Чому 6,35 мільярда доларів зникли з біткоїн-ETF за 30 днів — і куди вони пішли

Спотові біткоїн-ETF у США пережили найгірший місяць в історії: за 30 торгових днів станом на 21 червня 2026 року чистий відтік склав $6,35 мільярда . Це не був хаотичний розпродаж — він став результатом збігу кількох потужних сил, які створили «потрійний зустрічний вітер», який інституційний попит не зміг витримати. Ось детальний аналіз того, що сталося, чому це сталося і що це означає для біткоїна та ширшого ринку криптовалют.

Рекордний відтік у цифрах

Показник у $6,35 млрд, оприлюднений Galaxy Research, є найбільшим 30-денним кумулятивним вилученням коштів з моменту запуску цих продуктів у січні 2024 року . Відтік тривав шість тижнів поспіль, зменшивши загальний чистий приплив з моменту запуску з піку в $63 млрд у жовтні 2025 року до $53,4 млрд .

Продажі розгорталися трьома окремими хвилями:

• 13-денна серія з 15 травня по 3 червня вивела приблизно $4,4 млрд — найдовший безперервний відтік за всю історію спостережень .
• Один тиждень на початку червня приніс $3,4 млрд вилучень — найбільший тижневий відтік в історії біткоїн-ETF, причому левова частка припала на Grayscale GBTC, який стягує комісію 1,50% проти ~0,25% у конкурентів .
• Щоденний відтік тривав до середини червня, зокрема ~$90,66 млн лише 18 червня .

Це був найгірший період для спотових біткоїн-ETF за всіма показниками: найбільший 30-денний відтік, найбільший тижневий відтік, найдовша безперервна серія відтоків, а показники з початку року відстають від показників 2024 та 2025 років на ту саму календарну дату .

П'ять рушіїв інституційного відступу

1. Яструбина позиція Федеральної резервної системи

Безпосереднім макроекономічним тригером стала заява ФРС у червні, з якої прибрали формулювання про «прогрес у досягненні цільового показника у 2%». Двоє членів правління публічно припустили, що зниження ставок, яке очікувалося у третьому кварталі 2026 року, може бути відкладено до 2027 року . Дохідність 10-річних казначейських облігацій США зросла на 18 базисних пунктів за три дні, досягнувши 4,82% . Для інституційних розподільників вищі безризикові ставки збільшують альтернативну вартість утримання бездохідного активу, як-от біткоїн, створюючи математично обґрунтовану причину для продажу . Сильніший, ніж очікувалося, звіт про зайнятість у несільськогосподарському секторі посилив наратив «вище на довше» .

2. Масова ротація в акції ШІ

Найважливішим конкурентним фактором, що спричинив відтік, стала агресивна ротація інституційного капіталу з криптовалют в акції компаній, пов'язаних зі штучним інтелектом (ШІ), які пропонують зростання, підкріплене прибутками, і прозорішу видимість грошових потоків .

• Дані The Kobeissi Letter показали, що інвестори в основні напівпровідникові компанії, пов'язані з ШІ, значно випередили тих, хто зосередився на біткоїні та пов'язаних з криптовалютами акціях до середини 2026 року .
• Лідери ШІ оприлюднили рекордні прибутки за перший квартал 2026 року, перетягуючи граничний ризиковий капітал у бік напівпровідників .
• K33 Research і проміжний огляд Fidelity Digital Assets дійшли висновку, що інституційний капітал перетікає з біткоїн-експозиції в акції ШІ .
• Подання 13F від Harvard Management виявило скорочення позиції в iShares Bitcoin Trust (IBIT) на 43% протягом першого кварталу 2026 року; аналітики дійшли висновку, що капітал було перерозподілено в акції ШІ та технологічних компаній, зокрема NVIDIA, Broadcom і TSMC . Goldman Sachs також скоротив свої позиції в біткоїн- та ефіріум-ETF, одночасно збільшивши частку в пов'язаних з криптовалютами акціях, таких як Circle і Galaxy Digital .

3. Конкуренція з боку мегакапіталізованих IPO

Reuters повідомило, що бурхливе зростання акцій ШІ та низка гучних майбутніх лістингів, зокрема SpaceX, активно переманюють капітал з біткоїна . Закономірність очевидна: мегакапіталізовані технологічні IPO та IPO в секторі ШІ конкурують за той самий інституційний ризиковий бюджет, який раніше надходив у крипто-ETF .

4. Геополітична напруженість

Геополітичний ризик на Близькому Сході був названий Binance Research структурним фактором, який прискорив інституційний відступ у червні, посиливши макроекономічну невизначеність . Ескалація напруженості між США та Іраном призвела до стрибка цін на нафту більш ніж на 5% на початку червня та сприяла загальному настрою «уникнення ризику» на світових ринках .

5. Структурний відтік з GBTC

Grayscale GBTC — з комісією 1,50% проти ~0,25% у конкурентів — забезпечив непропорційно велику частку загального відтоку. Інвестори нарешті масово вийшли з висококомісійного продукту, додавши приблизно $1 млрд і більше до загальних показників відтоку .

Вплив на ціну біткоїна та настрої на ринку

Рекордний відтік негайно і серйозно вплинув на ціну біткоїна. За місяць біткоїн впав приблизно на 17% — з приблизно $77 000 у середині травня до $64 167 до 21 червня . Ключові моменти:

• Обвал нижче $67 000 3 червня, що спричинило ліквідацію довгих позицій з кредитним плечем приблизно на $789 млн на всьому криптовалютному ринку .
• Торгівля на рівні $61 200–$61 730 до 10 червня .
• Локальний мінімум близько $59 000 на початку червня перед частковим відновленням .

Деякі аналітики вказували на потенційне дно на рівні реалізованої ціни біткоїна приблизно $53 600, хоча дані свідчать, що дно, можливо, ще не досягнуто .

Настрої на ринку були крихкими. Попит ослаб одночасно на спотовому, ф'ючерсному та інституційному ринках ETF, причому чіткої капітуляції за реалізованими збитками ще не спостерігалося . Домінували настрої «уникнення ризику», а інституційний попит був відсутній . Домінування біткоїна залишалося підвищеним, близько 59%, але не тому, що BTC був сильним — альткоїни страждали ще більше .

Циклічний чи структурний зсув?

Аналітики Investing.com описали тижневий відтік у $3,4 млрд як «більш циклічний, ніж структурний», стверджуючи, що відтік з ETF відображає епізод уникнення ризику, спричинений ставками та ротацією в ШІ, а не постійну втрату віри в біткоїн як клас активів . Однак, оскільки відтік триває до кінця червня без чіткого сигналу капітуляції, найближча траєкторія залежить від сигналів ФРС, динаміки прибутків компаній ШІ та стабілізації ситуації на Близькому Сході .

Ключовий ризик: якщо ФРС підтвердить відсутність зниження ставок у 2026 році, а акції ШІ продовжать випереджати ринок, інституційна ротація з біткоїн-ETF може ще більше посилитися, перш ніж стабілізуватися.