Найнадійніший сигнал дна біткоїна спрацював — але аналітики радять не поспішати з висновками

29 червня 2026 року ончейн-метрика біткоїна, яка безпомилково позначала дно кожного циклу з 2016 року, активувалася вперше з часів ведмежого ринку 2022 року. Однак, попри цей класичний сигнал капітуляції, аналітики з CryptoQuant та Galaxy Research одностайні: дно циклу ще не підтверджене.

Ключовий сигнал: співвідношення UTXO прибутку/збитку сягнуло циклічного мінімуму

Основним сигналом є UTXO Block Profit/Loss Count Ratio, який опустився в діапазон, що історично асоціюється з дном ведмежого ринку . Аналітик CryptoQuant Darkfost зазначив, що ця метрика — співвідношення транзакцій біткоїна, які завершуються з прибутком, до тих, що завершуються зі збитком — досягла найнижчого значення поточного ведмежого циклу . Історичні дані показують, що цей сигнал передував кожному великому дну циклу біткоїна з 2016 року, включно з кінцем 2018, 2020 та 2022 років .

Супутні метрики малюють класичну картину капітуляції

Сигнал UTXO спрацював не ізольовано. Кілька інших ончейн-метрик підсилюють глибину поточного спаду:

• Рекордний щоденний продаж у збиток: Приблизно 50 000 BTC було продано у збиток за один день — рекордний показник відтоку для цього циклу .
• Екстремальний RSI: Місячний індекс відносної сили (RSI) біткоїна впав до другого найнижчого рівня за 17 років .
• MVRV-Z співвідношення на рівні 0,41: Z-показник співвідношення ринкової вартості до реалізованої впав до рівнів, які історично спостерігалися лише на дні циклу .
• Понад 50% монет «під водою»: Більше ніж половина всіх біткоїнів в обігу була придбана за цінами, вищими за поточну ринкову, тобто більшість тримачів мають нереалізовані збитки .
• Цінова динаміка: Біткоїн впав приблизно на 51% від свого історичного максимуму близько $126 000, перш ніж відскочити приблизно на 12% після повторного захоплення 200-тижневої ковзної середньої близько $60 000 .

Застереження аналітиків: дно не підтверджене

Незважаючи на переконливий історичний прецедент, аналітики наголошують, що дно циклу — це не вирішена справа:

• Сам Darkfost описав тригер як «початок ширшої капітуляції», а не остаточне дно .
• Аналітик CryptoQuant MorenoDV_ заявив, що співвідношення UTXO впало в «історичний діапазон дна», але дно не було повністю підтверджене, зазначивши, що 365-денна ковзна середня потребує більш різкого падіння, щоб довести довгострокове скидання прибутковості .
• Galaxy Research вивчила 11 сигналів величини у звіті від 9 червня 2026 року і виявила, що лише два підтвердилися (RSI та SOPR), два були частковими, а сім не активувалися. Їхній висновок: «Дно поточного циклу не сформувалося» .
• Варто врахувати й історичний виняток: у березні 2022 року індикатор «Бик-Ведмідь» від CryptoQuant ненадовго став зеленим, але незабаром після цього ціна відкотилася .

Ширший ринковий контекст: нестабільні потоки ETF, рекордне накопичення

Макроекономічне тло, що оточує цей сигнал, є неоднозначним, що додає невизначеності.

Притоки та відтоки спотових ETF:
Від моменту запуску в січні 2024 року американські спотові біткоїн-ETF накопичили $58,72 млрд сукупних чистих притоків, перетнули $100 млрд загального обсягу активів під управлінням і поглинули майже 7% від обмеженої пропозиції біткоїна в 21 млн . Однак 2026 рік був волатильним: серйозна смуга відтоків у $6,38 млрд тривала з листопада 2025 року по лютий 2026 року . Потоки частково відновилися, включаючи 5-денну смугу притоків у квітні з одноразовим сплеском у $238 млн . Але станом на 1 липня 2026 року було зафіксовано щоденні чисті відтоки в розмірі $278,6 млн, що свідчить про крихкість відновлення .

Накопичення довгостроковими тримачами на рекордному рівні:
На відміну від тиску продажів, тримачі, які керуються переконаннями, накопичують безпрецедентними темпами. Згідно з квартальним звітом ARK Invest про біткоїн за перший квартал 2026 року, пропозиція, що належить таким тримачам, зросла на 69% — з 2,13 млн BTC до 3,60 млн BTC за один квартал. Це одна з найбільших фаз накопичення з часів циклу 2020 року . Тим часом загальна пропозиція довгострокових тримачів (гаманці, що тримають монети 155+ днів) досягла історичного максимуму — понад 14,5 млн BTC .

Цінова позиція:
Історичний максимум біткоїна приблизно на рівні $126 000 був встановлений на початку 2025 року . Станом на літо 2026 року ціна торгувалася в діапазоні $60 000–$82 000 — приблизно на 35–52% нижче піку, залежно від точної точки вимірювання .

Підсумок: сигнал, а не вирок

Біткоїн активував свій найісторично надійніший сигнал дна — співвідношення UTXO прибутку/збитку, яке досягло території циклічного мінімуму, що передував кожному великому дну з 2016 року. Це супроводжується класичними умовами капітуляції: масовими продажами у збиток, екстремальними рівнями перепроданості за RSI та рівнями MVRV-Z, які зазвичай спостерігаються лише на дні. Однак аналітики з кількох фірм однозначно попереджають, що більшість ширших сигналів підтвердження дна ще не активувалися. Загальна картина суперечлива: довгострокові тримачі накопичують на історичному максимумі, але потоки ETF залишаються нестабільними, а біткоїн торгується приблизно вдвічі нижче свого піку.