Генеральний директор CryptoQuant Кі Йон Джу: ведмежий ринок біткоїна може тривати до початку 2027 року

Це не спекулятивний ціновий орієнтир, а прогноз довжини циклу, заснований на історичних прецедентах. Численні джерела підтверджують послідовність повідомлень Джу протягом кількох місяців, від його першого попередження в березні 2025 року про те, що "бичачий цикл закінчено" , до його оновлень у середині 2026 року із закликом до власників "триматися" .

Ключові ланцюжкові індикатори, за якими стежить Джу

Джу вказав на кілька специфічних метрик CryptoQuant, які впливають на його ведмежий прогноз:

• Індикатор сигналу PnL (PnL Index Signal): Композитна метрика CryptoQuant, яка включає коефіцієнт MVRV, чистий нереалізований прибуток/збиток (NUPL) та коефіцієнт SOPR короткострокових і довгострокових власників. Цей показник знижується з середини 2025 року . Джу зазначає, що індикатор PnL Index Signal з 365-денною ковзною середньою став ведмежим, а реалізована капіталізація біткоїна зупинила зростання після 2,5 років безперервного зростання .

• Індикатор бичачого/ведмежого циклу (Bull-Bear Cycle Indicator): Цей індикатор CryptoQuant став бичачим (зеленим) у травні 2023 року, що, за визнанням самого Джу, створює змішану картину . Суперечливі сигнали підкреслюють, що жоден окремий індикатор не дає повної картини.

• Реалізована ціна (Realized Price): Джу попередив, що біткоїн ще не близький до справжнього дна циклу, зазначивши, що в кожному великому циклі в історії ціна BTC торкалася реалізованої ціни перед досягненням дна — рівень, якого біткоїн ще не досяг станом на середину 2026 року . Реалізована ціна є середньою вартістю всіх монет, і Джу вважає тест цього рівня необхідною умовою для справжнього дна циклу.

Тимчасовий характер будь-якого короткострокового полегшення

Незважаючи на свій ведмежий довгостроковий прогноз, Джу визнає, що короткострокові ралі полегшення можливі — але він наголошує, що їх не слід плутати зі зміною тренду. У пості від липня 2026 року він сказав власникам, що "трохи бичачого опіуму для біткоїна з'явиться в найближчі кілька місяців, щоб полегшити ваш біль від ведмежого ринку. Просто поки що ні. Тримайтеся" .

Ця характеристика короткострокових відскоків як "опіуму" — тимчасового полегшення, а не справжнього відновлення — була постійною темою. Він зазначив, що відновлення вище $70 000 могло б підтримати тимчасовий відскок, але ширший спадний тренд залишиться незмінним . Зовнішній аналіз від власного індексу Bull Score Index від CryptoQuant додатково підтримує цю точку зору: індекс становив лише 10 зі 100 у березні 2026 року, що свідчить про те, що нещодавні ралі були відскоками, а не справжніми розворотами .

Джу також вказує на структурні слабкості ринку, які роблять стійке відновлення малоймовірним у поточному середовищі:

• Традиційний перетік капіталу з біткоїна в альткоїни значною мірою зник, причому обсяг торгів альткоїнами в парах з BTC впав до рівнів 2021 року .
• Продажі альткоїнів досягли п'ятирічного максимуму, що свідчить про широкомасштабний тиск продажів .
• Загальна ліквідність ринку залишається слабкою, а макроекономічні фактори, включаючи стійку інфляцію, зростання процентних ставок та регуляторну невизначеність, обмежують потоки капіталу .

Конкретні умови, необхідні для справжнього розвороту

Джу був чітким і послідовним щодо того, що має статися на ланцюжку, перш ніж він стане бичачим:

1. Зростання нереалізованого прибутку: Інвесторам необхідно відновити паперовий прибуток, тобто ринкова вартість активів BTC повинна значно перевищувати їхню вартість придбання. Це показало б, що новий попит поглинає пропозицію за вищими цінами .

2. Зниження реалізованого прибутку: Водночас темпи фактичної фіксації прибутку повинні знизитися. Це вказувало б на те, що власники впевнені достатньо, щоб тримати свої активи, а не поспішати їх продавати .

Коротше кажучи, Джу чекає на режим, у якому власники накопичують зростаючий паперовий прибуток, але вирішують не продавати — протилежність поточному каскаду фіксації прибутку, де кожен відскок зустрічається продажами .

Як він коротко підсумував: "Ми ще не там" .

Ширший контекст ринку: екстремальний страх та падіння цін

Коли Джу оприлюднив свій аналіз у середині 2026 року, біткоїн торгувався в діапазоні $58 000 – $64 000 . Індекс страху та жадібності криптовалют (Crypto Fear & Greed Index) перебував на території "Екстремальний страх", сягаючи значень 11–24 протягом червня та початку липня 2026 року після падіння з діапазону 60–70 (Жадібність), який він утримував на початку червня .

Станом на 10 липня 2026 року індекс трохи відновився до низьких 20-х і все ще класифікувався як "Екстремальний страх" або "Страх" . Біткоїн впав приблизно на 53% від свого історичного максимуму в жовтні 2025 року, який становив приблизно $126 000 , після двох кварталів збитків поспіль.

Цей контекст важливий: теза Джу була представлена не під час звичайної корекції, а під час одного з найсильніших обвалів настроїв в історії криптовалют, коли рівень страху на ринку раніше спостерігався лише під час ведмежого ринку 2022 року та краху, спричиненого COVID-19 у 2020 році .