Раніше Wintermute відзначав роздвоєння макро-наративу: січневий звіт про зайнятість (nonfarm payrolls), який виявився сильнішим за прогнози, підштовхнув дохідність казначейських облігацій угору, а м’якіший січневий CPI на рівні 2,4% річних заспокоїв інфляційні страхи, але викликав лише короткочасне полегшення .

Природа ралі — повторювані short squeeze

Wintermute неодноразово попереджав, що ралі біткоїна у 2026 році крихкі та спричинені деривативами, а не спотовим попитом.

• Ривок вище $80 000 (травень 2026): Wintermute заявив, що рух вище $80 000 після подолання позначки $70 000 був «значною мірою short squeeze на ринку безстрокових ф’ючерсів, а не спотовою купівлею, що робить рух крихким і вразливим до швидкого розвороту» .
• Ривок до $60 000 (червень 2026): Червневе відновлення фірма охарактеризувала аналогічно — стрибок на закритті коротких позицій на макро-полегшенні, а не сигнал відновлення впевненого попиту .
• Домінування кредитного плеча: Wintermute зазначив, що на тлі скорочення обсягів спотової торгівлі, фонди з кредитним плечем стали головним рушієм короткострокових коливань ціни, що робить ринок структурно нестабільним .

Фірма попередила, що без «структурної купівлі» (довгострокових фондів, здатних поглинати тиск продавців) ринок зазнаватиме різких злетів і падінь як у бичачому, так і в ведмежому напрямках .

Технічні рівні, за якими стежить Wintermute

Wintermute відстежував низку ключових рівнів опору та підтримки протягом 2026 року:

• $74 000 — визначено як критичний рівень опору ще в березні 2025 року, виходячи з профілю обсягу та позиціонування опціонів .
• $82 000 — ціна наближалася, але станом на початок травня 2026 року не було підтвердження сталого пробою .
• $70 000–$74 000 — цільова зона у разі зниження геополітичної напруги та падіння цін на нафту до $100 за барель, що спровокує short squeeze .
• $59 000 — визначено як ключовий рівень підтримки; несподівано «яструбиний» показник PCE (індекс особистих споживчих витрат) може пробити цей рівень, тоді як «голубиний» — спровокувати ще одне різке ралі на закритті коротких позицій .
• 200-тижнева ковзна середня — біткоїн знайшов технічну підтримку на цьому довгостроковому тренді, який історично був надійним дном під час ведмежих фаз .

Wintermute також зазначив, що експірація опціонів на кінець місяця з низькою волатильністю може посилити пробій в будь-якому напрямку, створюючи бінарний ризик .

Бичачі фактори підтримки, які визнає Wintermute

Незважаючи на обережний тон, Wintermute визнає кілька дійсно позитивних структурних сигналів:

• Приплив до ETF залишався позитивним навіть під час нестабільної цінової динаміки у травні 2026 року .
• Резерви на біржах знижуються, що свідчить про переміщення монет у холодне зберігання — зазвичай бичачий сигнал з боку пропозиції .
• Позитивна Coinbase Premium та підвищені обсяги позабіржової торгівлі (OTC) вказують на те, що інституційні гравці все ще накопичують монети в діапазоні $60 000–$65 000 .
• Підтримка 200-тижневої ковзної середньої витримала як надійне дно .

Ще в березні 2025 року Wintermute зазначав, що інституційне впровадження підтримує ціну в діапазоні $60 000–$65 000 завдяки позитивній Coinbase Premium, стабільним чистим притокам до ETF та підвищеним обсягам OTC .

Структурні проблеми: чому Wintermute радить трейдерам бути обережними

Головне попередження Wintermute полягає в тому, що структура ринку фундаментально змінилася, а стара логіка чотирирічних циклів руйнується .

Ключові структурні проблеми:

• Стагнація припливу до ETF — до червня 2026 року приплив до біткоїн-ETF зупинився, «виявляючи ослаблення структурного попиту та перехід до крихких макро-каталізаторів» .
• Вузька ширина ринку — ліквідність зосередилася в кількох великих активах (завдяки американським спотовим Bitcoin ETF та інституційним притокам), що скоротило тривалість ралі альткоїнів з ~60 днів до ~20 днів. Це робить ринок менш стійким .
• Макро-залежність — зростання біткоїна залишається прив’язаним до макроекономічної стабільності, а ринок не підтвердив самостійного прориву .
• Асиметрія експірації опціонів — експірація на кінець місяця з низькою волатильністю може посилити пробій в будь-якому напрямку, створюючи бінарний ризик .

