Чому Strategy продає біткоїни? Розрив із принципом «ніколи не продавай» і загроза тиску на ринок

Після цього продажу загальний обсяг біткоїнів Strategy скоротився до 840 447 BTC, що на той час коштувало приблизно $54,7 млрд .

Чіткий відхід від «ніколи не продавай»

Продаж Strategy знаменує собою кардинальний відхід від її багаторічної філософії «ніколи не продавай біткоїн»:

• Початок липня 2026 року: Компанія продала 3 588 BTC приблизно за $216 млн за середньою ціною близько $60 200 (найбільший продаж на той час), використавши кошти на виплату дивідендів за привілейованими акціями та створення грошових резервів .
• Кінець липня – початок серпня: Було продано ще 1 638 BTC за $104,7 млн .
• Загальні нещодавні продажі: Загальний обсяг проданих біткоїнів за останні тижні сягнув 6 916 BTC, і компанія більше не купувала нові біткоїни впродовж кількох тижнів поспіль .

Генеральний директор Фонг Ле в інтерв'ю Fox Business заявив, що компанія планує відновити накопичення біткоїнів пізніше у 2026 році, подаючи ці продажі як тимчасовий захід для підтримки ліквідності та відновлення балансу . Однак аналітики зазначають, що Strategy зараз продає монети нижче за свою середню собівартість приблизно $75 476 за BTC, фіксуючи реалізовані збитки, щоб обслуговувати свої зобов'язання за привілейованими акціями .

Зміна курсу розпочалася у травні 2026 року з невеликого продажу 32 BTC зі збитком, а потім різко прискорилася у липні, коли Strategy затвердила формальну програму «Монетизації BTC» на суму до $1,25 млрд .

Чому Strategy продає: проблема STRC

STRC — це безстрокові привілейовані акції зі змінною ставкою, які Strategy випустила для фінансування накопичення біткоїнів. До середини 2026 року STRC торгувалися з глибоким дисконтом до своєї номінальної вартості у $100, впавши до $74 наприкінці червня . Компанія використовує надходження від продажу біткоїнів для викупу акцій STRC, придбавши 1 152 020 акцій за $108,6 млн лише під час серпневого продажу .

За даними звітів, Strategy може знадобитися продати додаткові біткоїни на суму $4,5 млрд протягом наступних двох-чотирьох місяців, щоб продовжити скорочення залишку за привілейованими акціями STRC . Станом на початок серпня в компанії залишалося $785,2 млн у рамках програми викупу на $1 млрд .

Ширший тиск з боку компаній-скарбниць

Strategy не самотня у своїх діях. Дослідження BIT Research показало, що Strategy разом із 28 іншими компаніями-скарбницями біткоїнів можуть сукупно генерувати до $7,5 млрд тиску на продаж, оскільки модель цифрових активів (DAT) зазнає напруги через падіння біткоїна .

Згідно з даними Blockware Intelligence, на початку 2026 року компанії-скарбниці біткоїнів сукупно володіли 127 000 BTC. До серпня цей показник знизився до 99 000 BTC, тобто вони продали загалом 28 000 BTC на суму $1,78 млрд за поточними цінами .

Кілька менших компаній-скарбниць вже повністю вийшли з криптовалюти. Акціонери Satsuma Technology схвалили ліквідацію всіх 668 BTC та делістинг з Лондонської фондової біржі . Інша компанія, Smarter Web Company, продала 178 BTC для погашення конвертованого інструменту . Метью Сігел, керівник відділу досліджень цифрових активів VanEck, зазначив, що кілька компаній вже повністю вийшли з криптовалюти або значно скоротили свої запаси .

Макроекономічний тиск на біткоїн

Станом на 16 серпня біткоїн торгувався близько ~$63 000, що значно нижче за попередні максимуми. До негативних факторів належать:

• Відтік із спотових ETF: Американські спотові біткоїн-ETF зафіксували чистий відтік коштів на суму понад $4,4 млрд, що змушує фонди продавати біткоїни .
• Регуляторні затримки SEC: Продовження невизначеності навколо регуляторних дозволів для криптовалют тисне на настрої ринку.
• Продажі з боку давно неактивних власників та компаній-скарбниць: Ця додаткова пропозиція надходить на ринок, який вже поглинає значні виходи з ETF .

У звіті за перше півріччя від крипто-менеджера 21Shares попереджається, що модель компанії-скарбниці біткоїнів «тріщить» під вагою падіння біткоїна: 13 із 18 найбільших цифрових скарбниць торгуються з дисконтом до ринкової вартості їхніх біткоїн-запасів .

Суперечність Сейлора

15 серпня Майкл Сейлор опублікував есе, в якому назвав біткоїн «глибокою заморозкою» для грошей, стверджуючи, що його довгострокові властивості збереження вартості роблять його кращим за будь-який інший актив . Це прямо суперечить активним продажам його власної компанії. Час публікації — через день після чергового розкриття інформації про продаж BTC і на тлі перспективи нових продажів — підкреслює напругу між максималістською риторикою Сейлора та прагматичною необхідністю Strategy відновити свій баланс.

Сейлор постійно стверджував, що біткоїн є найкращим довгостроковим засобом збереження вартості. Тим часом подання Strategy від 10 серпня підтверджує, що компанія продала монети за $64 262, що приблизно на $11 000 нижче за її середню собівартість у $75 385 за біткоїн . Інвестори постають перед питанням: якщо біткоїн — це «глибока заморозка», чому найбільший корпоративний власник «розморожує» свою позицію зі збитками?

Що далі

Генеральний директор Strategy Фонг Ле заявив, що компанія планує відновити накопичення біткоїнів до кінця 2026 року, зазначивши, що Strategy все ще купила приблизно 175 000 BTC у 2026 році проти приблизно 7 000 проданих — співвідношення купівлі до продажу 25:1 . Однак, враховуючи, що $785 млн все ще дозволено на викуп STRC, а ціни на біткоїн залишаються значно нижчими за середню собівартість Strategy, додаткові продажі виглядають ймовірними.

Для ширшого ринку згортання тези про корпоративну біткоїн-скарбницю є новим джерелом пропозиції в той час, коли біткоїн вже перебуває під тиском через відтік з ETF та регуляторну невизначеність. Питання полягає в тому, чи залишаться продажі Strategy тимчасовим заходом для підтримки ліквідності, чи вони сигналізують про більш фундаментальну зміну моделі корпоративного накопичення біткоїнів.