Верифікаційний рагпул: чому стейблкоїн Main Street USD (msUSD) за лічені години впав на 90%

Accountable, який підтримується Pantera Capital і відомий верифікацією активів клієнтів на понад $1 млрд (включно з Galaxy та Amber Group), назвав причиною розірвання договору недотримання вимог . Згідно зі звітом Telosc, на момент виникнення проблем MainStreet мав заблоковані кошти на суму близько $80 млн, проте численні сторони не змогли отримати задовільної верифікації резервів або узгодження на рівні майданчиків .

Наскільки впала ціна

Обвал був стрімким і глибоким:

• Початкове падіння: msUSD впав приблизно на 71–90% за лічені години, торгуючись близько $0,29 невдовзі після втрати прив'язки .
• Денний мінімум: на деяких майданчиках ціна сягала $0,09031 — обвал на 88,2% від позначки $1 .
• Наступні дні: ціна продовжила падіння, досягнувши $0,181981 (падіння на 81,79% за 24 години) до 21 червня, перш ніж частково відновитися до приблизно $0,37 на деяких біржах .

Ринкова капіталізація та торговий діапазон під час краху

• Ринкова капіталізація впала з приблизно $45 млн (передкризовий обіг ~44,7 млн msUSD по $1) до $14,82–$30,5 млн залежно від моменту . Станом на 21 червня Bybit повідомляв про ринкову капіталізацію $27,53 млн зі зміною -64,38% .
• Торговий діапазон за 24 години: 21 червня msUSD торгувався в діапазоні від максимуму близько $0,37–$0,38 до мінімуму близько $0,09–$0,18, при цьому обсяг торгів за 24 години становив $8,5–$10 млн .
• Обігова пропозиція: під час краху в обігу перебувало приблизно 74,35 млн токенів msUSD .

Як зникнення дашборду резервів вплинуло на довіру

MainStreet активно рекламував свій значок "Accountable verified" і підтримував публічний дашборд доказу резервів у реальному часі (за адресою por.mainstreet.finance) на основі технології Accountable, щоб користувачі могли самостійно відстежувати забезпечення msUSD . Коли Accountable вийшов, цей дашборд згас, і йому більше не можна було довіряти.

Без незалежної верифікації того, що резерви недоторканні, довіра ринку випарувалася — власники не мали змоги відрізнити проблему з ліквідністю від справжньої неплатоспроможності, що спровокувало панічний продаж . MainStreet наполягає, що активи залишаються повністю забезпеченими, але саме втрата верифікованого дашборду стала безпосередньою причиною краху .

Ширші наслідки для регулювання стейблкоїнів і сторонньої верифікації

Цей інцидент має далекосяжні наслідки для криптоіндустрії:

Ризик єдиної точки відмови для невеликих протоколів

Інцидент показує, що односторонній вихід провайдера верифікації може знищити довіру ринку до стейблкоїна за лічені години, навіть якщо базові резерви є надійними. Невеликі протоколи, які покладаються на єдиного партнера з атестації, є надзвичайно вразливими до такого роду «верифікаційного рагпулу» .

Зараження DeFi-кредитних ринків

Крах спричинив 100% використання кредитного ринку Morpho msY/USDC, що призвело до кризи ліквідності та ліквідації позицій з кредитним плечем — це демонструє, як збій верифікації в одному стейблкоїні може каскадно поширюватися на протоколи DeFi . PeckShieldAlert повідомив, що токен msY також впав приблизно на 70%, а на ринку Morpho спостерігалася ставка запозичення 138% . У сховищі AlphaUSDC приблизно $18 млн (30%) були піддані цьому ринку .

Необхідність обов'язкових незалежних стандартів атестації

Крах посилює заклики до регуляторних рамок — таких як MiCA в ЄС або потенційне законодавство США про стейблкоїни — які вимагатимуть безперервних, контрольованих регулятором аудитів резервів замість добровільних сторонніх дашбордів, які можуть бути відкликані в будь-який момент .

Розрив між прозорістю та можливістю верифікації

Технологія Accountable дозволяла «миттєвий доказ резервів» без розкриття чутливих даних, але в угоді не було жодних зобов'язань або засобів правового захисту на випадок виходу провайдера. Регулятори можуть вимагати моделей верифікації з депонуванням або мультипідписом, де жодна сторона не може в односторонньому порядку припинити атестацію .

«Проблема Accountable»

Фірми-верифікатори стикаються з дилемою: якщо вони мовчать про клієнтів, які не дотримуються вимог, вони потурають шахрайству; якщо вони різко виходять, вони спричиняють паніку. Цей інцидент, ймовірно, прискорить вимоги галузі щодо поступової ескалації прозорості та ліцензування провайдерів верифікації, щоб запобігти раптовим, руйнівним для довіри виходам без належної процедури .

У відповідь на кризу MainStreet оголосив про плани інтегрувати нового провайдера доказу резервів і залучив понад $8 млн для стабілізації ринку, але довіру інвесторів вже було підірвано .