Чому оцінка SHEIN різко впала: від $100 млрд до $30–50 млрд

SHEIN формально не є публічною компанією, тому не має ринкової капіталізації, яка щоденно визначається біржовими котируваннями. Те, що в медіа називають «падінням капіталізації», насправді є зниженням оцінки під час приватних раундів фінансування та очікуваної вартості перед IPO. У 2023 році компанія залучила кошти за оцінки близько $66 млрд, а в 2025 році, готуючись до лістингу в Лондоні, орієнтувалася вже на $50 млрд. Пізніше, у 2026 році, оцінка впала до $30–40 млрд . Це відображає перегляд інвесторами ризиків зростання, прибутковості та регуляторного тиску.

1. Зміна тарифної політики та безмитних правил

Ключова конкурентна перевага SHEIN — надзвичайно низькі ціни — ґрунтувалася на можливості відправляти товари невеликими міжнародними посилками без сплати мита. У США діяло правило de minimis, яке дозволяло безмитне ввезення посилок вартістю до $800. Уряд США скасував цей режим для Китаю у травні 2025 року, а глобально — у серпні 2025 року, одночасно запровадивши 10% мито на китайські товари . Європейський Союз наслідував приклад: з липня 2026 року на малі посилки накладається збір у €3 . Це прямо підриває модель SHEIN: раніше компанія могла продавати сукні за $5 і джинси за $10, тепер витрати на логістику, розмитнення та підтримку цін різко зростають . Інвестори змушені закладати нижчу маржу та гірші довгострокові грошові потоки .

2. Уповільнення зростання та падіння прибутковості

На піку оцінки інвестори платили за високі темпи зростання та ефективність ланцюга постачання. Однак у проспекті до IPO в Гонконзі, поданому в липні 2026 року, SHEIN розкрила сповільнення зростання виторгу та різке падіння прибутковості . Чистий прибуток у 2024 році впав майже на 40% — до $1 млрд . У середовищі зростаючих витрат і посилення конкуренції ринок більше цінує стійкість прибутків, а SHEIN поки що не може її продемонструвати .

3. Посилення конкуренції

SHEIN більше не є унікальним гравцем на ринку. Temu та інші китайські платформи електронної комерції використовують аналогічні стратегії: низькі ціни, субсидії, прямі міжнародні відправлення та агресивний маркетинг . Це змушує SHEIN більше витрачати на залучення клієнтів і знижки, що тисне на валову маржу. Інвестори більше не сприймають SHEIN як незамінний актив з високим зростанням .

4. Регуляторні ризики та затримки IPO

SHEIN намагалася вийти на біржу в Нью-Йорку, потім у Лондоні, а зрештою подала документи до Гонконгу . Кожна спроба стикалася з регуляторними перешкодами: перевірками трудових стандартів (зокрема, щодо використання праці зі Сіньцзяну), прозорості ланцюгів постачання, безпеки продукції та дотримання торговельних правил . Затримки IPO означають, що ранні інвестори не можуть вийти з капіталу в заплановані терміни, а акції приватної компанії за відсутності ліквідного ринку продаються з дисконтом до 30% .

Висновок

Падіння оцінки SHEIN — це не просто «погіршення бізнесу». Це одночасний перегляд трьох ключових гіпотез, на яких будувалася його вартість: безмитний імпорт, високі темпи зростання та унікальність на ринку. Зростання тарифів і митних зборів, тиск конкурентів, зниження прибутковості та невизначеність з лістингом змусили інвесторів застосовувати більш консервативні прогнози зростання та рентабельності .