Ненаситний апетит ШІ розпалює глобальну кризу «чіпфляції», попереджає Волл-стріт

Трильйонний суперцикл та мегацикл обладнання

У той час як «чіпфляція» тисне на споживчий ринок, загалом напівпровідникова індустрія переживає історичний суперцикл, спричинений розбудовою інфраструктури для ШІ. Аналітик UBS Ніколя Годуа прогнозує, що глобальний дохід від канальних поставок напівпровідників — ширший показник, що включає торгові націнки — сягне $1,62 трлн у 2026 році, що на 118% більше порівняно з попереднім роком, а потім зросте ще на 46% до $2,38 трлн у 2027 році . В UBS називають це «історичним бумом напівпровідників» . Чипи пам'яті перебувають в епіцентрі цього зростання, а доходи від них, за прогнозами, стрімко злетять на 318% до $961 млрд у 2026 році .

Цей капіталомісткий бум перекидається і на обладнання для виробництва цих чипів. Аналітик UBS Тімоті Аркурі стверджує, що галузь обладнання для виробництва пластин (WFE) вступає в «мегацикл», який може підняти дохід до $250 млрд до 2028 року . Базовий сценарій банку передбачає, що дохід від WFE сягне $147 млрд у 2026 році, що на 27% більше, ніж минулого року . Це робить прогноз UBS одним із найоптимістичніших на Волл-стріт, тоді як інші компанії, такі як SEMI та Citi, прогнозують більш стримані показники WFE в діапазоні $150–190 млрд до 2027–2028 років .

Споживачі стикаються з вищими цінами, а не з більшим вибором

Вплив на споживчі ціни вже матеріалізується. Дослідницька компанія Gartner прогнозує, що сукупні ціни на DRAM та SSD зростуть на 130% до кінця 2026 року . Оскільки пам'ять займає дедалі більшу частку у вартості компонентів пристрою, цей ціновий шок безпосередньо перекладається на покупців. Gartner прогнозує, що середні роздрібні ціни на ПК зростуть на 17%, а на смартфони — на 13% цього року . Очікується, що ці вищі ціни знищать частину попиту: світові поставки ПК та смартфонів, за прогнозами, скоротяться на 10,4% та 8,4% відповідно . Наприклад, ноутбук Samsung Galaxy Book 6 Pro вийшов на ринок за ціною, на 25% вищою, ніж його попередник .

У цих умовах високих витрат корпоративні стратегії розходяться. Китайські бренди та Samsung Electronics вже підвищили ціни на смартфони, щоб захистити свою маржу . Однак Apple обирає інший шлях. Накопичуючи запаси DRAM та використовуючи свою величезну владу в ланцюжку поставок і преміальне ціноутворення, Apple погоджується на вищі витрати на компоненти, не підвищуючи ціни на iPhone. Це прямий замах на збільшення частки ринку за рахунок конкурентів, які не можуть дозволити собі таку ж стратегію .

Тиск поширюється на всю індустрію електроніки. Sony та інші виробники телевізорів і побутової техніки, стиснуті зростанням цін на пам'ять, тиснуть на своїх інших постачальників компонентів — як-от виробників дисплеїв та датчиків — вимагаючи знизити ціни, щоб компенсувати стрибок вартості пам'яті . Цей ефект доміно показує, наскільки глибоко «чіпфляція» пронизує глобальний ланцюжок поставок.

Ключовий ризик на горизонті, на який вказує Morgan Stanley, полягає в тому, що друга половина 2026 року може стати переломним моментом, коли інфляція витрат зрештою «витіснить» кінцевий попит, потенційно сповільнюючи той самий цикл, який її створив . До того часу чітка лінія розділяє переможців — виробників обладнання, виробників пам'яті, орієнтованих на HBM, та титанів ланцюжка поставок, як-от Apple — та переможених: виробників споживчої електроніки з низькою маржею та кінцевих користувачів, які вже оплачують рахунки за бум ШІ.