«Ніколи не продавайте»: що насправді сказав Майкл Сейлор про продаж біткоїна компанією Strategy

Жорстока реакція ринку

Реакція ринку показала, наскільки глибоко наратив «ніколи не продавати» був вбудований у вартість як акцій Strategy, так і самого біткоїна:

• Акції MSTR різко впали: Протягом наступного місяця ціна акцій Strategy знизилася на 31%. У день, коли з’явилася новина, вони впали приблизно на 6%, до позначки близько $150, і продовжили падіння до рівня нижче $120 у міру поширення паніки .
• Біткоїн опустився нижче $60 000: Хвиля розпродажів прокотилася крипторинком. Біткоїн, який і без того перебував під тиском, на короткий час обвалився до внутрішньоденного мінімуму в $59 099 4 червня — найнижчої позначки з жовтня 2024 року, продемонструвавши тижневе падіння на 16% .
• Ширший ринковий тиск: Вплив продажу був посилений поєднанням макроекономічних негативних факторів, включаючи значний відтік капіталу з ETF, геополітичну нестабільність та масштабний перетік капіталу в акції компаній, пов’язаних зі штучним інтелектом (ШІ). Усі ці чинники сприяли загальному спаду на крипторинку .

Розмежування Сейлора на BTC Prague: Люди vs Компанії

Зустрівши хвилю критики віч-на-віч на конференції BTC Prague 12 червня, Сейлор не просив вибачення. Замість цього він запропонував корективи, сформульовані як роз’яснення давно проголошуваної, але, можливо, не поміченої політики:

«Я сказав вам не продавати свій біткоїн. Я ніколи не казав, що компанія не продаватиме».

Сейлор стверджував, що його знаменита порада завжди призначалася для індивідуальних інвесторів як стратегія збереження особистого капіталу. Це ніколи не було зобов’язуючою обіцянкою, яка б забороняла Strategy, публічній компанії з фідуціарними обов’язками перед акціонерами, приймати тактичні фінансові рішення . Він наголосив, що протягом п’яти років компанія послідовно повідомляла у звітах про прибутки та документах для SEC, що залишає за собою право продавати біткоїни для виконання корпоративних зобов’язань .

Він представив продаж 32 BTC не як провал переконань, а як відповідальну корпоративну дію в межах заявлених операційних рамок. «Будь-хто, хто слухав наші звіти про прибутки або читав наші звіти... знає, що протягом останніх п’яти років ми дуже чітко давали зрозуміти, що, звісно, ми продаємо біткоїн, якщо доведеться», — сказав він .

Миттєвий відскок: викуп у 48 разів більшого обсягу

Щоб підкреслити свою незмінну відданість накопиченню біткоїна, Strategy здійснила масовий зворотний викуп всього через кілька днів після продажу. У період з 1 по 7 червня компанія придбала 1 550 BTC приблизно за $101,3 млн за середньою ціною $65 332 за монету .

Ця покупка була майже в 50 разів більшою за обсяг попереднього продажу і була значущою з кількох причин :

• Збільшення чистих резервів: Купівля довела загальний обсяг біткоїн-скарбниці Strategy до 845 256 BTC, вартістю приблизно $53,5 млрд .
• Зниження середньої вартості: Вперше компанія знизила загальну середню вартість покупки, придбавши монети по $65 332, порівняно з довгостроковим середнім показником у $75 680 за BTC .
• Фінансування за рахунок акцій: Придбання було профінансовано шляхом продажу 1 409 600 акцій MSTR через «ринкову» програму (ATM), що принесло $181 млн .
• Заспокоєння ринку: Оголошення про купівлю допомогло вгамувати паніку, після новини біткоїн зріс на 3,5% .

Суть: стратегія, а не розворот

Головний аргумент Сейлора встановлює міцну, хоч і суперечливу, основу для корпоративної біткоїн-стратегії. Для приватних осіб порада залишається незмінною: тримати біткоїн як довгостроковий засіб збереження вартості. Для корпоративної структури, як-от Strategy, біткоїн є казначейським активом. Хоча його агресивно накопичують, він може бути стратегічно використаний для управління зобов’язаннями зі структури капіталу . Продаж 32 BTC був ліквідацією 0,004% від величезних резервів, за якою протягом тижня послідувала купівля в 48 разів більшого обсягу. Ця послідовність принесла компанії додаткові 1 518 біткоїнів за нижчою ціною, зміцнивши її ідентичність як вічного нетто-накопичувача .