Метт Гоуган із Bitwise: наступний криптобум буде повільнішим, спокійнішим — але Bitcoin усе одно може сягнути $1 млн

Крипторинок входить у нову фазу

Метт Гоуган, головний інвестиційний директор Bitwise Asset Management, вважає, що наступний великий цикл зростання криптовалют буде зовсім не схожим на попередні. Замість стрімких злетів і різких обвалів, які часто підтримувалися роздрібними інвесторами, ринок може перейти до повільнішого, стабільнішого зростання під впливом інституційного капіталу.

Його довгостроковий висновок при цьому залишається надзвичайно оптимістичним: Bitcoin, за оцінкою Гоугана, здатен перевищити позначку $1 млн протягом найближчого десятиліття . Це прогноз, а не гарантований сценарій, однак його автор пояснює його не ажіотажем, а динамікою глобального ринку збереження вартості.

Чотирирічний цикл Bitcoin втрачає силу

Традиційна модель крипторинку ґрунтувалася на чотирирічному циклі: після халвінгу Bitcoin зазвичай починав зростати, а згодом ринок переходив у різку «криптозиму». Гоуган неодноразово заявляв, що цей шаблон значною мірою застарів . Послаблення ефекту халвінгу та поява нових каналів інституційного попиту, на його думку, змінюють структуру ринку .

В інтерв’ю Cointelegraph він пояснював: якби наприкінці 2025 року відбулося потужне ралі, це відповідало б класичній моделі й могло б означати ведмежий 2026-й. Оскільки такого зростання не сталося, Гоуган розглядає 2026 рік як потенційно «висхідний» — із тривалим і відносно рівномірним бумом .

«Я чітко переконаний: не думаю, що 2026 рік буде роком падіння. Навпаки, вважаю, що він буде сильним», — заявив Гоуган .

Інституції замість роздрібного ажіотажу

Найважливішою силою для крипторинку Гоуган називає інституційне впровадження . Йдеться про банки, керуючі компанії, пенсійні фонди та інші великі структури, які отримують доступ до цифрових активів через регульовані фінансові продукти.

Гоуган прогнозує своєрідний «фестиваль ETF» у 2026 році: на ринок можуть вийти понад 100 нових криптовалютних ETF та ETP, а індексні продукти здатні стати одним із головних секторів зростання . За його оцінкою, ETF можуть поглинати понад 100% нової пропозиції Bitcoin, Ethereum і Solana .

Масштаб інституційного попиту вже демонструють корпоративні покупки. Strategy, компанія, раніше відома як MicroStrategy, придбала Bitcoin на $7,2 млрд лише за вісім тижнів. За наведеними Гоуганом даними, це перевищило обсяг руху коштів на всьому американському ринку спотових Bitcoin-ETF за той самий період .

Стейблкоїни, токенізація та «Уолл-стріт» у блокчейні

Ще одним структурним чинником Гоуган вважає зростання інтересу інституцій до стейблкоїнів і токенізованих реальних активів — так званих RWA (real-world assets). Це можуть бути цифрові представлення традиційних фінансових інструментів, нерухомості чи інших активів, які працюють на блокчейн-інфраструктурі.

Важливим сигналом він називає активне просування BlackRock у сфері токенізації та децентралізованих фінансів. На думку Гоугана, це свідчить про те, що фінансові операції в блокчейні поступово переходять від експерименту до довгострокової інфраструктури .

Розширення таких продуктів він описує як «ETF 2.0» — ончейн-версію фінансів Уолл-стріт . У цьому сценарії блокчейн стає не лише майданчиком для торгівлі криптовалютами, а й технологічними «рейками» для традиційних активів на трильйони доларів. Саме цей перехід від юності ринку до зрілості може, за його оцінкою, підштовхнути криптовалюти вище за попередні максимуми .

Штучний інтелект — лише тимчасовий конкурентний тиск

Гоуган визнає, що настрій навколо штучного інтелекту та інших технологічних тем відволікає частину капіталу від криптовалют і створює короткостроковий тиск на сектор. Однак у грудневому аналізі 2025 року він назвав чотири основні зустрічні чинники тимчасовими силами, які приховують одну з найсильніших довгострокових позицій Bitcoin .

Нещодавній спад він описує як «самореалізований» ведмежий ринок: роздрібні інвестори продавали активи, очікуючи на типовий спад чотирирічного циклу, і тим самим частково сформували його. Гоуган не вважає це початком затяжної криптозими на кшталт 2018 чи 2022 року .

Регуляторна визначеність як фундамент

Важливу роль у прогнозі на 2026 рік відіграє розвиток криптовалютного законодавства у США та відновлення роботи американського уряду. В інтерв’ю CNBC Гоуган заявив, що прогрес у законодавстві разом із поновленням роботи державних інституцій може відкрити шлях до «ETF-параду» .

Схвалення спотових ETF у 2024 році вже створило легальний і зрозумілий для великих інвесторів канал доступу до Bitcoin. Подальша регуляторна ясність, на думку Гоугана, здатна залучити ще більше капіталу з традиційних фінансових ринків.

Як Гоуган обґрунтовує Bitcoin по $1 млн

Довгострокова оцінка Гоугана — понад $1 млн за Bitcoin у межах десятиліття. Він називає цей сценарій консервативним, а не надмірно оптимістичним . Основою прогнозу є логіка «цифрового золота».

Його розрахунок виглядає так:

• Сьогодні глобальний ринок активів для збереження вартості оцінюється приблизно у $38 трлн. На золото припадає близько $36 трлн, а на Bitcoin — близько $1,4 трлн, тобто орієнтовно 4–5% ринку .
• Якщо цей ринок протягом наступного десятиліття зростатиме приблизно темпами минулих років — близько 12% на рік у складних відсотках, — його обсяг може досягти близько $121 трлн .
• Якщо частка Bitcoin збільшиться до 15–17% такого майбутнього ринку, вартість однієї монети перевищить $1 млн .

Гоуган також називав орієнтир $1,3 млн до 2035 року. Окремо він припускав, що рівень $1 млн може бути досягнутий уже у 2029 році. У розрахунку з використанням дисконтованого грошового потоку ціна $1 млн у 2029 році за ставки дисконтування 50% відповідає приблизно $218 604 у поточній вартості .

На думку CIO Bitwise, аналітики часто припускаються «базової помилки»: оцінюють Bitcoin відносно сьогоднішнього, статичного ринку збереження вартості, не враховуючи його потенційне розширення . Якщо ж Bitcoin стане не лише цифровим золотом, а й валютою для міжнародних розрахунків, Гоуган допускає ще вищі цінові орієнтири — приблизно на $1 млн за монету понад попередні оцінки .

Що це означає для інвесторів

Тезу Гоугана можна звести до одного речення: крипторинок переходить від циклів, побудованих на ажіотажі, до зрілішої моделі тривалого зростання.

У такому сценарії інвесторам варто очікувати:

• меншої волатильності, але не її зникнення;
• довшого інвестиційного горизонту;
• більшого впливу ETF та інституційних потоків;
• зростання ролі стейблкоїнів, токенізації й ончейн-фінансів;
• меншої залежності від роздрібної спекулятивної активності .

Отже, нещодавній спад Гоуган трактує як тимчасовий шум, а не як кінець довгострокової історії зростання. У грудні 2025 року він сформулював свій прогноз так: «Ми просто стоїмо біля входу в наступний великий цикл зростання» . Водночас навіть найбільш обґрунтовані моделі залишаються прогнозами: їхня реалізація залежатиме від попиту інституцій, регуляторних рішень і подальшого розвитку самого крипторинку.