Тематичні напрямки, такі як майданчики для мемкоїнів (memecoin launchpads), перпетуальні DEX та x402-мета, викликали короткочасні сплески активності, але не змогли перерости в стійкі ринкові ралі .

Чому Wintermute радить трейдерам бути обережними: Головний висновок фірми: для стійкого відновлення потрібен хоча б один із трьох фундаментальних розвитків, які поки що не матеріалізувалися:

1. Розширення інституційних мандатів за межі ETF на Bitcoin та Ethereum — більшість нової ліквідності надходить саме туди, але залишається надто зосередженою. Для ширшого відновлення потрібне «розширення їхнього інвестиційного всесвіту». Перші ознаки є у заявках на ETF для Solana та XRP, але нічого ще не підтверджено .
2. Ще одне ралі основних активів — Bitcoin та Ethereum мають показати ще один раунд суттєвого зростання, щоб створити ефект багатства, який пошириться на ширший ринок .
3. Відновлення участі роздрібних інвесторів — зараз вони зосереджені на акціях у сфері AI та традиційних акціях і не повернулися на ринок цифрових активів .

Wintermute наголосив, що для скасування тенденцій, які спостерігалися у 2025 році, знадобиться хоча б один із цих трьох чинників . До того моменту кожне ралі буде крихким і макро-залежним, а ризик раптового пробою діапазону нижче $59 000 залишається суттєвим .

Останнє слово про геополітичну бінарність

У березні 2026 року Wintermute окреслив чіткий бінарний сценарій: значне зниження геополітичної напруги та падіння цін на нафту до $100 за барель може спровокувати short squeeze, який підштовхне BTC до діапазону $70 000–$74 000. І навпаки, значна ескалація напруги зі зростанням цін на нафту до $120 за барель може опустити BTC нижче $60 000 і, якщо циклічні тенденції повторяться, аж до $50 000 .

Раніше Wintermute відзначав роздвоєння макро-наративу: січневий звіт про зайнятість (nonfarm payrolls), який виявився сильнішим за прогнози, підштовхнув дохідність казначейських облігацій угору, а м’якіший січневий CPI на рівні 2,4% річних заспокоїв інфляційні страхи, але викликав лише короткочасне полегшення .

Природа ралі — повторювані short squeeze

Wintermute неодноразово попереджав, що ралі біткоїна у 2026 році крихкі та спричинені деривативами, а не спотовим попитом.

• Ривок вище $80 000 (травень 2026): Wintermute заявив, що рух вище $80 000 після подолання позначки $70 000 був «значною мірою short squeeze на ринку безстрокових ф’ючерсів, а не спотовою купівлею, що робить рух крихким і вразливим до швидкого розвороту» .
• Ривок до $60 000 (червень 2026): Червневе відновлення фірма охарактеризувала аналогічно — стрибок на закритті коротких позицій на макро-полегшенні, а не сигнал відновлення впевненого попиту .
• Домінування кредитного плеча: Wintermute зазначив, що на тлі скорочення обсягів спотової торгівлі, фонди з кредитним плечем стали головним рушієм короткострокових коливань ціни, що робить ринок структурно нестабільним .

Фірма попередила, що без «структурної купівлі» (довгострокових фондів, здатних поглинати тиск продавців) ринок зазнаватиме різких злетів і падінь як у бичачому, так і в ведмежому напрямках .

Технічні рівні, за якими стежить Wintermute

Wintermute відстежував низку ключових рівнів опору та підтримки протягом 2026 року:

• $74 000 — визначено як критичний рівень опору ще в березні 2025 року, виходячи з профілю обсягу та позиціонування опціонів .
• $82 000 — ціна наближалася, але станом на початок травня 2026 року не було підтвердження сталого пробою .
• $70 000–$74 000 — цільова зона у разі зниження геополітичної напруги та падіння цін на нафту до $100 за барель, що спровокує short squeeze .
• $59 000 — визначено як ключовий рівень підтримки; несподівано «яструбиний» показник PCE (індекс особистих споживчих витрат) може пробити цей рівень, тоді як «голубиний» — спровокувати ще одне різке ралі на закритті коротких позицій .
• 200-тижнева ковзна середня — біткоїн знайшов технічну підтримку на цьому довгостроковому тренді, який історично був надійним дном під час ведмежих фаз .

