Проте сама по собі поява монет на Coinbase Prime не доводить, що BlackRock робить ставку проти біткоїна. З огляду на механіку спотових ETF, такі перекази є типовою частиною розрахунків за погашеннями акцій фонду. А головною причиною відтоку, схоже, став ширший макроекономічний поворот: вищі дохідності державних облігацій і жорсткіші очікування щодо політики Федеральної резервної системи США зробили ризикові активи менш привабливими для інституційних інвесторів.

Наскільки масштабним був червневий відтік

За даними агрегатора SoSoValue, у період із 1 до 5 червня американські спотові біткоїн-ETF зафіксували сукупний чистий відтік у $1,72 млрд. Це продовжило чотиритижневу серію, за час якої з ринку вийшло близько $5,4 млрд .

Основний тягар припав на IBIT: тижневий відтік із фонду становив приблизно $1,34 млрд — найбільший показник від моменту запуску ETF у січні 2024 року . До 2 червня серія відтоків тривала вже 12 торгових днів поспіль, а загальна сума вилучених коштів за цей період наблизилася до $4 млрд .

Щоденні дані показують, наскільки концентрованим був тиск. Лише 1 червня американські біткоїн-ETF втратили $483,8 млн. Частка IBIT становила $440,3 млн, або приблизно 91% денного показника . Паралельно біткоїн пережив одне з найгірших тижневих падінь року — близько 18%. Різке здешевлення могло активувати стоп-накази та вимоги щодо поповнення маржі, посиливши тиск на продажі .

Перекази на Coinbase Prime: чому їх сприйняли неправильно

Під час хвилі відтоків платформи блокчейн-аналітики, зокрема Arkham Intelligence, повідомили про великі перекази з гаманців, пов’язаних із BlackRock, на Coinbase Prime. У соціальних мережах це швидко перетворилося на наратив «BlackRock продає» . Серед найпомітніших транзакцій були:

• близько $226 млн у BTC 8 червня ;
• приблизно $147,5 млн у різних активах 5 червня — 1 978 BTC і 14 244 ETH ;
• близько $237 млн 31 травня — 2 448 BTC і 28 683 ETH ;
• приблизно $192,5 млн у BTC 27 травня — 2 538 BTC ;
• переказ на суму понад $500 млн у середині травня .

Однак ці переміщення не варто автоматично трактувати як довільний розпродаж з боку керуючих BlackRock. Coinbase Prime виконує роль кастодіана та платформи для виконання й розрахунків за операціями спотових криптовалютних ETF. Коли уповноважений учасник фонду погашає акції IBIT, базовий біткоїн має пройти через інфраструктуру зберігання та розрахунків, щоб завершити операцію .

Аналітики описують такі перекази як «звичайні розрахункові операції», безпосередньо пов’язані з чистим відтоком коштів із фонду . В одному з аналізів це сформульовано так: «Всупереч поширеним припущенням, BlackRock не ухвалює безпосередньо довільного торгового рішення вийти з позицій у біткоїні» .

Тому рух коштів у блокчейні радше підтверджує поведінку інвесторів, яка вже відбулася, ніж сигналізує про новий самостійний розпродаж з боку BlackRock. Водночас це не означає, що відтік не може створювати короткостроковий тиск на ринок: погашення акцій ETF справді можуть вимагати продажу базового активу для повернення коштів інвесторам.

Що насправді стоїть за втечею капіталу

Причина рекордного відтоку, ймовірно, має не стільки криптовалютний, скільки макроекономічний характер. Йдеться про класичний перехід інституційних інвесторів у режим risk-off, тобто зниження апетиту до ризику . На рішення фондів тиснуть одразу кілька чинників.

Вищі дохідності держоблігацій

Коли дохідність казначейських облігацій США зростає, вони стають конкурентнішими щодо волатильних активів на кшталт біткоїна. Для великих інвесторів це може означати перерозподіл коштів із криптовалют у традиційні інструменти з фіксованою дохідністю .

