Найбільше IPO в історії: SpaceX виходить на біржу за фіксованою ціною, незважаючи на надлишковий попит

Ця ціна передбачає оцінку компанії приблизно в $1.75–$1.77 трильйона . Незважаючи на те, що пропозиція вже є перепідписаною станом на 5 червня 2026 року, SpaceX не виявила жодного бажання підвищувати ціну . За типового сценарію перепідписки андеррайтери та компанія підвищили б ціновий діапазон, щоб отримати більше коштів. Натомість SpaceX тримається за $135 — рішення, яке деякі аналітики Волл-стріт інтерпретують як свідому відмову від мільярдів доларів на користь ранніх покупців, можливо, з метою створення значного стрибка ціни в перший день торгів .

Акції, обсяг залучення та рекордний масштаб

Компанія продає 555 555 555 акцій класу A для широкого загалу. Усі ці акції є нововипущеними, тобто кошти від продажу отримує безпосередньо компанія, а не наявні акціонери . При ціні $135 за акцію загальний обсяг залучення становить близько $75 мільярдів .

Для порівняння, попереднє найбільше IPO — лістинг Saudi Aramco у 2019 році — залучило близько $25.6 млрд спочатку (зі збільшенням до приблизно $29.4 млрд після виконання опціону до розміщення) . Залучення SpaceX є приблизно в 2.5–3 рази більшим за цю цифру . Влучне порівняння описує угоду SpaceX як таку, що не просто побила попередній рекорд, а буквально «обійшла його на коло» .

IPO також включає опціон greenshoe: андеррайтери отримали 30-денний опціон на придбання до додаткових 83.33 мільйонів акцій за тією ж ціною $135. За повного виконання це принесе компанії ще близько $11.25 млрд .

Тікер, біржа та графік лістингу

Акції торгуватимуться на Nasdaq Global Select Market (з додатковим лістингом на Nasdaq Texas) під тікером SPCX .

Дорожня карта до першого продажу була прискореною:

• Публічне подання S-1: 20 травня 2026 року, після конфіденційної подачі до SEC 1 квітня .
• Запуск роуд-шоу: 4 червня 2026 року, раніше за попередню оцінку на тиждень 8 червня .
• Встановлення ціни: Очікується після закриття ринку 11 червня 2026 року .
• Перший день торгів: Заплановано на 12 червня 2026 року .

Ці дати залишаються предметом остаточного затвердження SEC та ринкових умов, хоча прискорений графік свідчить про високий ступінь впевненості як з боку SpaceX, так і регуляторів .

30% для роздрібних інвесторів: Fidelity та вхідний поріг у $2,000

Мабуть, найбільш структурно незвичайним елементом цього IPO є його розподіл серед роздрібних інвесторів. SpaceX зарезервувала до 30% пропозиції для індивідуальних інвесторів — це втричі-вшестеро більше за типову частку в 5–10% для великих IPO . При загальному залученні в $75 млрд, ці 30% становлять близько $22.5 млрд, призначених для роздрібних покупців, що перевищує весь ринок IPO США за деякі з попередніх років .

Серед платформ, що розподіляють акції, Fidelity зробила найдраматичніший крок, різко знизивши вимоги до мінімального балансу для участі. Клієнти з $2,000 на роздрібному брокерському рахунку тепер можуть подавати заявки на акції — це зниження на 99.6% від звичного порогу в $500,000 для доступу до IPO . Серед інших платформ із доступом — Robinhood, Charles Schwab, SoFi та E*TRADE .

Незважаючи на цей надзвичайно великий транш для роздрібних інвесторів, очікується екстремальна перепідписка. Аналітики прогнозують, що попит перевищить пропозицію в 10–20 разів для цієї категорії, а це означає, що більшість заявників отримають лише частину замовлених акцій або не отримають нічого . Fidelity також попередила, що продаж акцій протягом 15 днів після IPO (так званий «фліпінг») може призвести до обмеження участі в майбутніх IPO через їхню платформу .

Вже перепідписано: що це означає насправді

Повідомлення від 5 червня підтверджують, що пропозиція вже зібрала заявки, що перевищують кількість доступних для продажу акцій, лише після одного дня роуд-шоу . Звіт Bloomberg із посиланням на обізнані джерела повідомив, що ціна угоди очікується 11 червня .

Перепідписка не є несподіванкою для компанії такого масштабу під керівництвом Маска, але в поєднанні з відмовою коригувати фіксовану ціну, вона створює цікаву динаміку. Ринкові коментатори проводять паралелі з IPO Figma, де масово перепідписана угода була оцінена нижче ринкового клірингового рівня, що, на думку деяких аналітиків, стало навмисним трансфером вартості від компанії до ранніх інституційних покупців .

Корпоративне управління: дискусія про суперголосуючий контроль

Попри всі гучні цифри, найбільший ризик для публічних інвесторів може бути структурним. SpaceX використовує двокласову структуру акцій, яка концентрує контроль в руках Ілона Маска та інших інсайдерів.

• Акції класу A: Пропонуються публічним інвесторам, кожна з одним голосом на акцію.
• Акції класу B: Утримуються Маском та інсайдерами, кожна з 10 голосами на акцію .

Згідно з численними звітами, після IPO Маск збереже понад 85% голосуючого контролю над компанією . Це означає, що публічні акціонери не матимуть практично жодної можливості впливати на склад ради директорів, компенсацію керівництва чи стратегічний напрямок. Двокласова структура стала точкою напруги з інституційними інвесторами та «вартовими» корпоративного управління, які стверджують, що купівля акцій SPCX означає купівлю економічного інтересу без жодного реального голосу .

Додаючи до дискусії, деякі незалежні аналітики вважають, що фіксована ціна $135 є приблизно вдвічі нижчою за реальну вартість акцій, що ставить оцінку значно вище за незалежну оцінку Morningstar у $780 млрд . Для роздрібних інвесторів, які скуповують акції через Fidelity та Robinhood, ця структура управління означає, що вони роблять велику ставку, не маючи місця за столом переговорів.

Що варто відстежувати інвесторам далі

З очікуваним встановленням ціни 11 червня та першими торгами 12 червня, першочергова увага буде прикута до того, де відкриються торги SPCX відносно ціни IPO в $135. Правила швидкого входу Nasdaq також можуть зробити компанію придатною для включення до індексу Nasdaq-100 вже через 15 торгових днів, створюючи автоматичний попит з боку індексних фондів, які відстежують цей бенчмарк .

Цифра в $75 млрд може зрости, якщо андеррайтери виконають опціон greenshoe на 83.33 млн акцій, а експеримент із роздрібним розподілом — найбільшим в історії IPO прямим резервуванням для індивідуальних інвесторів — буде уважно вивчатися як модель для майбутніх мега-лістингів. Питання корпоративного управління, однак, не буде вирішене при встановленні ціни. Це постійна риса структури компанії, з якою доведеться миритися кожному акціонеру SPCX.