На практиці це виглядає так: власник Bitcoin вносить BTC у продукт Bitcoin Earn. Цей BTC стає заставою для кредиту в стейблкоїнах, який видається Flow Traders. Flow Traders сплачує фіксовану премію за отримання стейблкоїнів, і ця премія повертається депозитору у вигляді прибутку.
Стратегія є "ончейн" у тому сенсі, що кредити та застава відстежуються в блокчейні, але вона запроваджує функції, яких дозволене (permissionless) DeFi свідомо уникає. Таблиця нижче ілюструє ключові відмінності:
| Аспект | Типове децентралізоване кредитування (Aave, Compound) | Bitcoin Onchain Credit Strategy від Lombard |
|---|---|---|
| Джерело застави | Позичальник вносить власні криптоактиви в смарт-контрактний пул. | Позичальник (Flow Traders) не надає ончейн-застави; кредит забезпечують Bitcoin третіх осіб . |
| Андеррайтинг | Алгоритмічний, надмірно забезпечений, без кредитних перевірок. | Приватний андеррайтинг через платформу Cap — дозволений, кредитно-оціночний процес . |
| Доступ | Без дозволу; будь-який гаманець може позичити. | Лише регульовані установи; структура з білими списками та KYC . |
| Модель ризику | Покладається на ботів для ліквідацій та коефіцієнти застави. | Покладається на інституційну кредитну оцінку та приватний андеррайтинг, а не на автоматичні ліквідації . |
Інституційні трейдери, як-от Flow Traders, потребують надійного доступу до стейблкоїнів для маркет-мейкінгу, але їхні вимоги до комплаєнсу часто заважають використовувати дозволені DeFi-протоколи. Ринки ончейн-кредитування для Bitcoin все ще відносно невеликі, і підхід Lombard спрямований на заповнення цієї прогалини . Модель ближча до синдикованого приватного кредиту, ніж до традиційного DeFi-ринку грошей.
Депозитори Lombard отримують дохід без необхідності керувати ліквідаціями або відстежувати коефіцієнти застави. Тим часом Flow Traders отримує стейблкоїни, не блокуючи власний баланс у блокчейні.
Lombard планує розширити стратегію на більші інституційні платформи після завершення цього пілотного проєкту . Структура орієнтована на ширший ринок кредитування Bitcoin, який, за даними одного звіту, оцінюється в 4,31 мільярда доларів . Якщо пілот виявиться успішним, це може відкрити двері для інших регульованих фірм, які зможуть позичати під заставу Bitcoin без зайвих витрат, пов'язаних із дозволеними системами.