Два прогнози дна біткоїна на 2026 рік: оптимізм Grayscale проти ведмежого сценарію Jiang Zhuoer

Для інвесторів ця суперечка важлива не лише через різницю в цінових цілях. Вона показує, що учасники ринку по-різному відповідають на фундаментальне запитання: біткоїн і далі рухається за знайомим чотирирічним шаблоном чи вже реагує передусім на рішення центральних банків і глобальну ліквідність.

Чому Grayscale вважає, що біткоїн міг уже досягти дна

Pandl розглядає поточний спад через дві конкуруючі моделі .

• Чотирирічний цикл халвінгу. За традиційним підходом, мінімум біткоїна зазвичай формується приблизно через 12–18 місяців після халвінгу. Така модель вказувала б на можливе дно у вересні–жовтні 2026 року .
• Макроекономічна модель. На думку Pandl, біткоїн «подорослішав» як актив. Тепер його ціну дедалі сильніше визначають реальні процентні ставки, політика Федеральної резервної системи США та темпи економічного зростання, а не лише скорочення емісії після халвінгу .

Ключова теза Grayscale проста: біткоїн слід розглядати як макроактив, який торгується поруч із валютами, сировинними товарами та акціями . Тому вирішальним фактором для BTC може стати не календар майнерів, а те, чи підвищуватиме Федеральна резервна система ставки надалі.

Pandl прямо зазначав: якщо ФРС не підвищить ставки, біткоїн, можливо, вже досяг дна — навіть якщо традиційна модель чотирирічного циклу передбачає довший ведмежий ринок . Наступним важливим каталізатором він називає засідання Федерального комітету з операцій на відкритому ринку (FOMC), заплановане на 28–29 липня .

У Grayscale також вказують, що нинішній спад має переважно макроекономічне походження. Йдеться, зокрема, про високу інфляцію — 4,1% у червні — та стрибки цін на нафту на тлі геополітичного конфлікту . На відміну від попередніх ведмежих циклів, цього разу тиск на ринок не пов’язують передусім із крахом бірж чи іншими кризами всередині криптоіндустрії.

Додатковими структурними змінами Grayscale називає біткоїн-ETF, політичний поворот США в бік криптоіндустрії та пом’якшення монетарної політики центральними банками світу . На думку компанії, ці чинники могли змінити механіку формування ціни BTC.

Який діапазон дна бачить Grayscale

Grayscale вказувала, що біткоїн міг сформувати дно в зоні $65 000–70 000 після відновлення більш ніж на 20% від мінімуму поблизу $63 000 . Цей висновок, зокрема, спирається на показник реалізованої ціни — орієнтовну середню ціну придбання монет на основі нещодавніх ончейн-переміщень.

Окремо Pandl описав стратегію covered call, або «покритого колу», для сценарію, за якого біткоїн після формування дна певний час рухатиметься в боковому діапазоні . Суть підходу — утримувати спотовий BTC і продавати кол-опціони на нього, отримуючи опціонну премію. Це може створити додатковий дохід у разі слабкої динаміки, але водночас обмежує потенційний прибуток від різкого зростання ціни.

У розрахунковому прикладі Grayscale:

• ціна спотового біткоїна становить $65 000;
• очікувана волатильність — 40%;
• потенційна річна дохідність стратегії — близько 22%;
• точка беззбитковості — приблизно $58 500 ;
• стратегія випереджає просте утримання BTC, доки ціна на момент експірації не перевищить приблизно $72 500 .

Для такого підходу Grayscale пропонує Grayscale Bitcoin Covered Call ETF (BTCC) . Водночас наведені показники є розрахунковим сценарієм, а не гарантованою дохідністю.

Чому Jiang Zhuoer очікує падіння до $42–44 тисяч

Jiang Zhuoer дотримується значно більш ведмежого погляду. Його прогноз ґрунтується на історичних закономірностях чотирирічного циклу та показнику mNAV компанії Strategy — співвідношенні її ринкової вартості до вартості чистих активів, значну частину яких становить біткоїн .

На момент прогнозу mNAV Strategy знизився до 0,72, наблизившись до рівня 0,7, зафіксованого на мінімумі попереднього циклу в травні 2022 року . Jiang вважає mNAV випереджувальним індикатором: за його оцінкою, дно цього показника зазвичай випереджає цінове дно біткоїна приблизно на шість місяців.

Якщо історичний шаблон повториться, фінальний мінімум BTC може припасти на 31 жовтня 2026 року і становити близько $44 016 . Згодом Jiang розширив часовий прогноз до жовтня–грудня, а ціновий діапазон визначив на рівні $42 000–44 000 . Його оцінка близька до нещодавнього прогнозу Arthur Hayes, який допускав падіння біткоїна до $40 000 .

Важлива обмовка самого Jiang полягає в тому, що його модель історично краще визначала час формування дна, ніж його точний ціновий рівень . Тож $42 000–44 000 — це сценарний прогноз, а не точка, яку модель здатна гарантувати.

Grayscale проти Jiang Zhuoer: порівняння прогнозів

Головне питання: чи «подорослішав» біткоїн

По суті, суперечка між двома прогнозами зводиться до того, чи справді біткоїн вийшов за межі своєї історичної циклічності.

Pandl вважає, що поява спотових біткоїн-ETF, активніша участь інституційних інвесторів, політичні зміни у США та пом’якшення політики центральних банків змінили структуру попиту . У такій картині BTC поводиться як ризиковий макроактив і реагує на сигнали ФРС сильніше, ніж на графік халвінгів.

Модель Jiang Zhuoer, навпаки, виходить із припущення, що механіка попередніх ведмежих ринків досі працює. Макроекономічні фактори в такому разі є тимчасовим «шумом» усередині довшого спадного тренду, який ще не досяг історичного мінімуму .

Обидва підходи мають обмеження. Pandl визнає, що класична модель циклу все ще допускає довший ведмежий ринок і нове зниження, якщо ФРС несподівано підвищить ставку . Jiang своєю чергою застерігає, що його модель точніша щодо часу, ніж щодо конкретної ціни .

Тому найближчі сигнали ринку можуть виявитися важливішими за самі прогнози. У фокусі залишаються рішення ФРС 28–29 липня та просування американського законопроєкту CLARITY Act у Сенаті — саме ці фактори, за оцінкою Grayscale, здатні схилити ринок до одного з двох сценаріїв .