Попередження Barclays: рекордний Ель-Ніньйо може вдарити по продовольству, енергетиці та металах

Попередження, яке пов’язують з аналітиком Barclays Крейгом Раєм, виходить далеко за межі звичайного прогнозу для аграрних ринків. Йдеться про можливий комплексний шок: надзвичайно потужний Ель-Ніньйо може порушити виробництво сільськогосподарської продукції у Південно-Східній Азії, загострити дефіцит енергії та промислової сировини й посилити інфляцію.

Водночас важливо розділяти підтверджені дані та сценарні оцінки. Публічні матеріали NOAA підтверджують, що Ель-Ніньйо посилюється, і оцінюють імовірність дуже потужної події восени та взимку 2026–2027 років більш ніж у 90%. Але вони не підтверджують кожен ціновий орієнтир Barclays і не гарантують, що подія справді стане рекордною. 171823

Що саме передбачає сценарій Barclays

Згідно з публічними повідомленнями про дослідження Barclays, індекс Ель-Ніньйо може досягти близько 3,2 °C наприкінці 2026-го або на початку 2027 року — приблизно на 15% перевищивши рівень події 2015–2016 років, якщо такий сценарій реалізується. Ця цифра фігурує у вторинних переказах позиції Barclays, а не в доступному для широкої публіки звіті банку, тому її варто сприймати як стрес-сценарій, а не як незалежно підтверджений прогноз. 1115

Прогноз NOAA підтверджує ширший кліматичний ризик. У серпневих матеріалах американського Центру прогнозування клімату зазначено, що Ель-Ніньйо посилюється, а ймовірність дуже потужної події восени та взимку 2026–2027 років перевищує 90%. Імовірність того, що сезон жовтень–грудень 2026 року перевищить поріг сили, характерний для історичних подій з 1950 року, оцінюється у 69%. 171823

Які сировинні товари під найбільшим ризиком

У повідомленнях про 18-місячний сценарій Barclays першою і найбільш безпосередньою зоною ризику називають тропічну аграрну продукцію:

• пальмова олія, кокосова олія та натуральний каучук: потенційне зростання на 30–40%;
• кава робуста: потенційне зростання на 20–30%;
• рис: потенційне зростання на 10–20%.

Ці показники не є ринковим консенсусом. Їх варто розглядати як діапазони, прив’язані до ризиків посухи, спеки та перебоїв у ланцюгах постачання. Окрема оцінка індонезійської галузевої організації свідчить, що суворі умови Ель-Ніньйо можуть скоротити виробництво пальмової олії в країні у 2027 році максимум на 3 млн тонн. Це додає конкретний ризик пропозиції до ширшого ринкового сценарію. 3

Вплив на врожай може проявитися не одразу. Для багаторічних культур, таких як олійна пальма та каучукові дерева, наслідки посухи часто мають часовий лаг: найбільше скорочення виробництва може припасти на період уже після самої погодної події. Аналітики ринку в Південно-Східній Азії також попереджають, що посилення Ель-Ніньйо може створити значніші ризики для постачання пальмової олії з 2027 року. 6

Як посуха може вийти за межі аграрного сектору

Потенційний шок не обмежується полями. Посуха може скоротити виробництво гідроелектроенергії, змусивши енергосистеми більше покладатися на викопне паливо й підвищивши вартість електроенергії. Дефіцит води також здатен обмежити роботу шахт та інших енергоємних промислових підприємств.

Саме тому описаний сценарій Barclays поширюється і на промислові сировинні товари: мідь та алюміній можуть подорожчати максимум на 20%, а енергетичне вугілля — на 20–40%. До цих цифр слід ставитися обережно: доступні публічні дані підтверджують сам механізм передачі шоку, але не те, що кожен із наведених цінових орієнтирів є усталеним ринковим прогнозом. 11

Особливо вразливими можуть стати регіони, де шахти, металургійні підприємства, електростанції та аграрні переробні заводи конкурують за обмежені запаси води й електроенергії. Погодні умови можуть одночасно скоротити фізичне виробництво та підвищити витрати на виробництво й транспортування доступної продукції.

Чому біопаливо й торговельна політика здатні посилити шок

Додатково ситуацію можуть загострити два чинники.