Wintermute також зазначив, що експірація опціонів на кінець місяця з низькою волатильністю може посилити пробій в будь-якому напрямку, створюючи бінарний ризик .

Бичачі фактори підтримки, які визнає Wintermute

Незважаючи на обережний тон, Wintermute визнає кілька дійсно позитивних структурних сигналів:

• Приплив до ETF залишався позитивним навіть під час нестабільної цінової динаміки у травні 2026 року .
• Резерви на біржах знижуються, що свідчить про переміщення монет у холодне зберігання — зазвичай бичачий сигнал з боку пропозиції .
• Позитивна Coinbase Premium та підвищені обсяги позабіржової торгівлі (OTC) вказують на те, що інституційні гравці все ще накопичують монети в діапазоні $60 000–$65 000 .
• Підтримка 200-тижневої ковзної середньої витримала як надійне дно .

Ще в березні 2025 року Wintermute зазначав, що інституційне впровадження підтримує ціну в діапазоні $60 000–$65 000 завдяки позитивній Coinbase Premium, стабільним чистим притокам до ETF та підвищеним обсягам OTC .

Структурні проблеми: чому Wintermute радить трейдерам бути обережними

Головне попередження Wintermute полягає в тому, що структура ринку фундаментально змінилася, а стара логіка чотирирічних циклів руйнується .

Ключові структурні проблеми:

• Стагнація припливу до ETF — до червня 2026 року приплив до біткоїн-ETF зупинився, «виявляючи ослаблення структурного попиту та перехід до крихких макро-каталізаторів» .
• Вузька ширина ринку — ліквідність зосередилася в кількох великих активах (завдяки американським спотовим Bitcoin ETF та інституційним притокам), що скоротило тривалість ралі альткоїнів з ~60 днів до ~20 днів. Це робить ринок менш стійким .
• Макро-залежність — зростання біткоїна залишається прив’язаним до макроекономічної стабільності, а ринок не підтвердив самостійного прориву .
• Асиметрія експірації опціонів — експірація на кінець місяця з низькою волатильністю може посилити пробій в будь-якому напрямку, створюючи бінарний ризик .

Тематичні напрямки, такі як майданчики для мемкоїнів (memecoin launchpads), перпетуальні DEX та x402-мета, викликали короткочасні сплески активності, але не змогли перерости в стійкі ринкові ралі .

Чому Wintermute радить трейдерам бути обережними: Головний висновок фірми: для стійкого відновлення потрібен хоча б один із трьох фундаментальних розвитків, які поки що не матеріалізувалися:

1. Розширення інституційних мандатів за межі ETF на Bitcoin та Ethereum — більшість нової ліквідності надходить саме туди, але залишається надто зосередженою. Для ширшого відновлення потрібне «розширення їхнього інвестиційного всесвіту». Перші ознаки є у заявках на ETF для Solana та XRP, але нічого ще не підтверджено .
2. Ще одне ралі основних активів — Bitcoin та Ethereum мають показати ще один раунд суттєвого зростання, щоб створити ефект багатства, який пошириться на ширший ринок .
3. Відновлення участі роздрібних інвесторів — зараз вони зосереджені на акціях у сфері AI та традиційних акціях і не повернулися на ринок цифрових активів .

Wintermute наголосив, що для скасування тенденцій, які спостерігалися у 2025 році, знадобиться хоча б один із цих трьох чинників . До того моменту кожне ралі буде крихким і макро-залежним, а ризик раптового пробою діапазону нижче $59 000 залишається суттєвим .

Останнє слово про геополітичну бінарність

У березні 2026 року Wintermute окреслив чіткий бінарний сценарій: значне зниження геополітичної напруги та падіння цін на нафту до $100 за барель може спровокувати short squeeze, який підштовхне BTC до діапазону $70 000–$74 000. І навпаки, значна ескалація напруги зі зростанням цін на нафту до $120 за барель може опустити BTC нижче $60 000 і, якщо циклічні тенденції повторяться, аж до $50 000 .