Біткоїн відновився, але ведмежий ринок триває: ончейн-аналітики пояснюють

Показник знову перетнув позначку беззбитковості у 50%, тобто більше половини всіх монет знову мають нереалізований прибуток. Але історичні дані свідчать, що для справжньої зміни тренду потрібно більше, ніж проста більшість .

Чому 57,5% недостатньо: подвійний поріг підтвердження

Аналітик CryptoQuant TheKrissOnChain та інші ончейн-експерти покладаються на дворівневу модель, яка позначала завершення кожного ведмежого ринку біткоїна з 2012 року . Наразі не виконано жодну з двох умов.

Умова 1 — Частка в прибутку вище 64%

Історичні рівні виходу з ведмежого ринку:

• Квітень 2012 року: 69%
• Січень 2015 року: 66%
• Квітень 2019 року: 68%
• Січень 2023 року: 64%

Поточний показник у 57,5% є на 6–7 відсоткових пунктів нижчим за навіть найнижчий історичний поріг виходу .

Умова 2 — 30-денне середнє LTH-SOPR вище 1,0

30-денне ковзне середнє коефіцієнта прибутку витрачених виходів довгострокових тримачів (LTH-SOPR) вимірює, чи продають довгострокові тримачі (монети не переміщувалися понад 155 днів) у прибуток чи збиток. Значення вище 1,0 означає, що вони фіксують прибуток; нижче 1,0 — продають у збиток .

Станом на кінець червня 2026 року 30-денне середнє LTH-SOPR становить 0,88, що значно нижче лінії беззбитковості . Протягом 2026 року показник був нижче 1,0 87 з перших 176 днів, двома окремими періодами: з 24 лютого по 27 квітня, а потім постійно з 2 червня .

Оскільки жодна з умов не виконана, ончейн-аналітики класифікують поточне відновлення як ведмежий ралі, а не як зміну тренду .

Предиет невдалого прориву: фальшивий сигнал на рівні 67%

Це не перший випадок у 2026 році, коли показник частки в прибутку наближався до небезпечних рівнів. Раніше цього року, з кінця квітня по 1 червня, частка біткоїнів у прибутку короткочасно досягла приблизно 67% — навіть вище порогу у 64% — тоді як 30-денне середнє LTH-SOPR утримувалося вище 1,0 протягом 35 днів поспіль . Однак прорив не вдався, і показник згодом впав до мінімуму у 46,2% .

Аналітики тепер попереджають, що поточний рівень у 57,5% ризикує стати другим хибним проривом, особливо враховуючи, що LTH-SOPR залишається глибоко негативним, на відміну від періоду відновлення у квітні–червні .

Ширші змішані сигнали: ціна, моделі та час

Окрім самого показника частки в прибутку, загальна ончейн-картина надсилає суперечливі сигнали.

• Цінова дія: Біткоїн торгується близько $65 859 після відновлення від літнього мінімуму нижче $58 000 та циклічного дна близько $57 000 . Він повернувся вище своєї 200-тижневої простої ковзної середньої, але аналітик Бенджамін Коуен стверджує, що дно знаходиться за "місяці, а не тижні" .
• КриптоКвант 365-денний індекс PnL: Цей показник свідчить про те, що пік циклу може бути ще попереду, а не вже пройдений, що відповідає фазам ведмежого ринку середньої стадії, а не фінальній капітуляції .
• Кілька ончейн-моделей залишаються на ведмежій території: Триіндикаторна модель Алі Мартінеса (aSOPR, Puell Multiple та Reserve Risk) залишається нижче нейтральної позначки . Співвідношення реалізованої пропозиції LTH також демонструє ведмежі показники .
• Ранні контраіндикатори: Індекс середнього реверсу Checkonchain подав сигнал дна Q10 на мінімумах (історично 90% ймовірність сигналу дна) . Advanced Net UTXO Supply Ratio подав перший сигнал "купівля" з кінця 2022 року . Ці сигнали варті уваги, але не є підтвердженням .

Прогноз аналітиків: друга половина 2026 року як переломний момент

Кілька провідних аналітиків прогнозують, що ведмежий ринок завершиться у другій половині 2026 року, що загалом узгоджується з ончейн-даними .

• Ентоні Помпліано спрогнозував, що ведмежий ринок завершиться у другій половині 2026 року, посилаючись на історичні моделі халвінгових циклів та час попередніх циклічних днів .
• Огляд Investing.com на другу половину 2026 року також припускає, що ведмежий ринок може тривати до третього кварталу, перш ніж сформується стійке дно .
• Бенджамін Коуен у своєму мемо про цикл біткоїна за липень 2026 року стверджував, що поточна ситуація сприяє дну в четвертому кварталі, посилаючись на історичні моделі циклів, ончейн-дані та макроекономічні умови .

Структурна картина — накопичення китів , сигнали капітуляції та стиснення PnL — типова для ведмежого ринку пізньої стадії, але подвійні пороги підтвердження залишаються невиконаними .

Головний висновок

Відновлення частки біткоїнів у прибутку до 57,5% є помітним покращенням порівняно з мінімумом у 46,2% наприкінці червня, але ончейн-аналітики одностайні: це не підтверджує вихід із ведмежого ринку. Мають відкритися дві конкретні брами: стійка частка в прибутку вище 64% та 30-денне середнє LTH-SOPR стабільно вище 1,0. Поки обидві умови не виконано — а невдалий прорив на рівні 67% на початку цього року є застережливим прикладом — переважна думка провідних аналітиків полягає в тому, що стійке дно сформується у третьому-четвертому кварталах 2026 року, не раніше.