По-перше, зростання попиту на біопаливо через конфлікти та міркування енергетичної безпеки може посилити конкуренцію між харчовим і паливним використанням рослинних олій. Пальмова та інші харчові олії опиняться під подвійним тиском — через скорочення пропозиції та збільшення попиту з боку нехарчового сектору. Останні ринкові повідомлення вже пов’язували зростання попиту на біопаливо й побоювання щодо врожаю через Ель-Ніньйо з підвищенням цін на пальмову олію. 5

По-друге, уряди, які зіткнуться з дефіцитом продовольства на внутрішньому ринку, можуть обмежити експорт рису. Така реакція здатна перетворити локальну проблему з урожаєм на ширший міжнародний ризик для продовольчої безпеки. В Allianz називають низькі запаси та можливі експортні обмеження важливими чинниками, здатними посилити волатильність цін на рис і пальмову олію. 8

Що це означатиме для домогосподарств і компаній

Для споживачів найпомітнішими наслідками можуть стати дорожчі продукти харчування та енергія. Зростання цін на рослинні олії, рис і каву може збільшити витрати на продукти, а дорожча електроенергія, перевезення та промислові компоненти — підштовхнути ціни на готові товари.

Наслідки розподілятимуться нерівномірно. Країни з високою залежністю від імпорту зазвичай сильніше відчувають продовольчі та енергетичні шоки, особливо коли їхні валюти слабшають, а уряди мають обмежені можливості для підтримки споживачів.

Для бізнесу ризики матимуть інший вигляд:

• виробники продуктів харчування можуть зіткнутися зі зростанням витрат на сировину швидше, ніж зможуть підвищити ціни;
• підприємства, що використовують каучук, алюміній або мідь, ризикують отримати перебої із закупівлями та скорочення маржі;
• енергетичні компанії можуть платити більше за паливо, якщо виробництво гідроелектроенергії зменшиться;
• гірничодобувні та переробні компанії здатні виграти від високих цін на сировину, але водночас постраждати від дефіциту води чи електроенергії.

Отже, подія не буде однозначно негативною або позитивною для всього ринку. За повідомленнями, Barclays розглядає дуже потужний Ель-Ніньйо як джерело ринкової диференціації: ризики та можливості залежатимуть від конкретного товару, регіону й бізнес-моделі. 49

Як оцінюють ризик інші банки

Morgan Stanley також вважає, що цей Ель-Ніньйо може вийти за межі чутливих до погоди культур і вплинути на ланцюги постачання, ціни та інвестиційні доходи. У сценарії «супер-Ель-Ніньйо» банк називає мідь і суверенні боргові активи країн, що розвиваються, структурно вразливими. 4748

Наявні матеріали UBS підтверджують ризики для сільськогосподарського сектору, зокрема можливий тиск на виробництво кукурудзи, пшениці та цукру в Азії. Водночас покращення опадів може підтримати окремі регіони вирощування сої. Однак доступних даних недостатньо, щоб приписувати UBS конкретний прогноз цін на сировину або повністю зіставну позицію банку. 52

Які компанії можуть опинитися під впливом

Серед компаній, згаданих у цьому сценарії, — Bunge та Archer Daniels Midland у сфері торгівлі й переробки аграрної продукції, а також Freeport-McMoRan і Rio Tinto у металургійному та гірничодобувному секторах. Вища волатильність або дорожча сировина можуть створити можливості для компаній, які займаються торгівлею, переробкою чи мають диверсифіковане виробництво.

Однак це не робить їх автоматичними переможцями. Дефіцит урожаю може скоротити обсяги роботи аграрних переробників, а посуха та перебої з електроенергією — ускладнити видобуток навіть за високих цін на мідь чи алюміній. Підсумковий ефект залежатиме від географії виробництва, доступу до води та електроенергії, запасів, хеджування й державного регулювання.

Це лише напрямки потенційного впливу, а не інвестиційні рекомендації.

Висновок

Головний висновок із описаного Barclays сценарію — не заклик просто купувати сировинні активи. Йдеться про ризик того, що надзвичайно потужний Ель-Ніньйо перетвориться на інфляційний шок для ланцюгів постачання, а не залишиться короткостроковим потрясінням для аграрного сектору.

Найкраще підтверджується саме широкий ризик: NOAA повідомляє про посилення Ель-Ніньйо та високу ймовірність дуже потужної події у 2026–2027 роках. Натомість точний прогноз піку на рівні 3,2 °C і очікувані діапазони зростання цін залишаються умовними оцінками. Якщо суворий сценарій справдиться, наслідки можуть послідовно поширитися від врожаїв у Південно-Східній Азії до ринку рослинних олій, цін на продукти, гідроенергетики, промислових металів, електроенергії та фінансових умов у країнах, що розвиваються.