Інфляція у липні 2026: Таїланд і Південна Корея розходяться, оскільки падіння цін на нафту маскує основні тиски

Вирішальним є те, що базова інфляція CPI Таїланду — яка виключає нестабільні ціни на енергоносії та свіжі продукти — прискорилася лише помірно до 1,34% у липні, порівняно з 1,23% у червні . Це залишається комфортно в межах цільового діапазону Банку Таїланду (BoT) від 1% до 3% . Нантапонг Чиралерспонг, генеральний директор Управління торгової політики та стратегії Міністерства торгівлі, пояснив невелике зростання базової інфляції підвищенням виробничих витрат на засоби особистої гігієни та готову їжу .

Сигнал для BoT зрозумілий: загальна та базова інфляція обидві знаходяться в межах цільового показника, і немає жодних ознак базової спіралі цін, спричиненої попитом. Зниження показників зміцнює аргументи на користь того, щоб центральний банк залишив ставки без змін .

Південна Корея: Загальне охолодження нафтою, базова інфляція продовжує зростати

Загальний CPI Південної Кореї знизився до 2,8% у річному вимірі в липні 2026 року, що є тримісячним мінімумом, порівняно з 3,2% у червні та нижче ринкового консенсусу в 3,0% . У місячному вимірі індекс впав на 0,2% — вперше за вісім місяців — через падіння цін на нафтопродукти на 5,5% . Урядові обмеження цін на пальне також сприяли цьому .

Однак Банк Кореї (BOK) не мав підстав святкувати. Базова інфляція CPI, яка виключає продовольство та енергоносії, підскочила до 2,6% — це найбільше зростання за 2,5 роки . Міністерство фінансів вказало на постійні ризики зростання цін . BOK вже підвищив ставки в липні, щоб приборкати червневий пік у 3,2% ; липневий показник базової інфляції свідчить про те, що тиск внутрішнього попиту залишається сильним .

Розбіжний базовий сигнал

Розбіжність очевидна: у Таїланді нижчі ціни на нафту діють як широка дезінфляційна сила, а внутрішній попит настільки слабкий, що не виникає жодного основного тиску. У Південній Кореї нижчі ціни на нафту маскують погіршення базової інфляційної картини — базова інфляція прискорюється до багаторічних максимумів, спричинена стійкими факторами з боку попиту та витрат, окрім енергоносіїв .

Що це означає для монетарної політики

Таїланд: Політичний курс вказує на подальшу стабільність ставок. Оскільки і загальна, і базова інфляція знаходяться в межах цільового діапазону, і немає ознак перегріву з боку попиту, BoT не має підстав для змін . Міністерство торгівлі залишило свій річний прогноз інфляції на рівні 1,5–2,5% .

Південна Корея: Незважаючи на зниження загального показника, прискорення базової інфляції CPI зберігає жорсткий курс BOK. Не виключається підвищення ставки на наступному засіданні поспіль . Центральний банк, ймовірно, буде ігнорувати спричинене нафтою зниження загального показника та зосередиться на впертій базовій інфляції, яка залишається значно вище середньострокової цілі в 2% .

Коротше кажучи, звіти про інфляцію за липень 2026 року показують, що спільний зовнішній шок — падіння цін на нафту — може мати дуже різні наслідки для політики залежно від базової динаміки попиту в кожній економіці. Для Таїланду зниження цін на нафту є попутним вітром, який підтримує стабільність. Для Південної Кореї це тимчасова передишка, яка може відстрочити — але не усунути — необхідність подальшого посилення.