Чому BlackRock переказала $1,22 млрд в Bitcoin на Coinbase — і чому це не панічний розпродаж

Загальна сума цих відомих депозитів — 1 241 + 3 410 + 4 385 + 1 709 + 2 262 BTC — значно перевищує 10 000 BTC. Повна цифра в $1,22 млрд / 20 359 BTC за чотири дні є обґрунтованим агрегатом з кількох щоденних партій, відстежених Arkham та Onchain Lens протягом останнього тижня червня та перших днів липня.

Чому це механіка розрахунків, а не продаж

Coinbase Prime є невід'ємним зберігачем IBIT

Coinbase Prime — це не просто біржа; це призначений рівень зберігання та розрахунків для iShares Bitcoin Trust (IBIT) від BlackRock та відповідного ETF на Ethereum . Річний звіт IBIT підтверджує, що траст покладається на Coinbase Custody та Coinbase Inc. як головного виконавчого агента для купівлі, продажу, розрахунків та створення/погашення біткоїнів .

Коли інвестори погашають акції IBIT, уповноважений учасник (AP) отримує базовий Bitcoin. Цей BTC повинен бути переміщений з гаманців фонду на Coinbase Prime для розрахунку за погашенням . Це не дискреційні торгові операції BlackRock — це обов'язкові кроки доставки, передбачені структурою ETF .

Така ж закономірність повторювалася весь рік

BlackRock здійснювала подібні великі перекази на Coinbase Prime протягом усього 2026 року:

• Січень: ~$361 млн в BTC та ETH
• Лютий: ~$2,2 млрд через шість транзакцій
• Березень: Чистий приплив BTC на $260 млн через Coinbase Prime
• Квітень: $49 млн в BTC та ETH
• Травень: Одиничний депозит на $172 млн

Кожного разу аналітики ринку доходили того ж висновку: "Ці перекази не є дискреційними рішеннями про продаж, а механічним результатом погашень ETF" . Як висловився один аналітик: "Паніка навколо них є недоречною" .

Обсяг безпосередньо корелює з рекордними відтоками з ETF

Причина, чому перекази в червні були такими великими, проста: погашення ETF сягнули історичного максимуму. Американські спотові Bitcoin ETF втратили приблизно $4,06 млрд лише за червень — це найбільший місячний показник за всю історію . IBIT, як найбільший спотовий Bitcoin ETF з приблизно 789 000 BTC в активах під управлінням станом на квітень 2026 року, обробив основну частину обсягу розрахунків за погашеннями .

Коли настає хвиля погашень, механічне переміщення BTC на Coinbase Prime пропорційно зростає. Це не змова і не спрямована ставка — це арифметика.

Ширший контекст відтоку

Переказ на $1,22 млрд не відбувся у вакуумі. Він стався в найгірший період для спотових Bitcoin ETF з моменту їх запуску в 2024 році :

• Дві рекордні смуги погашень поспіль: 10 послідовних днів відтоку в травні ($2,8 млрд), а потім 13 послідовних днів відтоку в травні-червні ($4,37 млрд) .
• Сім послідовних тижнів відтоку виснажили приблизно $8+ млрд з чистих активів, скоротивши їх з ~$107,8 млрд у середині травня до ~$81,85 млрд наприкінці червня .
• Bitcoin впав нижче $60 000 25 червня, досягнувши найнижчого рівня з жовтня 2024 року .

Bitcoin ETF не бачили такого тривалого інституційного результату з моменту свого дебюту. Лише останні три тижні червня кожен мав чисті погашення понад $1 млрд .

Ключова відмінність: погашення інвестором проти продажу BlackRock

Найважливіший момент часто неправильно розуміють: Bitcoin, який BlackRock переказала на Coinbase, вже перебував на зберіганні для ETF. Переміщення його на Coinbase Prime не означає, що BlackRock приймає дискреційне рішення продати власні криптоактиви. Bitcoin витікає, тому що інвестори ETF погашають свої акції, а фонд механічно доставляє базовий BTC для розрахунку за цими погашеннями .

Як зазначає Value The Markets: "Активи, передані на Coinbase Prime, не надійдуть негайно на ринок для продажу. Вони є частиною структурованої рутинної процедури розрахунків" . А річний звіт IBIT підтверджує, що траст покладається на Coinbase для всіх операцій купівлі, продажу та розрахунків біткоїнів, тобто такі перекази є рутинною частиною роботи фондів .

Підсумок: Переказ Bitcoin на $1,22 млрд на Coinbase протягом цих чотирьох днів є прямим механічним наслідком рекордних погашень акцій IBIT у найгірший період відтоку ETF в історії. Це операція з розрахунковою інфраструктурою, а не спрямована ставка BlackRock проти криптовалюти.