Як Ілон Маск зламав Волл-стріт: все про рекордне IPO SpaceX на $75 млрд і дебют на Nasdaq

Ставка на фіксовану ціну: гра без страховки

В радикальному відході від традиційних IPO, SpaceX відмовилася від використання цінового діапазону та багатотижневого збору заявок для тестування попиту з боку інституційних інвесторів. Натомість реєстраційна форма S-1 була подана з порожніми полями ціни, а згодом компанія оголосила єдину фіксовану цифру: $135 . Зафіксувавши ціну за тиждень до початку роудшоу, SpaceX оминула типовий процес надання знижки інституціоналам і продемонструвала надзвичайну впевненість у попиті — але також позбавила великих гравців звичних важелів впливу під час переговорів . Ця стратегія прямого встановлення ціни покликана максимізувати імпульс і, в поєднанні з величезною часткою для роздрібних інвесторів, може призвести до значної волатильності в перший день торгів.

Безпрецедентний доступ для «фізиків» і контроль засновника

Підхід SpaceX до інвесторів — це популістське переписування правил гри. За наявними даними, компанія зарезервувала близько 30% акцій для індивідуальних інвесторів, що щонайменше втричі перевищує типовий обсяг для роздрібних учасників у 5–10%, який пропонується в більшості великих публічних розміщень . Очікується, що брокерські компанії, серед яких Fidelity, Schwab, Robinhood, SoFi та E*TRADE, запропонують акції своїм клієнтам, при цьому Fidelity встановила мінімальний поріг для рахунку на рівні всього $2000 . Спеціальний захід для приблизно 1500 роздрібних інвесторів заплановано на 11 червня .

Ця масова привабливість врівноважується жорстким контролем із боку засновника. Двохкласова структура акцій надасть генеральному директору Ілону Маску приблизно 85% голосів після IPO, хоча він володіє близько 42% акціонерного капіталу компанії . Публічні акціонери отримають акції класу A без права голосу, тоді як акції класу B, що належать Маску, закріплюють за ним контроль . Для додаткової стабілізації на ранніх етапах торгів Маск погодився на 366-денне обмеження на продаж своїх особистих акцій .

Фінансове підґрунтя ажіотажу: збитки та космічні мультиплікатори

Фінансові показники SpaceX за 2025 рік оголюють як масштаб, так і ризики цього дебюту. Компанія згенерувала $18,67 млрд виторгу за рік, але зафіксувала чистий збиток у розмірі $4,94 млрд, а накопичений дефіцит сягнув $41,3 млрд . Це означає, що оцінка в $1,75 трлн передбачає мультиплікатор до виторгу близько 90x, без чітких аналогів на публічному ринку для порівняння . Повідомляється, що деякі аналітики Волл-стріт у приватних бесідах стверджували, що реальна вартість акцій приблизно вдвічі нижча за запропоновану ціну, але цей скепсис, ймовірно, буде випробуваний на міцність роздрібним ентузіазмом та примусовими покупками з боку пасивних індексних фондів, якщо SpaceX успішно просуватиме прискорене включення до біржових індексів .

Ключові дати IPO SpaceX (SPCX)

• 4 червня: Початок інституційного роудшоу з презентаціями для якірних інвесторів .
• 7–8 червня: Відкриття вікна доступу для роздрібних інвесторів у брокерів-учасників .
• 11 червня: Оголошення остаточної ціни розміщення; проведення спеціального заходу для роздрібних інвесторів .
• 12 червня: Початок торгів на Nasdaq під тікером SPCX .

Андеррайтинговий синдикат очолює 21 банк; Goldman Sachs виступає головним організатором (lead left), а Morgan Stanley — ключовим спів-організатором .