Robinhood Chain обігнала Base, але безплатний газ закінчується у вересні

Robinhood Chain запустила свій мейннет 1 липня 2026 року, і вже за 11 днів вона обігнала Coinbase Base, ставши найзавантаженішим Ethereum Layer 2 за щоденною кількістю транзакцій. Станом на 13 липня L2 на базі Arbitrum досягла 7 мільйонів транзакцій на день, випередивши Base з її 6,32 мільйона . Але майже кожен аналітик, який коментує цю віху, додає те саме застереження: сплеск тримається на субсидованому газі та хайпі навколо мемкоїнів, а не на варіанті використання токенізованих акцій, задля якого Robinhood і будував мережу . Оскільки 90-денна субсидія на газ закінчується наприкінці вересня 2026 року, головне питання для майбутнього мережі — чи зможе органічний попит пережити обрив субсидій .

Що таке Robinhood Chain?

Robinhood Chain — це дозволений (permissionless) блокчейн другого рівня (Layer 2) для Ethereum, побудований на стеку Arbitrum Orbit, який здійснює розрахунки в мережі Ethereum . Публічний мейннет було запущено 1 липня 2026 року . Robinhood створив його спеціально для токенізованих реальних активів, AI-орієнтованих додатків та ончейн-фінансів .

Ключові технічні характеристики:

• ETH є рідним газовим токеном — при запуску не було випущено нового токена мережі .
• Час блоку 100 мс, що, за заявами, в 4 рази швидше, ніж у Solana .
• Сумісний з EVM і використовує абстракцію акаунтів (ERC-4337) .
• Нативна інтеграція з Robinhood Wallet — відповідні користувачі отримують субсидовану газову комісію протягом перших 90 днів .

За перший тиждень у мережу було переведено понад $70 мільйонів в ETH, згідно з даними Token Terminal .

Як вона обігнала Base і стала лідером серед Ethereum L2

Всього через 11 днів після запуску мейннету (до 12 липня) Robinhood Chain досягла 7,6 мільйона щоденних транзакцій, наблизившись до показника Coinbase Base — 9,2 мільйона на той час . 13 липня вона повністю обігнала Base, ставши найзавантаженішим Ethereum L2 за щоденною кількістю транзакцій .

Ключові драйвери зростання:

• Повна 90-денна субсидія на газ — Robinhood покриває всі мережеві комісії для відповідних користувачів Robinhood Wallet до кінця вересня 2026 року . Це усуває фінансовий бар'єр для користувачів і спричинило масовий сплеск ончейн-активності .
• Хвиля мемкоїнів та DEX-трейдингу — Активність була підігріта шаленою торгівлею мемкоїнами в мережі . Обсяг DEX на Robinhood Chain досяг $877,56 мільйона за 24 години (14 липня), випередивши як Ethereum L1, так і Base за щоденним обсягом DEX .
• Доступ до токенізованих акцій та нативна інтеграція з Robinhood забезпечили миттєве розповсюдження серед мільйонів існуючих користувачів Robinhood .

Нестандартний показник, який свідчить про активність, зумовлену субсидіями: мережа показала ~$570 мільйонів денного обсягу проти лише ~$21,68 мільйона загальної заблокованої вартості (TVL) — співвідношення обсягу до TVL 26:1, яке є нестійким за нормальних ринкових умов .

Ключові ризики наближення кінця 90-денної субсидії на газ

Субсидія діє до кінця вересня 2026 року, і численні авторитетні аналітики визначають обрив субсидії як головний ризик .

1. Обрив утримання користувачів після субсидії

Значна частина обсягу транзакцій, ймовірно, чутлива до субсидій. Як тільки користувачі будуть змушені платити газові комісії з власної кишені, кількість щоденних активних користувачів та транзакцій може різко впасти . Справжнім тестом є те, чи зможе органічний попит (кредитування, токенізовані акції, DeFi) підтримувати активність без безплатного газу .

2. Обсяг, зумовлений мемкоїнами, є за своєю суттю нестабільним

Значна частка поточної активності припадає на хвилю мемкоїнів, яка історично була волатильною та короткочасною на інших мережах . Якщо хайп навколо мемкоїнів згасне приблизно в той самий час, коли закінчиться субсидія, мережа зазнає подвійного удару.

3. Низький TVL відносно обсягу

Надзвичайне співвідношення обсягу до TVL 26:1 свідчить про те, що більшість активності — це швидкий трейдинг, а не залучений капітал, заблокований в екосистемі . Це робить мережу вразливою до стрімкого відтоку ліквідності.

4. Активна шахрайська екосистема

Дослідники безпеки вже виявили дрейнери гаманців, контракти-пастки (honeypot) та схеми видавання себе за інших, націлені на користувачів Robinhood Chain, станом на 10 липня . Якщо шахрайство пошириться, це може підірвати довіру користувачів та прискорити відтік після завершення субсидій.

5. Відсутність нативного токена для стимулів

На відміну від багатьох L2, які запускаються з токеном для фінансування постійних винагород, Robinhood Chain використовує ETH як єдиний газовий токен і не анонсувала власного токена мережі . Це обмежує її здатність дешево продовжувати стимули у вигляді субсидій після 90-денного періоду.

Підсумок

Стрімке обходження Base мережею Robinhood Chain було справжнім технічним та дистрибуційним досягненням, але воно було зумовлене субсидіями, а не органічним зростанням. Обрив субсидій у вересні 2026 року в поєднанні з низьким TVL, залежністю від мемкоїнів та ризиками шахрайства робить різке уповільнення після субсидії найбільш імовірним сценарієм, якщо Robinhood не розробить переконливу стратегію утримання (наприклад, продовження субсидованих рівнів для токенізованих акцій, інституційні стимули або глибша інтеграція DeFi).