Deribit проти BlackRock IBIT: що розкриває експірація біткоїн-опціонів на $6,25 млрд

Це робить її однією з найбільших найближчих експірацій на платформі та потенційним короткостроковим каталізатором волатильності, оскільки трейдери ребалансують позиції.

Розподіл контрактів та put/call ratio

Структура контрактів дає уявлення про настрої ринку:

• 43 184 кол-опціони проти 37 351 пут-опціонів.
• Put/call ratio: близько 0,86, що вказує на помірно бичаче позиціонування.

Співвідношення нижче 1 зазвичай свідчить про те, що трейдери тримають більше колів, ніж путів, що сигналізує про очікування вищих цін або принаймні хеджування від висхідних рухів.

Ключові рівні страйку, за якими стежать трейдери

Два страйки домінують у позиціонуванні опціонів на 29 травня:

• Коли на $80 000: близько $532 млн відкритого інтересу — найбільший бичачий кластер.
• Пути на $75 000: близько $394 млн відкритого інтересу — найбільший хедж від падіння.

Ці рівні фактично окреслюють коридор позиціонування $75 000 – $80 000 для вікна експірації. Трейдери, які ставлять на зростання, сконцентрувалися біля $80 000, тоді як хеджувальна активність знаходиться трохи нижче поточної ціни, близько $75 000.

Рівень «максимального болю» близько $75 000

Ринки опціонів часто відстежують теоретичну ціну, відому як «максимальний біль» (max pain), — рівень, за якого найбільша кількість контрактів закінчується без вартості, а продавці опціонів зазнають найменших виплат.

Для цієї експірації:

• «Максимальний біль» становить близько $75 000.
• Біткоїн торгувався близько $77 250, що приблизно на 3% вище цього рівня напередодні експірації.

Оскільки багато позицій в опціонах згруповані навколо цих рівнів, трейдери іноді спостерігають, чи ціни тяжіють до точки «максимального болю» в міру наближення експірації.

Більша історія: інституційні та крипто-нативні опціони

Конкуренція між Deribit та IBIT відображає глибший структурний зсув у біткоїн-деривативах.

На початку 2026 року опціони IBIT ненадовго випередили Deribit за відкритим інтересом, досягнувши приблизно $27,61 млрд проти $26,9 млрд Deribit, що показує, як швидко інституційні ETF-опціони масштабувалися з моменту запуску.

Але вже у травні Deribit повернув лідерство з приблизно $31,3 млрд відкритого інтересу, демонструючи, що крипто-нативні майданчики все ще домінують для великих спрямованих угод та складних стратегій.

Ця боротьба за лідерство показує ринок, який розширюється, а не просто змінює майданчики:

• ETF-опціони приваблюють традиційні інституції, які працюють у межах регульованих ринків.
• Крипто-нативні біржі залишаються ключовими центрами ліквідності, кредитного плеча та складних деривативів.

Що це говорить про ринок біткоїн-опціонів

Загалом дані щодо експірації 29 травня виявляють кілька тенденцій, що формують біткоїн-деривативи:

• Загальний розмір ринку опціонів стрімко зростає — десятки мільярдів відкритого інтересу на різних майданчиках.
• Інституційна участь прискорюється, особливо через опціони, пов'язані з ETF, як-от IBIT.
• Крипто-нативні біржі залишаються структурно важливими для ліквідності та великих експірацій.
• На короткострокову динаміку цін можуть сильно впливати кластери страйків та динаміка «максимального болю» поблизу великих експірацій.

Іншими словами, екосистема біткоїн-деривативів еволюціонує в гібридний ринок, де продукти Волл-стріт та крипто-нативні платформи конкурують та співіснують — ознака класу активів, що дорослішає.