Ринок стейблкоїнів у Q2 2026: перше квартальне падіння з 2023 року

Причини падіння

• Відтік капіталу з крипторинку. Лише у Q1 2026 року крипторинок втратив $622 млрд, а Q2 не приніс відновлення — біткоїн впав на 22% у Q1, і попит на ризиковані ончейн-активи залишався пригніченим . Трейдери згортали позиції, зменшуючи обсяги стейблкоїнів, які зазвичай використовуються як «сухий порох» для ончейн-активності.
• Стиснення прибутковості. Дохідність у DeFi коливалася на рівні 2–6%, що значно нижче, ніж у попередніх циклах . Це вдарило по продуктах, які покладалися на високі ставки стейкінгу для залучення капіталу.
• Регуляторна невизначеність через MiCA. Повне впровадження MiCA в ЄС 1 липня 2026 року змусило європейські біржі вилучити USDT, емітент якого (Tether) не подав заявки на авторизацію . USDC від Circle та EURC стали провідними стейблкоїнами, що відповідають MiCA, але регуляторна невизначеність і вимушена міграція сприяли загальному скороченню ринку у Q2 .
• Різке сповільнення транзакційної активності. Кількість транзакцій зі стейблкоїнами зазнала найбільшого квартального падіння в історії (мінус 530 млн), а органічний обсяг транзакцій перервав десятиквартальну серію зростання, впавши на 5,5% порівняно з Q1 .

Як різні стейблкоїни проявили себе у Q2 2026

Традиційні стейблкоїни без дохідності:

• USDT (Tether): Ринкова капіталізація помірно зросла приблизно на $1,8 млрд . Домінування продовжило довгострокову тенденцію до зниження, впавши приблизно з 60,5% на початку 2026 року до 57,96% у квітні, і, ймовірно, ще нижче до кінця Q2 через делістинг у зв'язку з MiCA .
• USDC (Circle): Завершив Q2 зі зниженням приблизно на $3,4 млрд, незважаючи на зростання частки в Європі як MiCA-сумісної альтернативи USDT . USDC мав сильні тижневі притоки на початку року (додавши $2 млрд за один тиждень у березні), але розпродаж у Q2 нівелював частину цих здобутків .
• DAI (Sky/Maker): Залишався відносно стабільним, зростаючи разом з USDT та USDC у квітні, навіть на тлі загального відступу ринку . Дохідність DAI на Sky Lending становила близько 4% .

Прибуткові стейблкоїни — найбільші невдахи Q2:

• USDe від Ethena: Різко впав — на 24%, до $4,48 млрд у Q2, після того, як у квітні скоротився на 36% через тиск з боку протоколу Aave та стиснення доходів від стейкінгу .
• PYUSD від PayPal: Впав на 30%, до $2,75 млрд, ставши найгіршим за показниками серед великих стейблкоїнів .
• sUSDS (ощадний токен Sky): Також зазнав відтоку капіталу через стиснення дохідності .

Джерела:

Тенденції обсягу транзакцій

• Різке падіння у Q2: Кількість транзакцій впала на 530 млн квартал до кварталу — найбільше падіння за всю історію .
• Органічний обсяг перервав зростання: «Органічний» (не-бот, не-фіктивний) обсяг транзакцій впав на 5,5% порівняно з Q1, завершивши серію з десяти кварталів поспіль зростання .
• Валовий vs. реальний обсяг: Річний валовий ончейн-обсяг переказів стейблкоїнів становив приблизно $46 трлн, але BCG оцінює лише ~$4,2 трлн (7%) як реальну економічну активність; решта припадає на трейдинг, заставу для деривативів та внутрішньопротокольні перекази .
• Частка стейблкоїнів у загальному обсязі торгів криптовалютами залишалася високою — стейблкоїни становили близько 75% усього обсягу торгів криптовалютами у Q1 2026 .

Зміни ринкової домінації

• Домінування USDT продовжує ерозію — впало приблизно з 60,5% у січні 2026 року до 57,96% у квітні та продовжило зниження через Q2, оскільки делістинг у зв'язку з MiCA вдарив по європейському доступу .
• Топ-5 стейблкоїнів (USDT, USDC, DAI, USDe, PYUSD) контролювали близько 89% загального ринку понад $316 млрд протягом більшої частини H1 2026 .
• USDC збільшив частку — особливо в Європі, де він і EURC є основними MiCA-сумісними доларовими/євро стейблкоїнами, доступними на регульованих біржах .

Торговельна частка USDC в умовах MiCA

• Дата повного впровадження MiCA — 1 липня 2026 року. З цієї дати жоден регульований постачальник послуг з криптоактивів (CASP) в ЄС не може пропонувати невідповідні стейблкоїни користувачам з ЄС .
• USDT був делістований біржами Binance, Coinbase, Kraken та Crypto.com для роздрібних користувачів ЄЕЗ протягом 2024–2025 років в очікуванні, а дедлайн 1 липня посилив ці обмеження .
• USDC (і EURC) став де-факто сумісним доларовим стейблкоїном для європейських регульованих майданчиків .
• Результат: USDC отримав структурний попит від інституційних та роздрібних користувачів з ЄС, які більше не могли отримати доступ до USDT через регульовані канали. Це частково компенсувало падіння ринкової капіталізації USDC у Q2 та створює передумови для прискореного зростання у H2 2026 .

Американський GENIUS Act

GENIUS Act (Guiding Establishment of National and Integrated Utility for Stablecoins) — це основна федеральна регуляторна рамка для стейблкоїнів у США, яка розглядається у 2026 році. Ключові моменти:

• Це одна з двох головних сил, що переформовують глобальні ринки стейблкоїнів поряд з європейським MiCA .
• Він має на меті створити федеральну систему ліцензування та вимог до резервів для емітентів доларових стейблкоїнів, подібну за метою до MiCA, але адаптовану до американської регуляторної структури.
• a16z зазначив, що зростання скоригованого обсягу переказів стейблкоїнів прискорилося після внесення законопроєкту, що свідчить про те, що ринок сприймає регуляторну ясність як позитивний каталізатор для інституційного впровадження .
• Станом на Q2 2026 року законопроєкт все ще перебував у законодавчому процесі — ще не повністю прийнятий як закон — але вже впливав на ринкову поведінку та стратегію емітентів .