не доводять, що саме перехід до ШІ спричинив усе зниження показників мережі. Проте вони пояснюють, чому подорожчання біткоїна не обов’язково одразу поверне переорієнтовані потужності до майнінгу. Окремо CoinShares оцінила прибуток від ШІ на мегават для розглянутих компаній значно вище, ніж від видобутку біткоїна.18

Отже, $85 000 — орієнтир для оцінки тиску на галузь, а не універсальна точка беззбитковості чи прогноз ціни. Закріплення вище нього могло б послабити потребу майнерів у продажах; тривале перебування нижче — знову посилити тиск, насамперед на менш ефективних операторів.1217