Bitwise та Tiger Research про дно біткоїна: різні погляди на індикатори, строки та тригери нового бичачого циклу

Ключові індикатори, які наводить Bitwise

• Розбіжність між ціною та фундаментальними показниками: Протягом IV кварталу 2025 року ціна ETH впала на 29%, тоді як обсяги транзакцій в мережі Ethereum досягли історичних максимумів. Криптовалютні акції впали на 20%, тоді як доходи криптокомпаній зростали втричі швидше за витрати. Використання DeFi та пропозиція стейблкоїнів також розширювалися на тлі падіння цін . Bitwise називає цю історичну напругу класичним сигналом дна ведмежого ринку .
• Ончейн-накопичення: Зростання реалізованої капіталізації та пропозиції стейблкоїнів понад $300 мільярдів свідчило про тихе накопичення, незважаючи на помірні ціни .
• Аналогія з 2023 роком: Інвестиційний директор Bitwise Метт Хоуган зазначив, що слабкість цін у IV кварталі 2025 року нагадувала початок 2023 року, який передував подальшому відновленню .
• Попит ETF як подушка безпеки: Хоуган оцінив, що приблизно $75 мільярдів попиту з боку спотових ETF та корпоративних скарбниць були головним фактором, який запобіг глибшому розпродажу .

Строки та умови для нового бичачого циклу (Bitwise)

Bitwise розглядає IV квартал 2025 року як дно і очікує відновлення у 2026 році . Фірма стверджує, що біткоїн порушить свій традиційний чотирирічний цикл та досягне нових історичних максимумів у 2026 році . Вона визначає ціновий діапазон $80 000–$85 000 як ключову "демаркаційну лінію" між ведмежим та бичачим ринком; повернення вище цього рівня сигналізуватиме про зміну тренду . Умовами для переходу є стійкий прорив вище $80 000–$85 000 у поєднанні з покращенням макроекономічного настрою до ризику та продовженням притоків у ETF .

Tiger Research: Корекція в межах довгострокового висхідного тренду

Tiger Research не заявляє прямо, що "дно досягнуто". Натомість, її модель оцінки позиціонує поточний ведмежий ринок як корекцію в рамках все ще неушкодженого довгострокового висхідного тренду зі значним потенціалом зростання від поточних рівнів .

Ключові індикатори, які наводить Tiger Research

• Макроліквідність (Global M2): Глобальний M2 досяг рекордних $134,4 трильйона, що розглядається як попутний вітер +20% для біткоїна .
• Політика ФРС як перешкода: Уповільнення темпів зниження ставок після зростання CPI до 3,3% через нафтовий шок, пов'язаний з Іраном, створює негативний вплив на оцінку в -10% .
• Перехід ончейн-сигналів до нейтральної зони: Ключові ончейн-метрики вийшли із зони "страху" в I кварталі 2026 року та змістилися до "ранньої рівноваги". Попит на покупку, сконцентрований біля $84 000, формує дно, тоді як $98 000 виступає короткостроковим опором (собівартість для короткострокових тримачів) .
• Розворот потоків ETF: Притоки до спотових біткоїн-ETF знову стали позитивними після 14 тижнів відтоків .
• Модель оцінки: Нейтральна базова ціна, отримана з ончейн-справедливої вартості, коригується на макро (+20%) та фундаментальні (-10%) фактори .

Строки та умови для нового бичачого циклу (Tiger Research)

12-місячні цільові показники Tiger Research були переглянуті в бік зниження між I та II кварталами 2026 року:

Tiger Research визначає три умови для нового бичачого циклу: чіткий прорив вище опору $98 000 (собівартість короткострокових тримачів), який вона називає "первинним сигналом для зміни короткострокового тренду" ; стійкі чисті притоки в ETF та продовження розширення глобального M2 ; і повний вихід ончейн-індикаторів із зони рівноваги на бичачу територію .

На відміну від Bitwise, Tiger Research не стверджує, що дно вже досягнуто. Її модель є перспективною: вона стверджує, що поточна ціна (у діапазоні $70 000–$80 000 на початку-середині 2026 року) пропонує приблизно двократний потенціал зростання до 12-місячного цільового показника. Однак перегляд звіту за II квартал в бік зниження — з $185 500 до $143 000 — відображає повільніший шлях відновлення через макроекономічні перешкоди .

Ключові відмінності між двома прогнозами

Важливі застереження

Станом на середину 2026 року біткоїн продовжує торгуватися близько $69 000–$70 000, що приблизно на 45% нижче від піку жовтня 2025 року в $126 296 . Інші аналітики ще не підтвердили досягнення дна. Galaxy проаналізувала 13 індикаторів, історично пов'язаних із дном ринку, і виявила підтвердження лише чотирьох, припускаючи базове дно в діапазоні $40 000–$46 000 . NYDIG зазначила, що поточні метрики близькі до мінімумів попередніх циклів, але не демонструють ознак остаточної капітуляції . CryptoQuant попереджає, що ведмежий ринок міг початися ще в листопаді 2025 року, і прогнозує дно між $56 000 і $60 000 у 2026 році . Прогноз Bitwise про дно залишається меншістю в ширшому аналітичному співтоваристві.