Перетягування каната для золота: Як перемирʼя, страхи щодо ставок і ключовий рівень підтримки формують ринок

Золото опинилося в епіцентрі запеклого протистояння. Після історичного ралі, яке підняло ціни вище $4,500 за унцію, метал різко відкотився назад і тепер торгується в нижньому діапазоні $4,200. Ця консолідація — зовсім не ознака спокою, а радше результат нейтралізації двох потужних різноспрямованих сил. З одного боку, надії на мирну угоду між США та Іраном охолоджують геополітичні ризики. З іншого — напрочуд стійка економіка США змушує трейдерів робити ставку на те, що Федеральній резервній системі доведеться знову підвищувати відсоткові ставки, що зміцнює долар. Ось детальний аналіз ключових драйверів і того, за чим зараз стежать учасники ринку.

Протистояння на рівні $4,200

Станом на п'ятницю, 12 червня, золото торгувалося на рівні близько $4,200 за унцію . Цей рівень являє собою тендітну рівновагу, досягнуту після драматичного розпродажу з максимумів вище $4,500 на початку червня .

Первинний сплеск і подальший відкат окреслили чітке поле бою. Покупці на просіданні демонструють стабільний інтерес біля психологічно важливої позначки в $4,000 за унцію, що забезпечує цінам певний рівень підтримки . Однак будь-яка спроба відновлення зростання одразу ж наштовхується на посилення зустрічних вітрів.

Два конкретні фактори відповідальні за втрату золотом свого імпульсу:

• Оптимізм щодо мирної угоди між США та Іраном сприяв зниженню цін на нафту, що, своєю чергою, зменшило привабливість золота як засобу хеджування інфляції та активу-притулку .
• Очікування вищих відсоткових ставок у США та сильного долара роблять метал, який не приносить відсоткового доходу, менш привабливим порівняно з активами, що генерують прибутковість .

З технічної точки зору, картина також стала «ведмежою». Нещодавно золото закрилося нижче своєї 200-денної ковзної середньої вперше з жовтня 2023 року, що стало для багатьох трейдерів значним сигналом виснаження тренду . Ця технічна шкода обмежує агресивність «биків» у купівлі на просіданні доти, доки загальна макроекономічна картина не зміниться.

Тендітний мир: Меморандум США та Ірану

Головною геополітичною силою, яка обмежує зростання золота, є прогрес у переговорах між США та Іраном. Переговірники, як повідомляється, підготували проєкт 60-денного меморандуму про взаєморозуміння (MoU), однак станом на кінець травня він не був схвалений ані президентом Трампом, ані верховним лідером Ірану Хаменеї .

Ключові елементи потенційної угоди, про які повідомлялося, включають:

• Відкриття Ормузької протоки, критичного каналу для глобальних поставок нафти. Президент Трамп заявив, що мирна угода з цього приводу була «значною мірою узгоджена» .
• Продовження режиму припинення вогню на 60 днів, прив'язане до рамкової основи для нових ядерних переговорів .
• Обмежене пом'якшення санкцій для Ірану в обмін на верифіковані кроки в межах концепції «полегшення за виконання», включно з відновленням судноплавного трафіку до довоєнного рівня протягом 30 днів .

До 12 червня високопосадовець США охарактеризував попередню рамкову угоду як «дуже близьку» до підписання найближчими днями, але застеріг, що вона «далека від завершення», і немає ані підтвердженої дати, ані місця для церемонії підписання . Президент Трамп припустив, що про угоду можуть оголосити «вже цими вихідними», тоді як Тегеран одночасно заявив, що остаточне рішення ще не ухвалене . Результат — тендітна, позбавлена лідерства структура, яка заспокоїла ринки, але може швидко розвалитися.

Тінь ФРС: Чому страхи щодо ставок мають значення

Друга половина рівняння — це монетарна політика. Засідання Федерального комітету з відкритих ринків (FOMC) 16–17 червня стане першим для Кевіна Ворша на посаді голови Федеральної резервної системи . Звіт про стійку інфляцію посилив «яструбиний» наратив: індекс споживчих цін (CPI) зріс на 4,2% у річному вимірі в травні — це найвищий показник з квітня 2023 року .

Ці економічні дані різко змінили ринкове ціноутворення. Трейдери тепер бачать 97% шансів на те, що ФРС збереже ставки без змін на червневому засіданні, але, що важливо, вони закладають у ціни 70% ймовірність щонайменше одного підвищення ставки до грудня . Це «яструбине» переоцінювання зміцнює долар і робить золото, яке не приносить дохідності, порівняно менш привабливим, безпосередньо підриваючи його бичачий імпульс .

Перехрестя каталізаторів: Що далі

Наступний значний рух золота залежить від того, яка з цих конкуруючих сил похитнеться першою. Найближчі каталізатори цілком очевидні.

Сценарії, які можуть спровокувати відновлення ралі активів-притулків:

• Крах американо-іранських переговорів: Якщо тендітна рамкова угода розвалиться, геополітичний ризик, що нещодавно впливав на енергетичні ринки, повернеться на передній план, підштовхуючи золото .
• Несподіваний «голубиний» сигнал від ФРС: Будь-який натяк від ФРС наступного тижня, який спростує поточне переоцінювання ймовірності підвищення ставок, може послабити долар і відновити ралі золота .
• Відновлення геополітичної ескалації на Близькому Сході або в іншій гарячій точці світу.

Сценарії, які збережуть тиск на золото:

• Підписаний і фіналізований меморандум США та Ірану, особливо той, що офіційно відкриває Ормузьку протоку, ймовірно, закріпить нещодавнє зниження цін на нафту та зменшить інфляційні занепокоєння .
• Рішуче «яструбина» позиція ФРС, що підтверджує ймовірність підвищення ставки в грудні, збереже силу долара як постійний зустрічний вітер .
• Тривала невизначеність, коли суперечливі заяви Вашингтона і Тегерана не призводять ні до угоди, ні до її краху, може залишити трейдерів у режимі «зачекати і побачити», замкнувши золото в його поточному вузькому діапазоні.

Наступним чітким спрямованим каталізатором, найімовірніше, стане поєднання рішення FOMC у середу, 17 червня, та будь-якого конкретного оголошення у вихідні щодо американо-іранської рамкової угоди . До того моменту золото залишатиметься ринком, який чекає на свій наступний вирішальний сигнал.