Акції Nokia впали на 5%, незважаючи на перевищення прогнозів по прибутку — ось 4 причини, чому

Інвестори зосередилися саме на цих реальних збитках, а не на скоригованих показниках.

2. Обмеження постачання пам'яті, що стримують історію зі ШІ

Наратив зростання Nokia завдяки ШІ є реальним, але він має стелю. Генеральний директор Джастін Хотард заявив Bloomberg 23 липня, що пам'ять залишається найбільшим обмеженням постачання в галузі, і керівництво очікує, що дефіцит триватиме до 2027 року .

«Попит залишається сильним, тоді як пропозиція продовжує бути головним обмеженням галузі», — сказав Хотард, зазначивши, що в результаті клієнти розміщують довгострокові замовлення . Хоча це забезпечує видимість замовлень, це також означає, що Nokia не може повністю конвертувати попит на ШІ у виручку, доки ключові компоненти залишаються дефіцитними.

Під час телефонної конференції щодо прибутків Хотард додав, що обмеження щодо пам'яті та передових кремнієвих чіпів змусили компанію «подовжити терміни виконання замовлень» і шукати кращої видимості від клієнтів .

3. Підвищення прогнозу, яке було суто технічним

Nokia підвищила свій прогноз скоригованого операційного прибутку на весь 2026 рік до €2,1–€2,6 млрд. Але детальніший аналіз показує, що це підвищення було фактично беззмістовним.

Воно було технічним коригуванням на €0,1 млрд через перекласифікацію двох бізнесів — Fixed Wireless Access CPE та Enterprise Campus Edge — як припинених операцій . Базовий прогноз для продовжуваних операцій фактично не змінився .

Аналітики та трейдери сприйняли це підвищення як не-подію — або, що гірше, як відволікання уваги .

4. Слабкість традиційного телеком-бізнесу тисне на загальну картину

Хоча дохід від ШІ та хмарних послуг подвоївся до €446 млн (9,3% від загального обсягу продажів), основний бізнес Nokia з продажу мережевого обладнання традиційним мобільним операторам продовжував стикатися зі зниженням попиту .

Акції Nokia (ADR) впали разом з акціями конкурента Ericsson, що свідчить про широкий тиск на європейських виробників телекомунікаційного обладнання . Ринок побачив компанію з одним швидкозростаючим бізнесом у сфері ШІ та набагато більшим, але скорочуваним традиційним бізнесом — і оцінив останній більш негативно.

Проблеми з грошовим потоком посилили тиск

Фінансовий директор Wiren зазначив під час телефонної конференції, що компанія тепер очікує рухатися до нижньої межі свого припущення щодо конверсії вільного грошового потоку в 55%–75%, частково через вищі витрати на реструктуризацію . Вільний грошовий потік у другому кварталі був від'ємним і склав €732 млн .

Підсумок: Падіння акцій Nokia не було відмовою від її стратегії у сфері ШІ. Це була твереза ринкова реакція на звітний збиток, обмеження постачання, що стримують зростання в сфері ШІ, технічно порожнє підвищення прогнозу, зростаючий тиск у традиційному телеком-бізнесі та погіршення грошового потоку — фактори, які переважили позитивне перевищення прогнозів за скоригованим прибутком .