Найгірший місяць для акцій чипів з 2008 року та раптове відновлення: що сталося у липні 2026-го

Філадельфійський індекс напівпровідників (SOX) у липні 2026 року впав на 21% — це його найгірший місяць з часів фінансової кризи 2008 року, що стерло приблизно $2,2 трильйона ринкової вартості . Відновлення розпочалося в останні дні липня і перейшло в перші дні серпня, спровоковане різкою зміною настроїв після кращих, ніж очікувалося, звітів технологічних гігантів та хвилею викупів з боку хедж-фондів та інституційних інвесторів. Ось повний розбір.

Що спричинило липневий розпродаж

1. Сумніви у витратах на ШІ та «криза переконань»

Основною причиною стало зростаюче побоювання, що невпинний цикл капітальних витрат на ШІ — головний драйвер зростання акцій чипів — є нестійким. Інвестори засумнівалися, чи зможуть гіперскейлери продовжувати свої масштабні інвестиції в інфраструктуру ШІ такими ж темпами. Це спричинило те, що Майкл Філд з Morningstar назвав «кризою переконань, а не падінням прибутків» . Індекс SOX увійшов в «ведмежий» ринок, впавши більш ніж на 20% від свого історичного максимуму кінця червня .

2. Скорочення позицій хедж-фондами

Дані Goldman Sachs з prime brokerage показали, що хедж-фонди продавали акції технологічних компаній протягом чотирьох тижнів поспіль до початку липня, зробивши напівпровідники найбільш чистим об'єктом продажів на ринку США . Чиста експозиція до ШІ-портфеля Goldman Sachs, який включає AMD, Micron і Nvidia, до середини липня впала до найнижчого рівня за рік . Однак у тиждень 14 липня хедж-фонди змінили курс і почали купувати акції американських виробників чипів найшвидшими темпами за 3,5 роки, роблячи ставку на те, що розпродаж вичерпав себе .

3. Розпад кредитних ETF

Активи під управлінням (AUM) у американських кредитних ETF на напівпровідники обвалилися на 39% — з піку в червні приблизно $163 млрд до $100 млрд. Це становить ліквідацію на $63 млрд . Це було найбільше зниження з квітня 2025 року, яке посилило каскад продажів, коли примусова ліквідація зіткнулася з падінням цін .

4. Прорахунки політики Південної Кореї та вимикачі KOSPI

Південна Корея, де розташовані Samsung Electronics і SK Hynix — два найбільші у світі виробники мікросхем пам'яті, стала епіцентром обвалу. Корейська біржа активувала автоматичні вимикачі сім разів лише у липні (проти жодного у 2025 році), оскільки індекс KOSPI стрімко падав . Хоча уряд представив план інвестицій у чипи та ШІ на суму $880 млрд наприкінці червня , акції Samsung та SK Hynix фактично впали на цій новині, оскільки інвестори «продавали факт» . Регулятори також дозволили запуск понад десятка нових кредитних продуктів, що сприяло надзвичайній волатильності, спричиненій роздрібними інвесторами . До кінця липня KOSPI закрився із падінням майже на 11% за один день, що стало восьмим спрацюванням вимикача у 2026 році .

5. Рекордні доходи галузі — різкий контраст із падінням цін акцій

Розпродаж відбувався на тлі рекордних продажів у галузі напівпровідників. ETF iShares MSCI Global Semiconductors опинився, за описом аналітиків, «між двома протилежними наративами: галузь генерує безпрецедентний дохід, а ринок різко розвернувся проти акцій чипів» . Ця розбіжність стала центральною в дискусії про те, чи був розпродаж здоровою корекцією, чи кінцем циклу ШІ.

6. Втрати роздрібних інвесторів

Дрібні інвестори зазнали значних збитків. Згідно з даними JPMorgan і Vanda Research, приватні інвестори виходили з акцій виробників обладнання та ШІ-компаній в найневдаліший момент — продаючи близько до дна, безпосередньо перед відновленням наприкінці липня . Масштаби знищення капіталу були величезними: сектор втратив $2,2 трлн ринкової капіталізації за один місяць, причому роздрібні інвестори були сильно сконцентровані в кредитних ETF на напівпровідники, чиї активи під управлінням обвалилися на 39% .

Що спричинило відновлення на початку серпня

1. Приголомшливі звіти технологічних гігантів

Каталізатором розвороту стало 30 липня. Акції Microsoft підскочили приблизно на 16% на рекордних прибутках, додавши близько $450 млрд ринкової вартості за одну сесію — один з найбільших одноденних приростів ринкової капіталізації в історії . Amazon також представив результати кращі за очікування, що покращило настрої у всьому технологічному секторі .

2. Хвиля покупок хедж-фондів

У середині липня хедж-фонди скуповували акції американських виробників чипів найшвидшими темпами щонайменше за 3,5 роки, при цьому їхня частка в секторі повернулася до майже двомісячних максимумів . Ці інституційні покупки створили «дно» для цін та стали сигналом того, що професійні гравці вважають падіння надмірним.

3. Повернення до ШІ-торгів

Після невибіркового продажу в липні інвестори почали розрізняти переможців та аутсайдерів у сфері ШІ. Індекс SOX різко відскочив в останні дні липня, відігравши частину історичного місячного падіння .

Розділені думки аналітиків щодо перспектив

• Вівек Арья з Bank of America охарактеризував розпродаж як «літнє перезавантаження», а не фундаментальний розворот, прогнозуючи значне зростання капітальних витрат гіперскейлерів у майбутньому .
• Майкл Філд з Morningstar описав це як кризу довіри до рівня витрат на ШІ, а не крах фактичних прибутків .
• Інші аналітики попереджають, що з огляду на зростання цін на ШІ-акції більш ніж на 100%, ризик подальших «перевірок реальністю» щодо монетизації ШІ залишається високим, особливо на тлі посилення конкуренції та тиску на маржу .

Головний висновок

Липневий розпродаж став жорстокою конвергенцією побоювань щодо витрат на ШІ, примусової ліквідації позицій хедж-фондами та кредитних ETF, південнокорейської волатильності, спричиненої роздрібними інвесторами на тлі політичних прорахунків, та значних втрат дрібних інвесторів. Відновлення підживили конкретні підтвердження прибутків від Microsoft та Amazon, а також швидке повернення інституційних покупців, які вважали корекцію надмірною. Подальші перспективи залишаються невизначеними: фундаментальні показники доходів галузі знаходяться на рекордно високих рівнях, але ринок тепер набагато скептичніше ставиться до того, що витрати на ШІ можуть продовжуватися безперервно, залишаючи акції виробників чипів уразливими до подальших різких коливань.