Чому складність майнінгу біткоїна впала на 20% — і як галузь розходиться у двох напрямках

Якщо частина майнерів вимикає обладнання, загальний хешрейт — сукупна обчислювальна потужність мережі — зменшується. Блоки знаходяться повільніше, і під час наступного коригування протокол знижує складність, щоб повернутися до цільового темпу.

Важливо: складність падає не безпосередньо через здешевлення біткоїна. Спочатку з мережі виходить обчислювальна потужність, блоки починають з’являтися повільніше, а вже потім спрацьовує автоматичний механізм коригування .

Три етапи падіння

Етап 1: зимовий шторм Fern у лютому 2026 року. 7 лютого складність майнінгу знизилася на 11,16% — це стало десятим найбільшим негативним коригуванням в історії біткоїна . Причиною став зимовий шторм Fern, через який у Техасі влада та енергетичні компанії обмежили споживання електроенергії для захисту мережі. Саме в Техасі зосереджена значна частина майнінгових потужностей США.

На цьому тлі хешрейт мережі впав приблизно на 20%, оскільки майнери тимчасово вимкнули обладнання .

Етап 2: капітуляція майнерів у червні. 13 червня складність знизилася ще на 9,91% . Цього разу проблема була вже не лише погодною. Упродовж червня біткоїн подешевшав приблизно на 15%, що стиснуло маржу майнерів і змусило операторів відключати обладнання, робота якого стала збитковою .

21 червня Galaxy Research заявила, що майнери увійшли у фазу «капітуляції» — тобто вимушеного виходу через збитки, а не стратегічного рішення . Період видобутку попередніх 2 016 блоків тривав 15,6 дня замість стандартних 14 . На той момент сукупне падіння складності від історичного максимуму перевищило 20%. Galaxy Research назвала його найбільшим падінням від піка до мінімуму з часів китайської заборони майнінгу у 2021 році .

Етап 3: новий тиск у липні. 11 липня складність зменшилася ще на 5% — до 127,17 трильйона. За десять днів хешрейт упав на 7,9%, приблизно до 908 EH/s . Черговий період коригування знову розтягнувся до 15,6 дня .

Чому майнери переходять до ШІ

Після халвінгу та на тлі волатильності ціни біткоїна майнінг залишається бізнесом із непередбачуваним доходом: прибуток залежить від ціни BTC, вартості електроенергії та так званого hashprice — доходу від одиниці обчислювальної потужності.

Натомість дата-центри для ШІ можуть працювати за довгостроковими контрактами з великими клієнтами. Для компаній, які вже мають землю, підключення до електромережі та частину інфраструктури, це можливість перетворити доступ до електроенергії на більш прогнозований інфраструктурний бізнес.

TeraWulf: контракт з Anthropic у Кентуккі

6 липня 2026 року TeraWulf (WULF) оголосила про 20-річну оренду для ШІ-компанії Anthropic на кампусі Justified Data у Гоусвіллі, штат Кентуккі . Майданчик будують на території колишнього алюмінієвого заводу.

Угода має принести приблизно 19 млрд доларів контрактної виручки. До початку 2028 року кампус має вийти на потужність до 401 МВт, а перші потужності планують запустити у другій половині 2027 року . Про домовленість повідомили Reuters, The Wall Street Journal і CNBC .

Генеральний директор TeraWulf Пол Прагер заявив, що контракт підтверджує стратегію компанії та створює довгострокове джерело доходу від одного з провідних гравців у сфері ШІ .

Hut 8: кампус Beacon Point у Техасі

20 липня 2026 року Hut 8 (HUT) повністю комерціалізувала свій кампус Beacon Point потужністю 1 ГВт неподалік Корпус-Крісті, штат Техас. Компанія підписала другий 15-річний контракт на 352 МВт із тим самим високонадійним орендарем, який узяв першу чергу такої самої потужності .

Загальна базова вартість контрактів на рівні кампусу сягнула 19,6 млрд доларів . У всьому портфелі Hut 8 для ШІ тепер законтрактовано 949 МВт ІТ-потужності, а сукупна базова вартість контрактів становить 26,6 млрд доларів . Компанія заявляє, що всі ці потужності орендовані або забезпечені контрагентами інвестиційного рівня. Опції продовження можуть збільшити потенційну вартість контрактів на рівні кампусу до 50,2 млрд доларів .

MARA: партнерство зі Starwood Capital

26 лютого 2026 року MARA Holdings уклала стратегічне партнерство з Starwood Capital Group Баррі Стернліхта та її платформою Starwood Digital Ventures (SDV) . MARA надає наявні майнінгові майданчики, а Starwood відповідає за проєктування, пошук орендарів, будівництво та операційне управління .

Партнери розраховують спочатку створити близько 1 ГВт ІТ-потужності з можливістю розширення до понад 2,5 ГВт . Після придбання техаського майданчика HIF поруч із атомною електростанцією MARA контролює понад 4 ГВт енергетичних потужностей .

Гендиректор MARA Фред Тіль заявляв, що компанія може перевести на ШІ всі свої майнінгові майданчики, а весь парк майнерів перемістити на один об’єкт у Техасі . Частину майданчиків планують проєктувати так, щоб вони могли перемикатися між майнінгом біткоїна та обчисленнями для ШІ .

Галузь розділяється на два табори

Компанії з великими портфелями енергетичних активів намагаються перейти до довгострокової виручки від ШІ-інфраструктури. Для них електроенергія та готові майданчики стають ціннішими активами, ніж самі майнінгові установки.

Майнери без такої можливості опинилися під значно сильнішим тиском. Біткоїн торгується приблизно на рівні половини свого піка 2025 року, а MARA у першому кварталі 2026 року повідомила про скоригований чистий збиток у 1,3 млрд доларів. Це підкреслює масштаб фінансового навантаження навіть для великих операторів.

Контракти на інфраструктуру для ШІ можуть забезпечити більш прогнозований дохід, якого майнінг біткоїна — бізнес, прив’язаний до нестабільної ціни BTC і hashprice, — дати не здатен. Тому падіння складності приблизно на 20% відображає не просто тимчасове відключення обладнання, а перерозподіл обчислювальної потужності в економіку ШІ.

Як сформулював Пол Прагер із TeraWulf, у перегонах за інфраструктуру для ШІ «не всі мегавати однакові» .