Ринок катастрофних облігацій у 2026 році: чому обсяг емісії вдруге поспіль перевищить $20 мільярдів

Ринок катастрофних облігацій (cat bonds) упевнено прямує до того, щоб у 2026 році вдруге поспіль перевищити позначку в $20 мільярдів за обсягом нової емісії. Цьому сприяють стабільний попит з боку спонсорів (страхових та перестрахових компаній), хвиля нових учасників, рекордна активність у першому півріччі, подальше стиснення кредитних спредів та стрімке розширення бази інвесторів. Щоправда, темпи зростання дещо сповільнилися порівняно з феноменальним 2025 роком, коли було встановлено абсолютний рекорд у $25,6 мільярда .

Ключові драйвери у 2026 році

Майже рекордна активність у першому півріччі. Станом на середину 2026 року загальний обсяг емісії катастрофних облігацій (як за правилом 144А, так і приватних розміщень) досяг приблизно $16,1 мільярда (з урахуванням розрахунків). Таким чином, перше півріччя 2026 року стало другим за обсягом за всю історію спостережень . Лише в першому кварталі 2026 року було випущено $6,7 мільярда нового ризикового капіталу в рамках рекордних 35 транзакцій (56 траншів) — це другий найактивніший перший квартал в історії ринку . А за даними Artemis, загальний обсяг емісії катастрофних облігацій та пов'язаних з ними ILS (цінних паперів, пов'язаних зі страхуванням) за перше півріччя сягнув майже $18 мільярдів, що є новим рекордом для цього періоду .

Зростання загального обсягу ринку. Загальний обсяг непогашених катастрофних облігацій на кінець першого кварталу 2026 року становив $63,9 мільярда, що є новим рекордом на кінець кварталу та на 4% більше порівняно з $61,3 мільярда на кінець 2025 року . До кінця червня 2026 року цей показник зріс ще більше — до $65,6 мільярда, що відображає потужне зростання на 7% з початку року .

Стиснення спредів майже до рівнів 2021 року. Спреди за катастрофними облігаціями значно звузилися порівняно з максимумами 2023 року, які спостерігалися після урагану «Іан». Це зумовлено припливом свіжого капіталу та зростаючим попитом з боку інвесторів. До лютого 2026 року премії за ризик впали до рівнів, яких не було з 2022 року (до урагану «Іан»), а стиснення продовжилося і в середині року, наближаючись до показників 2021 року . У звіті Fitch зазначається, що збільшення потужностей для підтримки нових та збільшених транзакцій «призвело до стиснення спредів, знижуючи дохідність для інвесторів в умовах пом'якшення кон'юнктури на альтернативному ринку перестрахування» .

Приплив нових спонсорів та повторні емітенти. У 2025 році на ринок вийшли 15 спонсорів-початківців, і ця тенденція продовжилася і в 2026 році . UCITS-фонди катастрофних облігацій (інвестиційні фонди, що працюють за єдиними європейськими стандартами) у першому кварталі 2026 року подолали позначку в $20 мільярдів активів під управлінням (AUM). Це свідчить про зростання інституційного апетиту, особливо з боку пенсійних фондів та керуючих активами .

Дебютна катастрофна облігація Fidelis Partnership — Woody Re. Партнерство Fidelis Partnership та його Lloyd's синдикат 3123 вперше отримали захист за допомогою катастрофних облігацій. Йдеться про випуск Woody Re 2026-1 обсягом $75 мільйонів, який був успішно розміщений за нижньою межею орієнтиру дохідності через платформу Arthur Re компанії Gallagher Re наприкінці червня 2026 року . Цей випуск підкреслює тенденцію виходу на ринок катастрофних облігацій нових Lloyd's синдикатів та спеціалізованих страховиків.

Порівняння з рекордним 2025 роком

2025 рік став проривним, коли впали всі рекордні показники. Вперше річний обсяг емісії перевищив $20 мільярдів, зрісши на 45% порівняно з попереднім роком — до $25,6 мільярда. Було здійснено рекордні 122 транзакції, а на ринок вийшли 15 нових гравців . Рік завершився рекордним четвертим кварталом з емісією понад $7 мільярдів . Загальний обсяг ринку до кінця року досяг $61,3 мільярда, збільшившись на 24% .

2026 рік, своєю чергою, демонструє «нормалізацію» на дуже високому рівні: ринок консолідує нові масштаби, залучаючи все більш різноманітну базу спонсорів та отримуючи вигоду від нижчих цін, що продовжує приваблювати як повторних, так і перших емітентів. При цьому абсолютний обсяг емісії, ймовірно, не досягне екстраординарного піку 2025 року . Вже за перше півріччя 2026 року ринок показав, що може підтримувати активність значно вище рівнів, які спостерігалися до 2025 року. Зокрема, другий квартал 2026 року встановив новий рекорд як найбільший квартал в історії ринку — $11,3 мільярда нового ризикового капіталу .

На що звернути увагу в другому півріччі 2026 року?

Головне питання для решти 2026 року — чи зможе ринок зберегти темпи, необхідні для досягнення або перевищення позначки в $20 мільярдів. Враховуючи рекордний другий квартал ($11,3 млрд) та перше півріччя (майже $18 млрд), траєкторія зростання виглядає потужною . Однак заплановані погашення та дострокові викупи, особливо з боку компаній, що діють на залишкових ринках (residual market insurers), можуть дещо сповільнити зростання загального обсягу ринку в другому півріччі . Подальший приплив спонсорів-початківців та розширення UCITS-фондів катастрофних облігацій свідчать про те, що структурний зсув у попиті є стійким. Однак інвестори уважно стежитимуть за рівнем спредів в умовах посилення конкуренції за дохідність.