PMI промисловості єврозони зріс до 52,7: відновлення дедалі більше підтримує попит

Серпневі дані S&P Global стали найпереконливішим сигналом поліпшення в промисловості єврозони за понад чотири роки. Підсумковий індекс менеджерів із закупівель у виробництві (PMI) зріс до 52,7 пункту проти 51,9 у липні — це максимум із травня 2022 року. Хоча результат на 0,1 пункту нижчий за попередню оцінку в 52,8, він упевнено тримається вище позначки 50, яка відділяє зростання активності від її скорочення. 25

Важливий не лише сам загальний показник, а й джерело цього прискорення. У липні виробництво частково підтримувало виконання накопичених замовлень. У серпні ж нові замовлення зросли найшвидше від початку 2022 року, тож підприємства отримали сильнішу опору з боку поточного попиту. 23

Що означає PMI на рівні 52,7

PMI понад 50 пунктів означає, що умови у виробничому секторі поліпшилися порівняно з попереднім місяцем. Серпневі 52,7 пункту означають найшвидші темпи розширення промисловості єврозони більш ніж за чотири роки та приріст на 0,8 пункту за місяць. 219

Невелика різниця з попередньою оцінкою — 52,8 — не змінює головного висновку: у серпні імпульс у промисловості відчутно посилився.

Нові замовлення стали основою зростання

Нові заводські замовлення зростали найшвидшими темпами від початку 2022 року, а випуск прискорився третій місяць поспіль. Індекс промислового виробництва досяг 53,3 пункту — максимуму за чотири з половиною роки, порівняно з 52,9 у липні. 12

Ця комбінація має принципове значення. Відновлення випуску без припливу нового попиту може швидко вичерпатися. Серпневе опитування, навпаки, вказує, що активність підприємств дедалі більше підживлюється новими контрактами, а не лише розвантаженням старих портфелів замовлень.

Поліпшився й зовнішній попит. Експортні продажі зросли лише вдруге приблизно за чотири з половиною роки; особливо помітним було збільшення закордонних продажів в Австрії, Німеччині та Нідерландах. 1819

Відновлення не є однаковим для всіх країн

Ключовим драйвером загального поліпшення стала Німеччина: її промисловість продемонструвала найсильніше зростання більш ніж за чотири роки. До експансії також повернулася Франція. 46

Водночас картина в єврозоні не була синхронною. В Італії промисловий сектор скоротився вперше від січня, а Іспанія залишилася в зоні спаду. 425

Для бізнесу та економічної політики це важливе застереження: сукупний PMI єврозони може приховувати дуже різні умови попиту в окремих країнах. Дані за серпень підтверджують промислове пожвавлення, але не дають підстав говорити про однаково сильне відновлення в усьому валютному блоці.

Ціновий тиск послабився, але не зник

Опитування також принесло позитивний сигнал щодо витрат: інфляція цін на ресурси та цін реалізації сповільнилася до мінімумів за шість місяців. Темпи зростання закупівельних витрат були найнижчими ще до початку війни на Близькому Сході. 1214

Це полегшує становище виробників, які працюють за умов дорожчих енергоносіїв і перебоїв у ланцюгах постачання. Проте уповільнення інфляції не означає повернення до низьких або стабільних витрат: загальний фон і далі визначають збої, пов’язані з конфліктом, та тиск з боку нафтових цін. Reuters зазначає, що виробники поки що змогли поглинути ці шоки, але це не означає, що ризики вже минули. 23

Висновок

Остаточний серпневий PMI став помітним поліпшенням прогнозу для промисловості єврозони. Показник 52,7, швидке зростання нових замовлень, високі темпи випуску та рідкісне пожвавлення експорту разом свідчать про відновлення з міцнішою опорою на попит, ніж на початку літа. 212

Однак ключове обмеження — широта цього підйому. Німеччина та Франція підняли загальний показник, тоді як Італія й Іспанія відставали, а витрати виробників залишалися чутливими до енергетичних і логістичних потрясінь. Тож серпнева статистика описує реальне промислове пожвавлення, яке виглядає стійкішим за короткочасний ефект від виконання накопичених замовлень, але ще не стало всеосяжним для єврозони.