Нафтовий шок зустрічає крах ШІ-акцій: як конфлікт США та Ірану і розпродаж чипів змінюють світові ринки

Ключовий висновок: Brent коливається в діапазоні приблизно $72–$83 під впливом страху перебоїв з постачанням та страху знищення попиту — такий патерн, імовірно, збережеться, доки судноплавство через Ормуз залишається під загрозою.

Крах напівпровідників: розплата за переоцінку ШІ

Філадельфійський індекс напівпровідників (SOX) пережив найгірший дводенний обвал за місяць на початку липня, впавши на 6,7% після історичного ралі на 88% у другому кварталі . Хедж-фонди продавали акції технологічного «заліза» четвертий тиждень поспіль напередодні звітності . Серед каталізаторів — сигнал Meta про дисципліну капітальних витрат, новини про ШІ-чип DeepSeek з Китаю та ширший відтік капіталу з акцій, пов'язаних зі штучним інтелектом, на тлі занепокоєння щодо оцінок . До середини липня обвал посилився: SOX зафіксував найбільше тижневе падіння за понад рік, ф'ючерси на Nasdaq впали на 2%, а на S&P 500 — на 1% лише 17 липня .

Ключовий висновок: Розпродаж чипів принципово відрізняється від нафтового шоку — він спричинений скепсисом щодо витрат на ШІ та зниженням ризику хедж-фондами — але обидва удари збігаються в часі, посилюючи загальносвітове уникнення ризику.

Азійські фондові індекси: подвійний удар від чипів і нафти

Азійські ринки, особливо ті, що мають велику вагу експортерів мікросхем пам'яті, зазнали найбільшого впливу. Південнокорейський KOSPI обвалився на 7,9% 2 липня; ще одне падіння приблизно на 9% 13 липня спричинило зупинку торгів . Samsung впав на 9,1%, а SK Hynix — на 14,5% за одну сесію . Японський Nikkei 225 втратив понад 2200 пунктів (близько 2,8%) 16 липня через падіння акцій виробників чипового обладнання та напівпровідників . Косдак (KOSDAQ) 13 липня внутрішньоденно опустився нижче 800 пунктів .

Вищі ціни на нафту та повернення бойових дій у Перській затоці додали ще один рівень тиску, оскільки вищі енергетичні витрати є прямим податком для азійських економік-нетто-імпортерів нафти .

Ключовий висновок: Високотехнологічні азійські індекси потерпають від подвійного тиску — зниження оцінок акцій чипів через відтік від ШІ плюс стиснення маржі через високі ціни на нафту.

Інфляційні очікування: «Невизначеність навколо Ормузу тримає світ в інфляційному лімбі»

Червневий CPI виявився напрочуд помірним, поки діяло короткочасне перемир'я, але відновлення конфлікту знову розпалило страхи . Ціни на бензин уже приблизно на 70 центів вищі, ніж торік . Goldman Sachs зазначив, що нафта по $78 за барель (суттєво вище довоєнних ~$70) має прямий вплив на інфляційні очікування та траєкторію ставки ФРС . Довгострокові інфляційні очікування залишалися стриманими на початку липня, але стурбованість споживачів зростає; аналітики попереджають, що затяжний конфлікт може спричинити набагато більш значну реакцію . Reuters описує нинішнє середовище як «інфляційний лімб» — центральні банки мають обмежений простір для маневру напередодні засідань найближчими двотижнями .

Ключовий висновок: Стрибок цін на нафту проходить у ціни на бензин і короткострокові інфляційні очікування, але ринок облігацій ще не повністю переоцінив довгострокові очікування вгору — це може змінитися, якщо конфлікт затягнеться.

Політика Федеральної резервної системи: пауза з «яструбиним» нахилом

ФРС утримувала ставку на рівні 3,5–3,75% із березня і продовжує вичікувати, оскільки конфлікт з Іраном спровокував інфляційні побоювання . Станом на кінець червня ф'ючерсні ринки закладали майже два підвищення ставки протягом наступного року через високі показники інфляції та «яструбине» засідання FOMC — навіть тимчасове перемир'я цього не змінило . Протокол березневого засідання ФРС показав, що зниження ставки не повністю закладалося в ціни до грудня 2026 року .

Несподівано м'який червневий CPI, опублікований 16 липня, змусив ринки виключити підвищення ставки в липні, що опустило долар до одномісячного мінімуму . Однак відновлення ескалації на Близькому Сході «додає ризик зростання інфляційних перспектив» . ФРС стикається зі стагфляційною дилемою — спричинене пропозицією зростання цін на нафту підштовхує інфляцію вгору, тоді як обвал на ринку акцій та слабкість чипового сектору загрожують зростанню. Це аргумент на користь терпіння, а не зниження ставок, — і саме цього ринки тепер і очікують: жодних змін у липні, причому підвищення залишається на столі, якщо інфляція, спричинена нафтою, збережеться.

Ключовий висновок: ФРС, найімовірніше, збереже ставку без змін на наступному засіданні, але баланс ризиків змістився. Затяжний стрибок цін на нафту, який перейде в базову інфляцію, збільшить імовірність підвищення, а не зниження ставки — прямо протилежно тому, чого зазвичай хотіли б ринки акцій під час обвалу.

Критичний момент: звітність техногігантів напередодні

Попереду — звітність провідних американських технологічних і напівпровідникових компаній. Збіг трьох сил створює надзвичайно високий ризик подій:

1. Зниження оцінок у чиповому секторі — Хедж-фонди вже чотири тижні продавали акції напередодні звітності , тож планка для позитивних сюрпризів висока.
2. Макроекономічний вітер у спину від нафти/інфляції — Вищі енергетичні витрати стискають маржу виробників чипів та операторів дата-центрів, а вищі ставки (або навіть загроза їхнього підвищення) стискають мультиплікатори оцінки технологічних компаній.
3. Наратив про витрати на ШІ — Розпродаж частково спровокував сигнал Meta про дисципліну капітальних витрат; конференц-дзвінки під час звітності ретельно аналізуватимуть на предмет будь-яких ознак того, що розгортання ШІ гіперскейлерами досягає піку. Якщо прогнози розчарують, обвал може прискоритися. Якщо капітальні витрати залишаться високими, можливе полегшене ралі.

Головний джокер — чи загостриться конфлікт США та Ірану далі, чи стабілізується. Деескалація знизила б ціни на нафту та інфляційний тиск, потенційно дозволивши ФРС залишатися м'якшою, а технологічним акціям — відновитися. Продовження ударів і порушення судноплавства в Ормузі поглибили б стагфляційну пастку.