TSMC: Плутанина з цільовими цінами та єдиний бичачий тренд

Гучний заголовок з Волл-стріт стверджував, що Citigroup підвищило цільову ціну акцій TSMC на 32% напередодні звітності за Q2 2025. Реальність виявилася дещо іншою — і це важливо для інвесторів, які стежать за траєкторією напівпровідникового гіганта.

Справжня історія підвищення цілі від Citi (і звідки взялися 32%)

Найчіткіше задокументоване підвищення цільової ціни TSMC від Citi було до NT$2,800 з NT$2,600 — тобто приблизно на 7,7%, а не на 32% — з підтвердженням рейтингу «Купувати» . Нова ціль передбачала потенційне зростання ціни акцій на 53,8% від ціни закриття 27 березня (NT$1,820), що ґрунтувалося на «прискоренні ШІ-мегациклу» . Прогнози Citi щодо прибутку на акцію (EPS) на 2027 та 2028 роки становлять NT$130,72 та NT$165,99, що на 18% та 28% вище за консенсус Bloomberg відповідно .

Цифра приблизно в 32% у деяких заголовках стосується іншої події: аналітики Needham підвищили свою цільову ціну для TSMC до $480 з $410, що передбачало майже 32% зростання від тогочасної ціни акцій . Це підвищення було пов'язане з оптимістичними результатами Q1 2026 та наративом про зростання попиту на ШІ, де чистий прибуток компанії за Q1 склав NT$572,48 млрд, перевершивши очікування Волл-стріт .

Отже, ці два моменти часто плутають:

• Citi: NT$2,600 → NT$2,800, спричинене зростанням попиту на ШІ-чіпи .
• Needham: $410 → $480, або майже 32% потенційного зростання, спричинене сильними результатами Q1 та попитом на ШІ .

Фінансові результати TSMC за Q2 2025: рекордні показники завдяки ШІ

Результати TSMC за другий квартал 2025 року були винятково сильними, демонструючи потужну динаміку виручки, чистого прибутку, EPS та маржі .

Показник	Результат Q2 2025	Зміна р/р
Виручка (NT$)	NT$933,79 млрд	+38,6%
Виручка (USD)	~$30,07 млрд	—
Чистий прибуток	NT$398,27 млрд	+60,7%
Розбавлений EPS	NT$15,36	—
Валова маржа	58,6%	—
Операційна маржа	49,6%	—

Джерело:

Результати підтрималися високим попитом на передові технології, які склали 74% від загальної виручки від пластин. Процеси 3nm, 5nm та 7nm принесли 24%, 36% та 14% виручки від пластин відповідно . Щодо Q3 2025, TSMC очікує виручку в діапазоні $31,8–33,0 млрд, що свідчить про приблизно 38% зростання р/р за середнім значенням . Компанія також підвищила свій прогноз зростання виручки в доларах США на 2025 рік до 30% р/р .

Пізніше Citi зазначило, що TSMC виграла від високої ефективності та сильного попиту на передові технологічні вузли, а валова маржа залишилася на рівні 58,6%, незважаючи на тиск з боку валютних курсів . Банк також вбачає очікуване структурне зростання попиту на передові вузли та ШІ як ключові драйвери подальшої діяльності TSMC .

Консенсус аналітиків: переважно «бичачий» настрій

Консенсусна думка на Волл-стріт є переважно «бичачою», що підкріплюється тими самими ШІ-факторами, які забезпечили рекордні результати Q2:

• Консенсусний рейтинг: «Купувати» серед 7 аналітиків в одному наборі даних та «Сильна купівля» серед 19 аналітиків в іншому .
• Середня 12-місячна цільова ціна: приблизно $466–$490, залежно від набору даних .
• Діапазон цілей (макс./мін.): в одному наборі даних найвища оцінка становила $700, а найнижча — $354 .
• Серед нещодавніх «бичачих» дій аналітиків: Citi підтвердило рейтинг «Купувати» та підвищило ціль до NT$2,800, Needham підвищив до $480 . Крім того, Barclays підвищив ціль до $275 , а Goldman Sachs встановив «рекордну» ціль для акцій, що торгуються в Тайбеї, на рівні NT$2,330 .

Ключовий висновок: ШІ — спільна нитка

Перспективи TSMC залишаються тісно пов'язаними з попитом на інфраструктуру ШІ, попитом на передові технологічні вузли та подальшим сильним фінансовим виконанням . Останнє задокументоване підвищення цілі від Citi — лише один із пунктів у ширшому «бичачому» аналітичному тлі, але цифра в ~32% потенційного зростання точно походить від підвищення цілі Needham, а не Citi .

Однак обидва підвищення мають спільну ключову ідею: ШІ-мегацикл прискорюється, і TSMC займає унікальну позицію як виробник найпередовіших у світі чіпів. З рекордними квартальними результатами, підвищеним річним прогнозом та майже одностайним консенсусом «Купувати» з боку Волл-стріт, траєкторія компанії залишається нерозривно пов'язаною з подальшим розширенням ШІ-інфраструктури.