Біткоїн на пізній стадії ведмежого ринку: прогноз Джеймі Каутса, сигнали волатильності та ключові ризики

Джеймі Каутс, головний криптоаналітик Real Vision, є одним із найавторитетніших голосів під час корекції біткоїна 2025–2026 років. Його аналіз поєднує ончейн-дані з макрофінансовими моделями, і його останні коментарі описують ринок, який наближається до завершення спаду, але все ще стикається зі значними перешкодами. Нижче — фактично перевірений огляд його актуальних поглядів на фазу ведмежого ринку біткоїна, прогноз ціни, тренди волатильності, довгостроковий прогноз і ширші ризики, які він виділяє.

Фаза ведмежого ринку: пізні стадії, але ще не кінець

Каутс вважає, що біткоїн перебуває на пізніх стадіях свого поточного ведмежого ринку, і низхідний імпульс починає згасати . У липні 2026 року він заявив: «Я думаю, ми проходимо більшу частину ведмежого ринку. Звісно, він ще не закінчився. Але я вважаю, що ми наближаємося щонайменше до другої половини ведмежого ринку» . Він описав поточну цінову динаміку біткоїна як «типовий ведмежий ринок» — BTC торгується близько $63 000, приблизно на 50% нижче історичного максимуму жовтня 2025 року ($126 100) .

Каутс також охарактеризував ширший спад крипторинку 2025 року як «рік переоцінки» для інституційного капіталу, зазначивши, що поза біткоїном токени DeFi впали на 67%, а активи смарт-контрактів у середньому показали -66% . На його думку, це не структурний колапс, а переоцінка якісних проєктів у міру того, як інституційний капітал шукав експозиції .

Прогноз ціни: $200 000–$250 000 за 2–3 роки, скепсис щодо $1 млн

Прогнози Каутса досить конкретні:

• Короткостроковий: У лютому 2026 року він попереджав, що тиск на ринках деривативів та спотовому ринку посилюється, з'являються ознаки капітуляції . Однак до червня 2026 року його тон змінився. Він сказав, що купівля біткоїна в діапазоні $60 000 на довгостроковому горизонті «ймовірно, є одним із найкращих фінансових рішень, доступних зараз» . Він визнав, що крипторинок уже пережив падіння приблизно на 50%, що загалом відповідає попереднім ведмежим ринкам з поправкою на волатильність, але утримався від оголошення остаточного дна, припустивши, що можливий ще один злив униз .
• Середньостроковий (2–3 роки): Каутс прогнозує зростання до $200 000–$250 000 протягом двох-трьох років . Цей прогноз базується на падінні біткоїна приблизно на 50% від циклічного максимуму .
• Верхня межа: Каутс скептично ставиться до позначки $1 млн для біткоїна в цьому циклі, називаючи цю ціль малоймовірною . Він також згадував нижню цінову ціль у $500 000, але лише в майбутньому циклі, а не в цьому .

Тренди волатильності: сигнали капітуляції та сповільнення імпульсу

Каутс відстежував дві різні фази волатильності:

• Початок 2026 — спостереження за капітуляцією: На початку лютого 2026 року Каутс зазначив, що Індекс імпліцидної волатильності біткоїна (BVIV) досяг 88,55, наближаючись до рівнів, що спостерігалися під час краху FTX (105) . Він також вказав на восьмий найбільший щоденний обсяг торгів на Coinbase в історії — $3,34 млрд (приблизно 54 000 BTC), а також на падіння щоденного індексу відносної сили (RSI) до 15,64 — рівня, нижчого за обвал березня 2020 року . Він інтерпретував це як ознаку посилення ринкового стресу та потенційної капітуляції .
• Середина 2026 — сповільнення низхідного імпульсу: До липня 2026 року Каутс підкреслив, що низхідний імпульс сповільнюється — це патерн, характерний для ведмежих ринків на пізніх стадіях, коли волатильність стискається перед потенційним розворотом .

Довгостроковий прогноз: середина 2026 як точка перегину циклу

Довгострокова модель Каутса прив'язана до глобальної ліквідності, яку він називає найсильнішим предиктором криптоцін . Його дані вказують на середину 2026 року як потенційну точку перегину циклу, оскільки вилучення $550 млрд з Казначейського загального рахунку (TGA) завершилося, що усуває один із головних зустрічних вітрів . Він розглядає це як «перезавантаження середини циклу», а не пік циклу, що означає збереження довгострокового бичачого тренду після поточної корекції .

Його моделі також свідчать, що глобальний M2 може досягти піку приблизно на рівні $127 трлн у цьому циклі, з потенційним піком крипторинку в Q1 2026, за яким піде дно «криптозими» в Q3/Q4 того ж циклу . Однак його пізніші коментарі припускають, що цикл може продовжитися до середини 2026 року .

Ширший ринковий контекст та ключові ризики: макроекономіка — головна історія

Каутс постійно наголошує на макроекономічних факторах, а не на криптовалютних. Ось ключові ризики, які він виділяє:

• Долар США — «гойдалковий фактор». Він стверджує, що відновлення індексу долара США (DXY) посилює глобальну ліквідність і тисне на ризикові активи, тоді як ослаблення долара є бичачим для біткоїна . Значна частина відкату біткоїна була спричинена макроекономікою, а не кінцем циклу . Він назвав долар «найголовнішим з усіх показників ліквідності» .
• Стіна рефінансування казначейських зобов'язань США. У червні 2026 року Каутс попередив, що значний поділ рефінансування державного боргу США може ще затримати стійкий бичачий розворот, заявивши: «Проблема не просто в графіку біткоїна — це макроекономічне підґрунтя навколо нього» . Він вказав на 2027 рік, коли США мають погасити купонні виплати на $3,67 трлн, що на 36% вище за середній показник 2020–2025 років .
• ISM у виробництві та діловий цикл. Він зазначив, що індекс ділової активності ISM у виробництві на рівні ~49 проти очікуваних 55+ означає, що широке розширення ділового циклу, якого чекають ринки, ще не настало .
• Волатильність ринку облігацій та кредитів. Навіть коли долар слабшає, Каутс вказував, що підвищена волатильність казначейських облігацій (індекс MOVE) та спреди корпоративних облігацій залишаються «сигналами тривоги», які можуть обмежити рух у ризикові активи . Він описав біткоїн як «гру в курку» з центральними банками, представляючи «обережно бичачий» прогноз, незважаючи на ці тривожні показники .
• 2025 рік як рік переоцінки. Він описав ведмежий ринок криптовалют 2025 року (за винятком біткоїна) як річну переоцінку інституційного капіталу, а не структурний колапс .
• Ризик квантових обчислень. Каутс також попередив про ризики квантових обчислень, які можуть виникнути до 2027 року і становити довгострокову загрозу для криптографії біткоїна .