21 фінансова установа готує спільний доларовий стейблкоїн до 2027 року

21 велика фінансова установа домовилася створити спільну компанію, яка випускатиме стейблкоїн, номінований у доларах США. Компанію планують заснувати в другій половині 2026 року — за умови виконання необхідних умов закриття угоди, — а перший токен хочуть вивести на ринок у першій половині 2027-го. 123

Важливий нюанс: 1 вересня було оголошено не про запуск уже функціонального токена, а про намір створити його емітента. Назва компанії, її юридична юрисдикція, блокчейн, кастодіан резервів, модель управління, механізм погашення токенів і комісії поки що не розкриті. 12

Що саме планують створити

Першим продуктом має стати стейблкоїн, прив’язаний до долара США та забезпечений резервами. Його планують випускати в публічних блокчейнах, тобто токен потенційно буде доступний не лише в закритій банківській системі, а й ширшому колу учасників цифрових ринків. Водночас технічна архітектура та умови зберігання резервів ще не визначені або не оприлюднені. 12

Заявлена сфера використання ширша, ніж внутрішні міжбанківські розрахунки. Потенційними користувачами називають фінансові установи, великі компанії та роздрібних клієнтів. Серед можливих сценаріїв — міжнародні платежі, розрахунки між учасниками ринку цифрових активів і корпоративні перекази. 2315

Хто бере участь у консорціумі

До групи входять Bank of America, Citi, Goldman Sachs, Deutsche Bank і UBS. Сімнадцять із 21 учасника описуються як глобально системно важливі банки — установи, неполадки в роботі яких можуть мати значний вплив на світову фінансову систему. Ще чотири учасники — інші фінансові компанії. 16

Консорціум охоплює представників кількох великих фінансових ринків і включає банки, керуючих активами та інші фінансові установи. Спочатку про ініціативу говорили за участі меншої групи, але згодом кількість учасників зросла до 21. 19

Коли може з’явитися токен

План передбачає два найближчі етапи:

• Друга половина 2026 року: створення нової спільної компанії за умови виконання необхідних умов угоди. 12
• Перша половина 2027 року: запуск першого стейблкоїна, номінованого в доларах США. 13

Доларовий токен має стати лише першим етапом валютної стратегії. У довшій перспективі консорціум розглядає випуск стейблкоїнів в інших валютах «Групи семи», причому євро названо наступним пріоритетом. Однак конкретних дат запуску єврового чи інших токенів поки немає. 1218

На кого розрахований продукт

Заявлений масштаб проєкту є доволі широким для банківської ініціативи у сфері цифрових токенів. Йдеться про:

• оптові фінансові операції;
• платежі між фінансовими установами та компаніями;
• корпоративних і роздрібних клієнтів;
• транскордонні перекази;
• операції та розрахунки з цифровими активами. 2316

Публічний блокчейн може зробити токен сумісним із ширшим набором сервісів цифрових активів, ніж приватна система внутрішніх розрахунків. Проте учасники ще не повідомили, які саме мережі підтримуватимуться і як працюватимуть взаємодія між блокчейнами, випуск, погашення та контроль доступу. 12

Регулювання стане одним із головних випробувань

Очікується, що новий емітент будуватиме операційну модель з урахуванням американського GENIUS Act — закону про стейблкоїни, — а за потреби також європейського регламенту Markets in Crypto-Assets (MiCA). 11218

Це свідчить про намір працювати в межах формалізованих регуляторних вимог, але не дає відповідей на ключові практичні питання. Наразі не оприлюднені юридична юрисдикція компанії, конкретний шлях ліцензування, політика резервів, правила управління та процедури захисту клієнтів. 12

Оскільки проєкт розрахований на глобальну роботу, йому, найімовірніше, доведеться враховувати вимоги різних країн. Єдиного універсального режиму регулювання стейблкоїнів для всіх юрисдикцій немає. 1

Конкуренція буде не лише з боку банків

Новий токен вийде на ринок, де вже працюють великі емітенти, зокрема Tether. Конкуренцію також створюватимуть європейські проєкти на кшталт Qivalis і вже наявні стейблкоїни, випущені банками. 16

Сильними сторонами консорціуму можуть стати розгалужена клієнтська база, платіжна інфраструктура, комплаєнс і довіра до відомих фінансових брендів. Але для стейблкоїнів особливо важливий мережевий ефект: користувачі зазвичай обирають токени, які вже мають високу ліквідність, підтримку бірж і гаманців, а також широке прийняття серед компаній та установ.

Попередні банківські експерименти з токенами не здобули масового поширення. Тому головним тестом для нової ініціативи стане не сама назва учасників, а те, чи зможуть вони забезпечити реальну доступність і регулярне використання токена. 16

Питання фінансової стабільності

Проєкт з’являється на тлі дискусій про ширший вплив стейблкоїнів на фінансову систему. Представники центральних банків, зокрема президентка Європейського центрального банку Крістін Лаґард, попереджали про потенційні ризики для монетарної політики та фінансової стабільності. 1

Ці застереження не означають, що саме цей проєкт обов’язково створить такі ризики. Вони показують, наскільки важливими будуть деталі: склад і управління резервами, права власників на погашення токенів, система корпоративного контролю, масштаб емісії та взаємодія з комерційними банками й платіжними системами.

Чого поки що не повідомили

Відкритими залишаються, зокрема, такі питання:

• назва нової компанії;
• її юридична адреса та регуляторні ліцензії;
• назва стейблкоїна й точна дата запуску;
• блокчейн-мережі, у яких його випускатимуть;
• установа, що зберігатиме резерви;
• склад резервів і правила розкриття інформації;
• структура управління та права голосу учасників;
• механізм погашення токенів і комісії;
• умови доступу для роздрібних користувачів. 126

Висновок

Оголошення від 1 вересня — це зобов’язання створити емітента стейблкоїна, а не доказ того, що готовий токен уже існує. Якщо план буде реалізовано, першим продуктом стане доларовий стейблкоїн із цільовим запуском у першій половині 2027 року. Пізніше консорціум хоче розглянути токени в євро та інших валютах G7. 123

Головна ставка проєкту — поєднати доступність публічного блокчейну з дистрибуцією та інституційною вагою найбільших фінансових компаній. Чи вистачить цього, щоб конкурувати з уже усталеними токенами, подолати регуляторну складність і уникнути проблем із поширенням, які мали попередні банківські проєкти, стане зрозуміло лише після розкриття операційної моделі.