CFTC відкриває шлях до ринку деривативів на обчислювальні потужності

19 серпня 2026 року Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами США (CFTC) оприлюднила запит на публічні коментарі щодо можливого лістингу деривативних контрактів на обчислювальні потужності. Регулятор прагне краще зрозуміти та контролювати ринки, пов’язані з обчисленнями, які стають дедалі важливішим ресурсом для розвитку штучного інтелекту. 2

Це лише початок процесу, а не готова система регулювання. CFTC просить учасників ринку та інших зацікавлених сторін надати дані й оцінки, перш ніж визначати, як мають бути організовані та контрольовані нові товарні ринки.

Що саме вивчає CFTC

Запит охоплює кілька ключових аспектів потенційного ринку деривативів на обчислювальні потужності:

• Базові спотові ринки обчислювальних ресурсів. Комісія хоче отримати інформацію про їхній розмір, ліквідність, ціноутворення та інші характеристики. 13
• Нагляд і ризики маніпуляцій. Регулятор запитує, які механізми контролю можуть бути доречними та чи можуть такі ринки бути вразливими до маніпуляцій. 13
• Захист клієнтів. Окремий блок стосується гарантій для клієнтів, які братимуть участь у пов’язаних з обчислювальними потужностями деривативних операціях. 13
• Безстрокові ф’ючерси на обчислювальні потужності. CFTC оцінює можливу конструкцію та доцільність таких контрактів. 13
• Хеджування ціни й доступності. Комісія хоче зрозуміти, чи зможуть компанії за допомогою деривативів управляти не лише витратами на обчислення, а й ризиком відсутності потрібних ресурсів у необхідний момент. 13

Публічні коментарі прийматимуть до 20 жовтня 2026 року. 13

Чому це важливо для інфраструктури ШІ

Системи штучного інтелекту залежать від доступу до обчислювальних ресурсів, тому потужності для обробки даних набувають дедалі більшого економічного значення. Потенційний ринок деривативів міг би дати компаніям та іншим учасникам інструменти для управління ризиками, пов’язаними з ціною й пропозицією таких ресурсів.

Водночас запит CFTC стосується не просто створення нового біржового контракту. Регулятору потрібно з’ясувати, чи існує достатньо надійний базовий ринок, як формувати ціни, яким чином розраховувати контракти та як виявляти зловживання під час торгів. У доступному описі CFTC ці питання представлені як теми для обговорення, а не як уже ухвалена політика. 13

Поки що це не нове правило

Наступного дня голова CFTC Майкл С. Селіг назвав запит на коментарі «першим кроком». За його словами, Комісія врахує відгуки учасників ринку, а потім розробить «золотий стандарт регуляторної системи» для нових товарних ринків. 7

Ця послідовність має принципове значення. Оголошення від 19 серпня не дозволяє торгівлю конкретним ф’ючерсним продуктом на обчислювальні потужності й не встановлює остаточних правил для бірж, брокерів, клієнтів або технологічних компаній. Воно лише запускає збір інформації та перевірку регуляторних питань, на які доведеться відповісти перед створенням відповідної системи нагляду.

Що Селіг сказав про глобальні перегони у сфері ШІ

Селіг пов’язав обчислювальні потужності зі стратегічним значенням штучного інтелекту та заявив, що фінансова інфраструктура стане частиною ширшої конкуренції за доступ до ресурсів для ШІ. В оголошенні CFTC він сказав: «Америка не зможе перемогти в перегонах у сфері ШІ без надійного ринку деривативів на обчислювальні потужності». 2

У виступі того самого дня Селіг також назвав обчислювальні потужності потенційно «найважливішим товаром нашого часу», наголосивши на прагненні зробити США провідним ринком обчислень. 5 Ці заяви пояснюють політичну мотивацію ініціативи, але не означають, що зрілий і повністю сформований ринок деривативів на обчислювальні потужності вже існує.

Що буде далі

Найближчий етап — збір публічних відгуків. У матеріалах CFTC щодо інновацій запит охоплює спотові ринки обчислень, питання нагляду та маніпуляцій, захист клієнтів, безстрокові ф’ючерси й загальну структуру ринків обчислювальних потужностей. 13

Майбутня регуляторна система залежатиме від того, яку інформацію Комісія отримає від учасників ринку. Наразі головний висновок такий: CFTC вивчає, чи можуть деривативи допомогти компаніям управляти фінансовими ризиками та ризиками доступності обчислювальних ресурсів — і які правила потрібні, щоб зробити такі ринки надійними та безпечними.