Жорсткіші очікування щодо ставок ФРС

Ринки переглядають очікування щодо процентних ставок у більш «яструбиному» напрямку. Менша ймовірність швидкого пом’якшення політики означає потенційно слабшу ліквідність і меншу привабливість активів із високим зростанням та високою волатильністю .

Падіння ціни біткоїна

Зниження біткоїна з приблизно $82 000 до рівня близько $60 000–63 000 могло посилити вже наявний тиск. Просідання ціни часто змушує учасників ринку скорочувати позиції за заздалегідь установленими правилами ризику, а в окремих випадках — закривати маржинальні угоди .

Американський характер відтоку

Дані CoinShares вказують, що продажі були значною мірою зосереджені у США. Американські криптовалютні біржові продукти забезпечили $1,67 млрд глобального тижневого відтоку . Це більше схоже на реакцію американських інституцій на зміну макроекономічних очікувань, ніж на одностайну паніку всього світового крипторинку.

Чи означає це кінець інституційного інтересу до біткоїна

Короткострокову паніку варто порівнювати не лише з рекордом відтоку, а й із капіталом, який надійшов раніше. Від моменту запуску американських спотових біткоїн-ETF у січні 2024 року їхній сукупний чистий приплив становить приблизно $53,94 млрд .

Отже, кількамільярдний відтік є історично великим у межах короткого періоду, але він не перекреслює переважну частину капіталу, залученого фондами за попередні 29 місяців. Поки що дані радше свідчать про різке скорочення інституційних позицій через макроекономічні побоювання, а не про повну відмову від біткоїна як класу активів.

Для інвесторів ключовий висновок простий: переказ монет із гаманця, пов’язаного з ETF, на Coinbase Prime — це ще не доказ того, що BlackRock самостійно «ставить хрест» на біткоїні. Важливіше розглядати блокчейн-рухи разом із даними про чисті потоки ETF, ціною активу та загальними умовами на фінансових ринках.

Проте сама по собі поява монет на Coinbase Prime не доводить, що BlackRock робить ставку проти біткоїна. З огляду на механіку спотових ETF, такі перекази є типовою частиною розрахунків за погашеннями акцій фонду. А головною причиною відтоку, схоже, став ширший макроекономічний поворот: вищі дохідності державних облігацій і жорсткіші очікування щодо політики Федеральної резервної системи США зробили ризикові активи менш привабливими для інституційних інвесторів.

Наскільки масштабним був червневий відтік

За даними агрегатора SoSoValue, у період із 1 до 5 червня американські спотові біткоїн-ETF зафіксували сукупний чистий відтік у $1,72 млрд. Це продовжило чотиритижневу серію, за час якої з ринку вийшло близько $5,4 млрд .

Основний тягар припав на IBIT: тижневий відтік із фонду становив приблизно $1,34 млрд — найбільший показник від моменту запуску ETF у січні 2024 року . До 2 червня серія відтоків тривала вже 12 торгових днів поспіль, а загальна сума вилучених коштів за цей період наблизилася до $4 млрд .

Щоденні дані показують, наскільки концентрованим був тиск. Лише 1 червня американські біткоїн-ETF втратили $483,8 млн. Частка IBIT становила $440,3 млн, або приблизно 91% денного показника . Паралельно біткоїн пережив одне з найгірших тижневих падінь року — близько 18%. Різке здешевлення могло активувати стоп-накази та вимоги щодо поповнення маржі, посиливши тиск на продажі .

Перекази на Coinbase Prime: чому їх сприйняли неправильно

Під час хвилі відтоків платформи блокчейн-аналітики, зокрема Arkham Intelligence, повідомили про великі перекази з гаманців, пов’язаних із BlackRock, на Coinbase Prime. У соціальних мережах це швидко перетворилося на наратив «BlackRock продає» . Серед найпомітніших транзакцій були:

• близько $226 млн у BTC 8 червня ;
• приблизно $147,5 млн у різних активах 5 червня — 1 978 BTC і 14 244 ETH ;
• близько $237 млн 31 травня — 2 448 BTC і 28 683 ETH ;
• приблизно $192,5 млн у BTC 27 травня — 2 538 BTC ;
• переказ на суму понад $500 млн у середині травня .

