Ормузька протока, нафтовий стрибок і слабкість євро: ланцюгова реакція ринку 11 серпня

Сполучна ланка: Ормузька протока → нафта → інфляційні страхи → режим уникнення ризику

1. Глухий кут у переговорах США та Ірану тримав Ормузьку протоку фактично закритою.

Незважаючи на те, що Іран заявляв про угоду з Оманом щодо нових судноплавних шляхів на "фінальній стадії" , Тегеран неодноразово відмовлявся від прямих переговорів зі США та висував додаткові умови, включаючи компенсацію за "порушення" з боку США Ісламабадського меморандуму про взаєморозуміння . Дипломатичний глухий кут залишив протоку практично закритою; 8 серпня Іран знову атакував судно ОАЕ . Один американський чиновник повідомив Reuters, що угода між Іраном та Оманом близька і може незабаром відкрити водний шлях, яким до блокування проходила п'ята частина світових поставок нафти та скрапленого природного газу , але прорив так і не відбувся.

2. Brent підскочив вище $87 за барель.

За відсутності дипломатичного прориву, ф'ючерси на Brent зросли більш ніж на 5% у понеділок, 10 серпня, і утримувалися біля тижневих максимумів у вівторок на рівні $87,72 . У вівторок вдень Brent ненадовго сягав $90,19, перш ніж стабілізуватися біля $88 . Премія за ризик перебоїв з постачанням через закриття Ормузької протоки була прямим драйвером – обидва бенчмарки зросли через згасання оптимізму щодо дипломатичного прориву між Вашингтоном і Тегераном .

3. Зростання цін на нафту відродило інфляційні побоювання напередодні звіту CPI у США.

Ралі нафти – денний стрибок на 5% – додало свіжого ризику зростання інфляції в той момент, коли ринки очікували липневий звіт CPI . Економісти прогнозували загальний CPI лише на 0,1% за місяць і базовий на 0,2%, з річними показниками 3,4% та 2,5% відповідно . Стрибок нафти робив ці прогнози потенційно надто оптимістичними, погрожуючи змусити ФРС утримуватися від зниження ставок і таким чином підтримуючи долар США.

4. S&P 500 знизився, оскільки апетит до ризику зник.

S&P 500 впав на 0,13% у вівторок до 7 747,87 і закрився на рівні 7 728,20, що на 0,32% нижче, продовживши відступ від історичних максимумів . Падіння було викликане двома пов'язаними силами. По-перше, стрибок нафти відродив "стагфляційну" тривогу: вищі витрати на енергоносії діють як податок на споживачів та корпоративну маржу. По-друге, надходячий звіт CPI змушував трейдерів уникати ризикових позицій; аналітики зазначали, що падіння було "надзвичайно малим" для дня, коли сира нафта подорожчала на 5%, а довгострокові процентні ставки зросли на 6 базисних пунктів, що свідчить про те, що ринок все ще вважає зростання цін на енергоносії тимчасовою геополітичною премією . У технологічних гігантів та хмарних гіперскейлерів спостерігалося помітне фіксування прибутку .

5. Ймовірність підвищення ставки ЄЦБ залишалася високою, але це не допомогло євро у вівторок.

Ринки оцінювали ймовірність підвищення ставки ЄЦБ 10 вересня до 2,50% на рівні 70–84%, що підтримувалося сильним ВВП єврозони у другому кварталі (0,4% кв/кв) та інфляцією HICP вище цільового рівня (2,9%) . Зазвичай «яструбині» сигнали ЄЦБ підтримують євро. Однак у вівторок домінуючим фактором була специфіка США: поєднання зростання цін на нафту, очікування CPI та підвищення ймовірності підвищення ставки ФРС штовхнули долар вгору, переваживши підтримку євро з боку ЄЦБ . Різниця в політиці в 137,5 базисних пунктів між ЄЦБ (2,25%) та ФРС (3,625%) все ще сильно грала на користь долара .

Підсумок зв'язку елементів

Загальна нитка проста: провал дипломатії навколо Ормузької протоки різко підняв ціни на нафту, що знову викликало побоювання щодо інфляції за кілька годин до найважливішого релізу даних у США за місяць. Це спричинило захисне переміщення капіталу на користь долара на ринках акцій, валют та облігацій, і євро було збито в цьому процесі.