MiCA 2.0, Tether і Bridge від Stripe: три сили, що змінюють регулювання стейблкоїнів у ЄС у 2026 році

Tether є центральною мішенню цих дебатів. Circle, емітент MiCA-сумісного USDC, публічно виступає за шлях еквівалентності. Згідно з галузевими звітами, USDT компанії Tether з ринковою капіталізацією близько 184 мільярдів доларів є головним бенефіціаром, або ж точкою загострення, будь-якого такого правила . Наразі USDT вилучено з лістингу ліцензованих європейських бірж з 1 липня 2026 року, коли закрився перехідний період MiCA без продовження .

Європейська рада з системних ризиків (ESRB) висловилася проти. 4 серпня 2026 року ESRB оприлюднила рекомендацію, що Комісія не повинна допускати схеми стейблкоїнів третіх країн з кількома емітентами в поточній рамці MiCAR, посилаючись на ризики для фінансової стабільності . Ця рекомендація має значну вагу в законодавчому процесі.

Сфера перегляду виходить далеко за межі стейблкоїнів. Консультація також охоплює токенізовані платежі, токенізовані депозити та децентралізовані фінанси (DeFi), що свідчить про широке розширення, яке деякі спостерігачі вже назвали «MiCA 2.0» . Європейські чиновники підтвердили, що готуються знову відкрити MiCA у 2027 році, щоб охопити неєвропейських емітентів, токенізовані платежі та токенізовані депозити .

Конкурентний тиск з боку американського GENIUS Act

Американський GENIUS Act (S. 1582) був прийнятий Сенатом 17 червня 2025 року (68–30), Палатою представників 17 липня 2025 року (308–122) і підписаний президентом Трампом 18 липня 2025 року як Public Law No. 119-27 . Він створює першу федеральну рамку США для платіжних стейблкоїнів, визначаючи, що є платіжним стейблкоїном, встановлюючи вимоги до резервів та погашення, а також визначаючи наглядові ролі федеральних органів та штатів .

Дата набрання чинності GENIUS Act — це раніше з двох дат: 18 місяців після прийняття (18 січня 2027 року) або 120 днів після того, як основні федеральні регулятори видадуть остаточні імплементаційні правила . Це означає, що американський режим ще не повністю діє, але його прийняття вже вплинуло на політику ЄС.

Брифінг Європейського Парламенту безпосередньо порівнює MiCAR та GENIUS Act, зазначаючи, що американський закон створює більш ліберальний, орієнтований на інновації режим, тоді як MiCAR є більш приписуючим та банкоцентричним . Європейські чиновники підтвердили, що прийняття GENIUS Act стало фактором прискорення перегляду MiCA . GENIUS Act дозволяє емітентам стейблкоїнів тримати резерви в державному боргу США, чого правила ЄС наразі не дозволяють у таких масштабах — структурна відмінність, яка привернула увагу європейських регуляторів .

Попри ці відмінності, Всесвітній економічний форум зазначив, що між MiCA та GENIUS Act існує більше гармонізації, ніж здається на перший погляд, особливо в таких сферах, як вимоги до резервного забезпечення 1:1 та погашення . Однак станом на 2026 рік не існує жодної угоди про взаємне визнання або еквівалентність між двома режимами, що змушує операторів з транскордонними амбіціями дотримуватися обох рамок окремо .

Stripe-володілий Bridge входить до реєстру MiCA як 42-й авторизований емітент EMT

7 серпня 2026 року Bridge (через свою люксембурзьку структуру Bridge Building) було внесено до проміжного реєстру MiCA ESMA після отримання подвійної авторизації від люксембурзького фінансового регулятора — Комісії з нагляду за фінансовим сектором (CSSF) . Bridge отримав авторизацію як постачальник послуг з криптоактивами (CASP) згідно з MiCA та як установа електронних грошей (EMI) 2 липня 2026 року .

Bridge став 42-м авторизованим емітентом токенів електронних грошей у реєстрі ESMA . У тому ж оновленні реєстру ESMA також додала три німецькі банки як CASP, довівши загальну кількість авторизованих CASP до 324 . Примітно, що в реєстрі досі немає жодного авторизованого емітента токенів, прив'язаних до активів (ART), що підкреслює поточний фокус MiCA на фіатно-забезпечених стейблкоїнах .

Подвійна ліцензія надає Bridge паспортні права на всі 27 країн-членів ЄС, що дозволяє Stripe пропонувати європейським бізнесам регульовану стейблкоїн-інфраструктуру та платіжні продукти . Інфраструктура Bridge дозволяє компаніям випускати стейблкоїни, забезпечені євро, створювати іменні віртуальні IBAN, надавати рахунки в євро та здійснювати транскордонні платежі . Це найбільший гравець у сфері платіжної інфраструктури, який досі входив у рамки MiCA, що свідчить про зближення традиційних платежів та регульованих криптоактивів.

Що це означає для ринку

Разом ці три події малюють картину глобального регуляторного ландшафту, що перебуває в стані змін. ЄС активно обговорює, чи дозволити неєвропейським стейблкоїнам, як-от Tether, повернутися через механізм еквівалентності, частково реагуючи на більш ліберальний режим американського GENIUS Act, одночасно розширюючи сферу MiCA на токенізовані депозити та DeFi. У той же час такі великі гравці інфраструктури, як Stripe, рішуче входять у регульований простір стейблкоїнів, роблячи ставку на відповідність MiCA як шлях до масштабування по всій Європі.