Рекордний торговельний дефіцит В'єтнаму в $5,21 млрд: Як війна в Ірані зламала 30-річний тренд

Інфляція рухалася пліч-о-пліч з торговельним розривом. Споживчі ціни зросли на 5,6% у річному вимірі в травні, прискорившись з 5,46% у квітні та 4,65% у березні – темпи, які значно перевищили урядову ціль у 4,5% .

Шок Ормузької протоки: Як війна в Ірані вдарила по торговельному балансу В'єтнаму

Головним прискорювачем імпортного сплеску стали економічні наслідки війни між США та Іраном. Вона спричинила негайну енергетичну кризу, коли 4 березня 2026 року Іран закрив Ормузьку протоку. Цей стратегічний прохід зазвичай забезпечує близько 20% світової торгівлі нафтою та значні обсяги скрапленого природного газу . Його блокування прибрало зі світових ринків приблизно 8–10 мільйонів барелів сирої нафти на добу .

Ціни на нафту марки Brent, які повзли вгору ще з кінця лютого, подолали позначку в $100 за барель і після закриття протоки сягнули приблизно $120 . Для В'єтнаму — країни, яка є чистим імпортером нафтопродуктів з обмеженими внутрішніми нафтопереробними потужностями — цей ціновий стрибок прямо трансформувався у зростання імпортного рахунку .

Лише за період з березня по квітень В'єтнам збільшив імпорт очищених нафтопродуктів майже на 17% за обсягом та на 144% у доларовому еквіваленті порівняно з попереднім роком, згідно з аналізом митних даних Reuters. Країна намагалася компенсувати нестачу сирої нафти для своїх НПЗ . За весь перший квартал 2026 року В'єтнам витратив приблизно $2,93 млрд на імпорт майже 3,37 млн тонн нафтопродуктів, що на 77,8% більше у вартісному виразі та понад 44% в обсягах .

Ці витрати на енергоносії поширилися каскадом по всій економіці. Уряд скасував податки на паливо, а роздрібні ціни на бензин піднялися вище 27 000 донгів за літр . Брак авіаційного пального призвів до скорочення рейсів, що загрожувало туристичному сектору, на який припадає близько 8% ВВП В'єтнаму .

Поза межами енергетики: Структурний дефіцит з Китаєм та Південною Кореєю

Енергетичний шок посилив уже наявні структурні торговельні дисбаланси, які виникли задовго до кризи 2026 року. Модель зростання В'єтнаму, заснована на виробництві, залежить від імпорту машин, компонентів та сировини від регіональних промислових гігантів, насамперед Китаю та Південної Кореї.

Китай є найбільшим джерелом імпорту В'єтнаму та його найбільшим двостороннім торговельним партнером-дефіцитом. У 2025 році двостороння торгівля між В'єтнамом та Китаєм досягла $256,4 млрд, причому дефіцит В'єтнаму склав $115,6 млрд . На початку 2026 року дефіцит з Китаєм продовжував стрімко зростати, досягнувши $33,3 млрд тільки за перший квартал, що на 34,4% більше порівняно з аналогічним періодом минулого року . Аналітики тайванського CIER зазначають, що виробничий сектор В'єтнаму значною мірою покладається на проміжні товари, імпортовані з Китаю, і що значний профіцит країни в торгівлі зі США структурно підтримується цим дефіцитом, створюючи подвійні торговельні ризики .

Південна Корея має подібний профіль. У першому кварталі 2026 року торговельний дефіцит В'єтнаму з Південною Кореєю зріс майже на 50% у річному вимірі, сягнувши $10,6 млрд . Імпорт з Південної Кореї збільшився на 34,5% до $18,7 млрд, насамперед за рахунок машин, електроніки та компонентів, які живлять в'єтнамські експортні фабрики з іноземними інвестиціями .

Міністерство промисловості та торгівлі характеризувало дефіцит у першому кварталі як «орієнтований на зростання», зазначивши, що більшість імпорту складається з основних виробничих ресурсів, які уможливлюють майбутній експорт . Однак травневі дані свідчать, що межа між циклічними імпортними потребами та структурною вразливістю почала стиратися під тягарем екстрених закупівель енергоносіїв та підвищених цін на сировинні товари.

Потрійний тиск: Експорт, долари та платіжний баланс

Концентрація експорту на ринку США додає ще один шар ризику. США залишаються найбільшим експортним напрямком В'єтнаму з обсягом експорту в першому кварталі $39,03 млрд . Підприємства з іноземними інвестиціями становлять близько 75% в'єтнамського експорту, а це означає, що вигоди від торговельних потоків непропорційно дістаються транснаціональним корпораціям, тоді як витрати на імпорт – особливо на енергоносії, що деноміновані в доларах – тиснуть на власний платіжний баланс В'єтнаму .

Валютні аналітики MUFG ще в березні попереджали, що стійкі ціни на нафту близько $100/бар. можуть штовхнути курс USD/VND вище позначки 27 000, що створить додатковий тиск на вартість імпорту . Цей тиск, разом із потенційними тарифними діями США, зберігав високий рівень невизначеності до середини 2026 року .

Що травень показав про економічну модель В'єтнаму

Травневий торговельний дефіцит 2026 року був комплексною кризою, а не подією, спричиненою одним фактором. Так, закриття Ормузької протоки було безпосередньою причиною зростання витрат на енергоносії. Але масштаб рекордного розриву в $5,21 млрд також відображає економіку, яка стала залежною від високообсягового виробництва з низькою маржею та глибокою імпортною залежністю. Коли геополітичний шок одночасно вдаряє по світових енергетичних ринках і ланцюгах постачання компонентів, торговельний баланс В'єтнаму діє як амортизатор – і травень 2026 року показав, наскільки сильним може бути цей удар.