Однак ці переміщення не варто автоматично трактувати як довільний розпродаж з боку керуючих BlackRock. Coinbase Prime виконує роль кастодіана та платформи для виконання й розрахунків за операціями спотових криптовалютних ETF. Коли уповноважений учасник фонду погашає акції IBIT, базовий біткоїн має пройти через інфраструктуру зберігання та розрахунків, щоб завершити операцію .

Аналітики описують такі перекази як «звичайні розрахункові операції», безпосередньо пов’язані з чистим відтоком коштів із фонду . В одному з аналізів це сформульовано так: «Всупереч поширеним припущенням, BlackRock не ухвалює безпосередньо довільного торгового рішення вийти з позицій у біткоїні» .

Тому рух коштів у блокчейні радше підтверджує поведінку інвесторів, яка вже відбулася, ніж сигналізує про новий самостійний розпродаж з боку BlackRock. Водночас це не означає, що відтік не може створювати короткостроковий тиск на ринок: погашення акцій ETF справді можуть вимагати продажу базового активу для повернення коштів інвесторам.

Що насправді стоїть за втечею капіталу

Причина рекордного відтоку, ймовірно, має не стільки криптовалютний, скільки макроекономічний характер. Йдеться про класичний перехід інституційних інвесторів у режим risk-off, тобто зниження апетиту до ризику . На рішення фондів тиснуть одразу кілька чинників.

Вищі дохідності держоблігацій

Коли дохідність казначейських облігацій США зростає, вони стають конкурентнішими щодо волатильних активів на кшталт біткоїна. Для великих інвесторів це може означати перерозподіл коштів із криптовалют у традиційні інструменти з фіксованою дохідністю .

Жорсткіші очікування щодо ставок ФРС

Ринки переглядають очікування щодо процентних ставок у більш «яструбиному» напрямку. Менша ймовірність швидкого пом’якшення політики означає потенційно слабшу ліквідність і меншу привабливість активів із високим зростанням та високою волатильністю .

Падіння ціни біткоїна

Зниження біткоїна з приблизно $82 000 до рівня близько $60 000–63 000 могло посилити вже наявний тиск. Просідання ціни часто змушує учасників ринку скорочувати позиції за заздалегідь установленими правилами ризику, а в окремих випадках — закривати маржинальні угоди .

Американський характер відтоку

Дані CoinShares вказують, що продажі були значною мірою зосереджені у США. Американські криптовалютні біржові продукти забезпечили $1,67 млрд глобального тижневого відтоку . Це більше схоже на реакцію американських інституцій на зміну макроекономічних очікувань, ніж на одностайну паніку всього світового крипторинку.

Чи означає це кінець інституційного інтересу до біткоїна

Короткострокову паніку варто порівнювати не лише з рекордом відтоку, а й із капіталом, який надійшов раніше. Від моменту запуску американських спотових біткоїн-ETF у січні 2024 року їхній сукупний чистий приплив становить приблизно $53,94 млрд .

Отже, кількамільярдний відтік є історично великим у межах короткого періоду, але він не перекреслює переважну частину капіталу, залученого фондами за попередні 29 місяців. Поки що дані радше свідчать про різке скорочення інституційних позицій через макроекономічні побоювання, а не про повну відмову від біткоїна як класу активів.

Для інвесторів ключовий висновок простий: переказ монет із гаманця, пов’язаного з ETF, на Coinbase Prime — це ще не доказ того, що BlackRock самостійно «ставить хрест» на біткоїні. Важливіше розглядати блокчейн-рухи разом із даними про чисті потоки ETF, ціною активу та загальними умовами на фінансових ринках.