Глобальні інвестори переходять від доступу до масштабу на ринках юаня — опитування HSBC

Переважні шляхи доступу

Інвестори чітко віддають перевагу офшорним ринкам юаня та транскордонним каналам:

Ця перевага офшорних хабів і схем Connect підкреслює центральну роль Гонконгу як інфраструктури, що підтримує інтернаціоналізацію юаня .

Ключові драйвери інвестицій

Диверсифікація портфеля тепер є домінуючим мотивом для експозиції в юані, витіснивши торговельні причини:

• Диверсифікація портфеля — 66% респондентів
• Глобальний торговельний слід Китаю — 54%
• Конкретні можливості прибутковості — 40%
• Зростаючий попит на інструменти хеджування та управління ризиками — у міру масштабування інвесторів

Той факт, що диверсифікація портфеля стала головним драйвером, свідчить про значний зсув. Робочий документ Банку міжнародних розрахунків (BIS) за 2026 рік показав, що фінансові фактори — зокрема банківські зв'язки з Китаєм та політичні заходи, такі як ліцензії кваліфікованих інвесторів — тепер є важливішими драйверами інтернаціоналізації женьміньбі, ніж торговельні фактори .

Роль Гонконгу як опори

Гонконг — це не просто один із кількох офшорних хабів юаня; він є центральною інфраструктурою, яка підтримує весь зсув. Пекін послідовно розширює транскордонні схеми «Connect» та офшорні пули ліквідності, що проходять через Гонконг . У червні 2025 року співвиконавчий директор HSBC Девід Ляо заявив, що Гонконг «може відігравати ключову роль у просуванні інтернаціоналізації юаня шляхом розширення офшорної ліквідності, зберігаючи при цьому надійні запобіжники та ефективне управління ризиками» .

Грошово-кредитне управління Гонконгу (HKMA) також представило конкретні плани поглиблення офшорного ринку женьміньбі, включаючи підтримку регіпотеки облігацій Northbound Bond Connect, отриманих в операціях репо, новий транскордонний бізнес репо та офшорний ринок ф'ючерсів на державні облігації Китаю. Щоденна чиста торгова квота за механізмом northbound Swap Connect більш ніж подвоїться до 45 мільярдів юанів .

Ширший контекст дедоларизації: ініціативи локальних валют в Азії

Поштовх до використання юаня є частиною ширшої азійської тенденції зменшення залежності від долара. Великі азійські економіки будують двосторонні механізми розрахунків у національних валютах, які оминають долар для торгівлі.

План прямих розрахунків між Індією та Японією (єна-рупія)

Індія та Японія просувають механізм прямих розрахунків у єнах і рупіях для двосторонньої торгівлі, обходячи доларові платежі . Ключові деталі:

• Двостороння торгівля сягнула $27,47 млрд у 2025-2026 фінансовому році
• Дві країни вже мають угоду про валютний своп на $75 млрд
• Наразі японська компанія, яка продає товар індійському покупцю, змушена конвертувати єни в долари, а потім долари в рупії — подвійні витрати на конвертацію та подвійний ризик волатильності. Новий механізм повністю усуває це
• Очікується, що ініціатива буде формалізована під час 16-го щорічного саміту Індія-Японія між прем'єр-міністром Нарендрою Моді та прем'єр-міністром Японії Санае Такаічі

Індонезійська рамкова угода про локальні валютні транзакції (LCT)

Індонезія прискорює свою кампанію дедоларизації з вимірними результатами:

• У межах своєї рамкової угоди LCT обсяг транскордонних транзакцій у місцевих валютах зріс на 163% у річному обчисленні на початку 2026 року, досягнувши $8,45 млрд у січні-лютому 2026 року, порівняно з $3,21 млрд за аналогічний період роком раніше
• Кількість активних користувачів LCT досягла 14 621 у лютому 2026 року
• Індонезія підписала меморандум про взаєморозуміння з Індією щодо розрахунків у місцевих валютах (рупія-рупія), що дозволяє експортерам та імпортерам платити в рупіях без необхідності використовувати долар як посередника
• Банк Індонезії та Міністерство фінансів Японії поновили та посилили рамки співпраці, що сприяють двостороннім транзакціям у місцевих валютах, у грудні 2025 року

Як ці тенденції поєднуються

Опитування HSBC показує, що впровадження юаня тепер керується портфельними міркуваннями — диверсифікацією, прибутковістю та масштабом, а не лише торгівлею . Водночас інші великі азійські економіки будують двосторонні механізми розрахунків у місцевих валютах, які оминають долар .

Разом ці ініціативи відображають поступовий, багатовалютний зсув у фінансовій архітектурі Азії. Однак контекст має значення: долар залишається домінуючим у світі. Аналіз Федеральної резервної системи, опублікований у серпні 2024 року, показав, що частка женьміньбі в сукупному міжнародному використанні валют становить лише близько 2,5%, що значно поступається частці долара США у 66% . У вересні 2025 року частка юаня в глобальних платежах досягла 3,17%, що є значним зростанням, але все ще невеликою часткою від загального обсягу .

Ці кроки є поступовими, але вони представляють структурну тенденцію до більш багатополярної розрахункової системи. Як висловився один з керівників HSBC: «За будь-якими стандартами, використання женьміньбі майже не відображає економічної значущості Китаю» . Питання вже не в тому, чи відбувається цей зсув, а в тому, як швидко він прискориться.