Біткоїн на дні? Глибока капітуляція та історичні сигнали розвороту

Нижче наведено повний розбір кожного ключового індикатора.

Співвідношення реалізованого прибутку/збитку впало нижче 1.0

Співвідношення реалізованого прибутку/збитку (Bitcoin realized profit/loss ratio) вимірює загальну доларову вартість монет, проданих у прибуток, проти монет, проданих у збиток. Значення вище 1.0 означає домінування фіксації прибутку; нижче 1.0 — домінування збитків .

Станом на середину червня 2026 року звіт VanEck ChainCheck зафіксував наступне:

• Реалізовані збитки зросли на 78% місяць до місяця, досягнувши $714 млн
• Реалізований прибуток обвалився на 57% до $194 млн
• Співвідношення реалізованого прибутку/збитку впало нижче 1.0
• Чистий нереалізований прибуток/збиток (NUPL) впав до 0.20, а 30-денне середнє склало 0.25, що приблизно відповідає 18-му процентилю за останні чотири роки

Дані Glassnode підтвердили серйозність ситуації: 30-денне згладжене співвідношення знаходилося поблизу 0.28, одного з найнижчих показників року. Аналітики відзначили, що поточна хвиля капітуляції була "майже вдвічі нижчою" за подію у лютому .

Порівняння з 2022 роком

Надані джерела не підтверджують точне твердження, що поточне співвідношення P/L є екстремальнішим, ніж під час краху FTX у 2022 році. Підтверджується, що співвідношення увійшло в ту саму "територію капітуляції", яка характеризувала ведмежий ринок 2022 року. Звіт VanEck описує поточну ситуацію як таку, що вказує на "нижчу за норму дохідність у майбутньому", що якісно збігається з умовами 2022 року .

Пропозиція в прибутку проти пропозиції в збитку: кросовер спрацював

Цей on-chain показник відстежує частку циркулюючої пропозиції Bitcoin, яка знаходиться в прибутку (останній рух був за ціною нижчою за поточну ринкову ціну) проти тієї, що в збитку (останній рух був за ціною вищою за поточну). Коли ці дві лінії перетинаються, приблизно половина мережі тримає монети у збитку .

Станом на червень 2026 року дані показали:

• Близько 50.43% пропозиції BTC було в прибутку та 49.56% — у збитку, майже рівний розподіл, на який звернув увагу аналітик Бенджамін Коуен
• Алі Мартінес зазначив, що пропозиція Bitcoin у збитку вперше в цьому циклі перевищила пропозицію в прибутку, і сказав, що цей кросовер історично збігався з "головними" циклічними днами у 2011, 2014, 2018 та 2020 роках
• Crypto Rover, на якого посилається MEXC, повідомив, що цей кросовер траплявся чотири рази раніше — у 2015, 2019, 2020 та 2022 роках — і кожен раз він позначав циклічне дно

Що каже історія про терміни

Згідно з тим самим аналізом, після спрацювання сигналу кросовера пропозиції, Bitcoin зазвичай досягає свого фінального циклічного мінімуму протягом одного-трьох місяців . Мартінес додав, що тривалість цих періодів кросовера може варіюватися від кількох тижнів до кількох місяців перед початком трендового розвороту, але поточні умови підтверджують, що BTC торгується всередині "зони накопичення з високою впевненістю" .

Найгірші місячні показники Bitcoin з 2022 року

У наданих даних виділяються два місяці:

• Лютий 2026 року: Bitcoin впав приблизно на 24%, що поставило його на шлях до найкрутішого місячного падіння з червня 2022 року . Агентство Bloomberg повідомило, що лютневе падіння було "найгіршим місячним показником з червня 2022 року" .
• Червень 2026 року: Bitcoin прямував до найгіршого червня з 2022 року з місячним падінням на 18.5%, як зазначено MEXC . Yahoo Finance повідомив, що Bitcoin закінчив червень з падінням близько 20%, що стало найгіршим місячним показником з червня 2022 року . Дані StatMuse показують червень 2026 року на рівні -20.41% .

Найгірше падіння за місяць у цьому наборі даних — лютий 2026 року з приблизно -24%, тоді як червень 2026 року зареєстрував приблизно -18.5% до -20% .

Індекс Coinbase Premium: що насправді показують джерела

Численні аналітичні звіти посилаються на 46-денний негативний період індексу Coinbase Premium станом на кінець червня 2026 року . Індекс Coinbase Premium вимірює різницю в ціні Bitcoin між біржею Coinbase (популярною серед американських інституційних інвесторів) та офшорними біржами, такими як Binance .

Протягом 2026 року індекс зафіксував кілька помітних негативних серій:

• 27-денна негативна серія на початок лютого 2026 року, лише два позитивні дні за весь 2026 рік до того моменту
• 30-денна негативна серія до середини лютого, найдовша за рік, на рівні -0.0566%
• 46-денна негативна серія до кінця червня, за даними аналітика Алі Мартінеса

Премія також досягла річного мінімуму -167.8 на початку лютого 2026 року, найнижчого рівня з грудня 2024 року . FinanceFeeds повідомив, що спред залишався негативним "понад п'ять тижнів" на початок лютого .

Цілі аналітиків щодо подальшого зниження

Конкретний діапазон цілей зниження $40,000–$46,000 з'являється в деяких прес-релізах. Yahoo Finance зазначив, що один стратег припустив, що Bitcoin може впасти до $40,000 . Однак ця ціль не є послідовно підтвердженою в наданих джерелах, що не дозволяє зробити надійне цитування.

Підтверджується, що VanEck пов'язав падіння співвідношення реалізованого прибутку/збитку нижче 1.0 з "нижчою за норму дохідністю у майбутньому", що передбачає підвищений ризик зниження в найближчій перспективі . Деякі аналітики, на яких посилається MEXC, припустили, що Bitcoin може сформувати дно в останньому кварталі 2026 року, виходячи з патерну, коли пік збитків 2022 року стався приблизно за п'ять місяців до фактичного дна ведмежого ринку .

Контрсигнали: підтримка довгострокових власників

Хоча метрики капітуляції є ведмежими, один структурний контрсигнал виділяється. Crypto Daily повідомив, що станом на кінець червня 2026 року довгострокові власники (LTH) все ще володіли більшою частиною пропозиції, незважаючи на широкі збитки . Те ж джерело описує велику частку монет, які перебувають нижче вартості придбання своїх власників, що вказує на широкий нереалізований стрес у мережі, але підкреслює, що найвідданіша когорта не вийшла з ринку .

Головний аналітик досліджень Glassnode, CryptoVizArt, зазначив, що довгострокові власники мають близько 5.3 млн BTC у збитку . Поєднання широких збитків і поточного володіння довгострокових власників свідчить про те, що поточний стрес може не означати масової відмови від активу з боку найвідданіших власників, навіть якщо короткострокові учасники активно капітулюють .

У підсумку

Bitcoin переживає серйозний період капітуляції на основі on-chain даних: співвідношення реалізованого прибутку/збитку нижче 1.0, майже рівний розподіл пропозиції в прибутку та збитку, тривалі негативні серії індексу Coinbase Premium, а також слабкі цінові показники лютого та червня порівняно з 2022 роком .

Найсильніший підтверджений контрсигнал полягає в тому, що довгострокові власники все ще володіють більшою частиною пропозиції, незважаючи на широкі збитки, створюючи потенційне структурне дно . Історичні патерни сигналу кросовера пропозиції припускають, що якщо цей випадок слідує попереднім циклам, фінальне циклічне дно може бути досягнуте протягом одного-трьох місяців після кросовера .