Аналітики Mizuho підвищили прогноз потужностей TSMC CoWoS: чи вистачить ШІ-чипів?

Прогноз Mizuho у 190 000–200 000 wpm на 2027 рік робить його одним із найоптимістичніших аналітиків на ринку для цього періоду.

Які клієнти рухають попит на CoWoS?

Попит дуже концентрований серед кількох домінуючих гравців.

• NVIDIA є домінуючим клієнтом, на якого припадає приблизно 65% розподілу потужностей CoWoS від TSMC. KGI оцінює, що NVIDIA споживатиме близько 65% потужностей TSMC CoWoS, за нею йдуть Broadcom та AMD . Mizuho прогнозує, що обсяги CoWoS для NVIDIA на TSMC досягнуть 630 000 у 2026 році та 1 005 000 у 2027 році, що зумовлено попитом на процесор NVIDIA Vera та збільшенням виробництва інших ШІ-акселераторів .
• Broadcom та AMD є наступними за обсягом клієнтами .
• Гіперскейлери (Amazon AWS, Google, Meta, Microsoft) також є значними споживачами через спеціалізовані ASIC, і всі вони стикаються з обмеженнями в розподілі потужностей .
• MediaTek та Alchip — нові імена, за якими варто стежити в клієнтській базі TSMC на 2026–2027 роки .

За оцінками, понад 85% потужностей CoWoS від TSMC на 2026–2027 роки вже попередньо розподілено між чотирма основними гравцями: NVIDIA, Broadcom, AMD та гіперскейлерами . Silicon Analysts повідомляють, що лише NVIDIA, за оцінками, займає приблизно 60% потужностей CoWoS, що становить близько 595 000 пластин . Це створило ситуацію, коли компанії з виробництва ШІ-чипів другого ешелону фактично заблоковані від доступу до потужностей до пізнішого часу .

Поточний розрив між попитом і пропозицією та час виконання замовлень

Розрив скорочується, але залишається значним

Розрив між попитом і пропозицією для потужностей CoWoS наразі становить приблизно ~20% (попит перевищує пропозицію) і, як очікується, звузиться до ~10% до кінця 2026 року в міру введення нових потужностей . Раніші оцінки з середини 2025 року визначали дефіцит на рівні 30%+, при потужності приблизно 115 000 wpm проти попиту, що перевищує 180 000 wpm .

Генеральний директор TSMC C.C. Вей заявив, що CoWoS «розпродано до 2025 року та на 2026 рік» . Очікується, що розрив покращиться до 2027 року, коли заводи, такі як AP7 у Цзяї, Тайвань, почнуть виробництво, причому будівництво першої черги має завершитися у 2026 році, а виробництво розпочнеться наприкінці 2027 та 2028 років .

Час виконання замовлень залишається тривалим

CoWoS-S та CoWoS-L залишаються повністю заброньованими з часом виконання замовлень приблизно 52–78 тижнів (приблизно 12–18 місяців) . Структурне вузьке місце зберігається, оскільки розгортання нових потужностей займає 12–18 місяців . Як зазначає один з аналізів: «Час виконання замовлень зростає або залишається незмінним, поки потужність зростає = попит все ще випереджає пропозицію; дефіцит зберігається незалежно від заголовків про розширення» .

Статус панельного пакування CoPoS наступного покоління від TSMC

CoPoS (Chip-on-Panel-on-Substrate) — це платформа передового 2.5D пакування наступного покоління від TSMC, яка переходить від круглих 300-мм пластин до прямокутних панелей 310 мм × 310 мм (які можна масштабувати до 515 мм × 510 мм або більше), що обіцяє нижчу вартість та краще використання площі підкладки .

Статус пілотної лінії

Пілотна лінія CoPoS вже діє станом на середину 2026 року. Постачання обладнання для дослідницьких груп розпочалося в лютому 2026 року, а повне завершення пілотної лінії було досягнуто до червня 2026 року . Голова TSMC C.C. Вей підтвердив на зборах акціонерів на початку червня 2026 року, що пілотна лінія працює . Пілотна лінія на заводі VisEra в Лунтані проводить двосторонню оцінку: одна лінія очолюється великими світовими постачальниками обладнання, а інша використовує рішення тайванських виробників обладнання .

Терміни масового виробництва

Масове виробництво очікується через 2–3 роки, за словами голови Вея . Численні джерела вказують на 2029 рік як ціль для об'ємного виробництва . TrendForce повідомляє, що пілотне виробництво заплановане на 2027 рік, а масове виробництво — на другу половину 2028 року . DigiTimes також повідомляє, що масове виробництво не очікується раніше 2029 року .

Ключове застереження

CoPoS все ще перебуває на ранній пілотній фазі і не зробить значного внеску в еквівалентну потужність CoWoS від TSMC до 2028–2029 років. Найближчим часом (2026–2027) все зростання передового пакування покладатиметься на традиційне розширення ліній CoWoS.