Опитування BofA: «Бульбашка ШІ» стала головним ризиком для ринку

Рівень готівки впав до «винятково низького»

Середній обсяг готівки в портфелях знизився з 4,1% у червні до 3,6% у липні — рівень, який BofA назвав «винятково низьким» . Це спричинило спрацювання власного індикатора банку Bull & Bear Indicator, який досяг екстремального бичачого значення 9,4. Стратеги BofA трактують таке значення як контрарний сигнал до продажу, що свідчить про необхідність для інвесторів скорочувати частку акцій та високобета-активів .

Три рушії відновлення бичачих настроїв

Поворот у настроях пояснюється трьома основними каталізаторами :

1. Оптимізм щодо макроекономічного «буму» — дедалі більше керівників фондів очікують «м'якої посадки» або прискорення глобального зростання. Рекордні 54% респондентів прогнозують сценарій «без посадки», за якого економіка продовжує зростати вище за тренд .
2. Ентузіазм щодо витрат на ШІ — видатки, пов'язані зі штучним інтелектом, залишаються ключовою бичачою наративом. У контексті попереднього червневого опитування 56% керівників все ще вважали, що ШІ перебуває у «фазі буму» .
3. Очікування м'якої політики ФРС — керівники фондів очікують, що ФРС знизить відсоткові ставки, що зазвичай підтримує ризикові активи та оцінки акцій . Інфляційні очікування впали до найнижчого рівня з січня 2025 року, частково через різке зниження прогнозів цін на нафту .

Найбільш переповнені угоди: напівпровідники на рекорді

«Довга позиція в світових напівпровідниках» була визначена як найбільш переповнена (crowded) угода на ринку — її назвали рекордні 82% респондентів . Це зростання порівняно з 80% у червневому опитуванні, коли вона вже була описана як найбільш переповнена угода в історії .

Головні хвостові ризики: «Бульбашка ШІ» випередила інфляцію

Вперше з моменту, коли опитування почало активно відстежувати цей показник, «бульбашка ШІ» вийшла на перше місце серед хвостових ризиків, набравши 45% голосів респондентів — різкий стрибок із 28% у червні . Вона випередила «другу хвилю інфляції», яка була головним ризиком останніх місяців і впала до приблизно 20% .

Рейтинг хвостових ризиків у липні :

Головний висновок: Той самий фактор, який живить бичачий сценарій — ентузіазм щодо ШІ — тепер став і найбільшим сприйманим ризиком для ринку. Це відображає надзвичайно концентрований характер ралі в акціях напівпровідникових та ШІ-компаній . У поєднанні з низьким рівнем готівки та екстремальним значенням індикатора Bull & Bear опитування сигналізує про ризик контрарного відкату .