Standard Chartered: DeFi сягне $2,7 трлн до 2030 року завдяки токенізації реальних активів

Команда Кендріка визначає токенізацію реальних активів, зокрема облігацій, інвестиційних фондів та продуктів грошового ринку, як головний драйвер . Звіт передбачає, що до кінця десятиліття 30% від загального обсягу токенізованих активів будуть активно задіяні в DeFi-платформах для кредитування, торгівлі та забезпечення ліквідності — порівняно з приблизно 3,5% на момент прогнозу . Це означає, що близько $810 мільярдів із прогнозованої ончейн-бази токенізованих активів безпосередньо надійдуть до DeFi .

Uniswap у центрі уваги з ціллю $100

У рамках своєї широкої тези щодо DeFi банк Standard Chartered приділяє особливу увагу протоколу Uniswap. Банк офіційно розпочав аналітичне покриття протоколу та його токена управління UNI, встановивши цільову ціну $100 до кінця 2030 року. Це передбачає приблизно 40-кратне зростання від поточних цінових рівнів .

Обґрунтування безпосередньо пов'язане із ширшим баченням банку щодо токенізації. Якщо 30% токенізованих активів опиняться всередині DeFi, то домінуюча децентралізована біржа, здатна ефективно поєднувати корельовані активи — токенізовані облігації, паї фондів та інструменти грошового ринку, — зможе захопити значну частку обсягу. У звіті підкреслюється унікальна капітальна ефективність децентралізованих пулів ліквідності — структурна перевага, яку, на думку команди Кендріка, традиційним фінансам буде важко відтворити .

Прогнозний ланцюжок: від ончейн-пропозиції у $4 трлн до попиту в DeFi

Червневі прогнози 2026 року є продовженням більш раннього прогнозу тієї ж команди, опублікованого у травні. У травневій записці йшлося про те, що токенізовані активи на публічних блокчейнах досягнуть $4 трильйонів до кінця 2028 року, порівну розподілені між стейблкоїнами ($2 трлн) та токенізованими реальними активами ($2 трлн) .

Новіший звіт додає до цього прогнозу пропозиції рівень попиту. База ончейн-активів у $4 трлн створює великий адресний ринок; 30% участі в DeFi перетворює це на більш конкретний шлях впровадження. Коротко кажучи, попередній звіт описував, скільки капіталу може з'явитися в ончейні; червнева записка моделює, скільки з нього може почати приносити дохід, забезпечувати ліквідність або використовуватися для кредитування всередині DeFi .

Тертя під час руху

Хоча макроекономічний напрямок Standard Chartered привернув увагу, інші учасники галузевої дискусії відзначили моменти "тертя", які можуть уповільнити або змінити шлях до TVL у DeFi в $2,7 трлн.

Крос-чейн фрагментація залишається постійним фактором неефективності. Дослідження аналітичної платформи токенізації RWA.io показує, що ідентичні токенізовані активи можуть мати цінові розбіжності у 1–3% на різних блокчейнах, а вартість переміщення капіталу між мережами може сягати 2–5% за транзакцію через комісії та прослизання. Виходячи з бази у $36 млрд, ці втрати оцінювалися у $600 млн – $1,3 млрд щорічно .

Концентрація ліквідності ставить під сумнів один із ключових наративів DeFi. Нещодавня робоча стаття Банку міжнародних розрахунків (BIS) виявила, що на найбільшій децентралізованій біржі надання ліквідності на практиці домінується відносно невеликою групою досвідчених учасників — які діють як традиційні маркет-мейкери, — а не широкою, розпорошеною масою роздрібних постачальників ліквідності . ОЕСР також відзначала подібні занепокоєння, вказуючи, що концентрована ліквідність на DEX може впливати на функціонування ринку, ціноутворення та створювати потенціал для антиконкурентної поведінки .

Безпека мостів (бріджів) становить окремий рівень ризику. З 2021 року через експлойти мостів було втрачено понад $2 млрд, а щорічні втрати від виконання та бріджингу оцінюються у понад $1,3 млрд, що створює реальну перешкоду для будь-якого бачення, яке покладається на вільний рух капіталу між численними мережами .

Регуляторні та системні вразливості додають додатковий рівень складності. Рада з фінансової стабільності (FSB) зауважила, що DeFi, копіюючи функції традиційних фінансів, успадковує та може підсилювати знайомі вразливості, такі як розриви ліквідності, кредитне плече та операційну крихкість. До цього додається ризик автоматичних ліквідацій на основі смарт-контрактів, що може створювати динаміку "пожежного розпродажу", яка не присутня тією ж мірою на традиційних ринках .

Ці застереження не скасовують напрямок, визначений Standard Chartered, але вони підкреслюють практичну реальність: 37-кратне зростання TVL у DeFi не є органічною неминучістю. Воно залежить від вирішення проблем крос-чейн інтероперабельності, агрегації ліквідності та операційної зрілості протоколів, які мають зберігати та використовувати токенізовані активи інституційного масштабу.