Рекордний раунд DeepSeek на $7,4 млрд: безпрецедентні умови, які залишили інвесторів без жодного контролю

У червні 2026 року DeepSeek завершив свій перший раунд зовнішнього фінансування, залучивши приблизно 50 млрд юанів (~$7,4 млрд) за оцінкою після інвестицій, яка, за різними даними, становила від $52 млрд до $59 млрд . Однак не розмір раунду — хоча він входить до найбільших приватних фінансувань стартапів в історії Китаю — зробив цю угоду визначною, а безпрецедентні умови, які засновник компанії Лян Веньфен встановив для всіх зовнішніх інвесторів. Замість того, щоб максимізувати суму залучення, Лян вибудував структуру, покликану зберегти його абсолютний контроль та захистити таланти й довгострокову місію DeepSeek у сфері розробки загального штучного інтелекту (AGI).

Структура угоди: гроші пішли до LP Ляна, а не в DeepSeek

Ключовою інновацією раунду став механізм спрямування коштів. Більшість інвесторів зобов'язали спрямовувати свій капітал у товариство з обмеженою відповідальністю (limited partnership, LP), яким керує Лян Веньфен, а не купувати акції безпосередньо в DeepSeek . Це означає, що жоден зовнішній інвестор не отримує прямих акцій чи права голосу в компанії. Схема виглядає так: кошти інвестора надходять у LP, LP володіє часткою у DeepSeek, а Лян, як генеральний партнер, повністю контролює LP .

Ключові умови, встановлені для інвесторів

• П'ятирічне блокування без права голосу. Усі зовнішні інвестори заблоковані на п'ять років і не отримують жодних голосуючих прав щодо частки LP у DeepSeek . Єдиним винятком, за повідомленнями, є Національний фонд інвестицій у сфері штучного інтелекту Китаю, який, можливо, отримав окремі умови, включно з прямими акціями та правом голосу .
• Заборона на переманювання співробітників. Під час чотиригодинного інвестиційного брифінгу в травні 2026 року Лян чітко дав зрозуміти, що будь-яке фінансове зобов'язання передбачає формальну обіцянку не переманювати співробітників DeepSeek . Ця умова безпосередньо захищає інженерну команду DeepSeek, яку Лян вважає ключовою конкурентною перевагою компанії .
• Лян сам був найбільшим інвестором. Він вклав приблизно $3 млрд (близько 20 млрд юанів) власних грошей у той самий LP, що робить його найбільшим учасником раунду та посилює узгодженість його інтересів з інтересами компанії .
• Пріоритет досліджень AGI над комерціалізацією. Лян повідомив інвесторам, що компанія надаватиме пріоритет проривним дослідженням у сфері ШІ та випуску моделей з відкритою вагою, а не короткостроковому прибутку . Послання було однозначним: це не звичайна венчурна ставка на монетизацію.

Чому Лян Веньфен запровадив ці заходи

Зберегти контроль засновника. Структура LP гарантує, що кожен долар зовнішнього капіталу проходить через організацію, яку контролює Лян, що запобігає накопиченню впливу чи влади в раді директорів будь-яким окремим інвестором . Це нагадує структури, які використовували засновники ByteDance та Shein, коли хотіли залучити великі суми, не поступаючись контролем .

Захистити дослідницьку культуру DeepSeek. Лян неодноразово заявляв, що DeepSeek існує для розробки загального штучного інтелекту (AGI), а не для максимізації короткострокової комерційної віддачі . Суворі умови фільтрують терплячих інвесторів, які поділяють місію, і блокують тиск акціонерів щодо зміни курсу на монетизацію.

Запобігти переманюванню талантів. Інженерна команда DeepSeek — її найцінніший актив. Умова про заборону переманювання безпосередньо захищає від поширеного ризику, коли стратегічні інвестори з глибокою кишенею, як-от Tencent чи Alibaba, можуть переманити ключових співробітників після отримання доступу через інвестиції .

Уникнути розмивання управління. Відмовивши інвесторам у праві голосу та прямих акціях, Лян зберігає повний стратегічний контроль над корпоративними рішеннями, стратегіями випуску моделей та довгостроковим плануванням . Фактично, він практично не поступився жодним правом в обмін на $7,4 млрд.

Раунд, який кинув виклик усталеним нормам

Учасниками раунду стали деякі з найбільших корпорацій Китаю: Tencent (інвестував приблизно 10 млрд юанів), виробник акумуляторів CATL (5 млрд юанів), NetEase (3 млрд юанів) та JD.com . Національний фонд інвестицій у сфері штучного інтелекту також взяв участь із 1 млрд юанів, отримавши єдину пряму частку в акціонерному капіталі . Стрімке зростання оцінки — з приблизно $10 млрд на початку 2025 року до $52–$59 млрд до червня 2026 року — свідчить про те, що китайські фінансові ринки зробили концентровану ставку на DeepSeek як на національного чемпіона у сфері ШІ .

Для лабораторії ШІ, яка з моменту свого заснування працювала повністю без зовнішнього венчурного капіталу, цей раунд є усвідомленим вибором: залучити достатньо капіталу, щоб конкурувати на найвищому рівні досліджень ШІ, але на умовах, які залишають бачення засновника недоторканним.