Рекордні результати першого півріччя 2026 року

Попередження пролунало того ж дня, коли фонд повідомив про найкращі піврічні показники в своїй історії. NBIM отримав рекордний прибуток у 1,75 трильйона норвезьких крон (близько $184–$185 млрд) за перші шість місяців 2026 року . Дохідність у норвезьких кронах склала 9,4% — найвищий показник в історії фонду в цій валюті, а загальна дохідність акцій за півріччя сягнула 12,95% . Зростання забезпечили технологічні та напівпровідникові компанії, зокрема азійські гіганти Samsung, SK Hynix, TSMC, а також ASML, Intel та Nvidia . Танген пояснив результат «хорошою дохідністю на ринку акцій, особливо завдяки азійським технологічним компаніям» .

Попри рекордні цифри, Танген закликав інвесторів не очікувати «такої ж дохідності в майбутньому, яку ми бачили останні кілька років» . Він описав поточні фінансові ринки як «аномальну ситуацію», де ціни продовжують зростати, незважаючи на постійні глобальні виклики .

Сценарії, які можуть знищити фонд

Танген окреслив кілька екстремальних негативних сценаріїв, розроблених на основі внутрішніх моделей ризику NBIM :

• Розрив бульбашки ШІ — Корекція перегрітих оцінок компаній, пов’язаних зі штучним інтелектом. Моделі ризику NBIM показують, що це може призвести до падіння вартості фонду на 35%, що становить приблизно $700 млрд за поточними оцінками .
• Серйозна геополітична криза / торгова війна США та Китаю — Затяжна економічна депресія, спричинена поєднанням кількох шоків, включаючи крах бульбашки ШІ разом із торговельною війною між США та Китаєм. Танген зазначив, що це може знищити щонайменше 80% вартості інвестицій в акції, подібно до Великої депресії 1929 року .
• Ядерна війна — Прямо названа загроза, яка може зробити фінансовий фонд «нічого не вартим» .
• Біологічний тероризм — Також названий як катастрофічний ризик, здатний повністю знищити фонд .
• Затяжна глобальна депресія — Ширший сценарій із кількома шоками, достатньо серйозний, щоб знищити переважну більшість акціонерного капіталу фонду .

30 років зростання під загрозою

2026 рік став 30-ю річницею від дня, коли Норвегія здійснила перший внесок — точну суму в 1 981 128 502 крони та 16 ере — у те, що згодом стало Глобальним пенсійним фондом . Відтоді фонд виріс у найбільший суверенний фонд на планеті, володіючи приблизно 1,5% усіх акцій компаній, що котируються на біржах світу .

Головна теза Тангена полягала в тому, що надзвичайне зростання фонду не слід сприймати як належне і що інвесторам варто готуватися до «складніших часів» . Він уперше забив на сполох ще у квітні 2025 року, назвавши розкол світової економіки найбільшою загрозою для фінансових ринків, і повторив ці побоювання в березні 2026 року після початку конфлікту на Близькому Сході .

Рекордні результати першого півріччя 2026 року

Попередження пролунало того ж дня, коли фонд повідомив про найкращі піврічні показники в своїй історії. NBIM отримав рекордний прибуток у 1,75 трильйона норвезьких крон (близько $184–$185 млрд) за перші шість місяців 2026 року . Дохідність у норвезьких кронах склала 9,4% — найвищий показник в історії фонду в цій валюті, а загальна дохідність акцій за півріччя сягнула 12,95% . Зростання забезпечили технологічні та напівпровідникові компанії, зокрема азійські гіганти Samsung, SK Hynix, TSMC, а також ASML, Intel та Nvidia . Танген пояснив результат «хорошою дохідністю на ринку акцій, особливо завдяки азійським технологічним компаніям» .

Попри рекордні цифри, Танген закликав інвесторів не очікувати «такої ж дохідності в майбутньому, яку ми бачили останні кілька років» . Він описав поточні фінансові ринки як «аномальну ситуацію», де ціни продовжують зростати, незважаючи на постійні глобальні виклики .

Сценарії, які можуть знищити фонд

Танген окреслив кілька екстремальних негативних сценаріїв, розроблених на основі внутрішніх моделей ризику NBIM :

• Розрив бульбашки ШІ — Корекція перегрітих оцінок компаній, пов’язаних зі штучним інтелектом. Моделі ризику NBIM показують, що це може призвести до падіння вартості фонду на 35%, що становить приблизно $700 млрд за поточними оцінками .
• Серйозна геополітична криза / торгова війна США та Китаю — Затяжна економічна депресія, спричинена поєднанням кількох шоків, включаючи крах бульбашки ШІ разом із торговельною війною між США та Китаєм. Танген зазначив, що це може знищити щонайменше 80% вартості інвестицій в акції, подібно до Великої депресії 1929 року .
• Ядерна війна — Прямо названа загроза, яка може зробити фінансовий фонд «нічого не вартим» .
• Біологічний тероризм — Також названий як катастрофічний ризик, здатний повністю знищити фонд .
• Затяжна глобальна депресія — Ширший сценарій із кількома шоками, достатньо серйозний, щоб знищити переважну більшість акціонерного капіталу фонду .

30 років зростання під загрозою

2026 рік став 30-ю річницею від дня, коли Норвегія здійснила перший внесок — точну суму в 1 981 128 502 крони та 16 ере — у те, що згодом стало Глобальним пенсійним фондом . Відтоді фонд виріс у найбільший суверенний фонд на планеті, володіючи приблизно 1,5% усіх акцій компаній, що котируються на біржах світу .

Головна теза Тангена полягала в тому, що надзвичайне зростання фонду не слід сприймати як належне і що інвесторам варто готуватися до «складніших часів» . Він уперше забив на сполох ще у квітні 2025 року, назвавши розкол світової економіки найбільшою загрозою для фінансових ринків, і повторив ці побоювання в березні 2026 року після початку конфлікту на Близькому Сході .