Чи зможе біткоїн перетнути позначку в трильйон? Дані CryptoQuant CEO Ki Young Ju вказують на новий шлях до зростання

Реалізована капіталізація золота як точка порівняння

Золото залишається найціннішим активом у світі з ринковою капіталізацією майже 31 трильйон доларів, тоді як ринкова капіталізація біткоїна знизилася приблизно до 1,46 трильйона доларів . Ju окреслив шлях вперед як перехід біткоїна від роздрібного ETF-продукту до ключового макроекономічного активу — зміну, яка вимагає інституційних притоків у масштабі, порівнянному з багатотрильйонною базою золота .

Індекс "Бичачий рахунок" (Bull Score Index) від CryptoQuant залишається нейтральним або ведмежим

Станом на кінець травня 2026 року індекс "Бичачий рахунок" (Bull Score Index) біткоїна все ще перебував у нейтральній зоні (значення між 40 і 60) і ще не перейшов у виразно бичачий стан . Ju заявив, що "більшість ончейн-індикаторів біткоїна є ведмежими" і що без свіжої макроліквідності, особливо через спотові ETF, ризикує впасти в затяжну ведмежу фазу .

Інституційні покупки в США наразі відсутні

На ринку відбулася масштабна передача пропозиції від ранніх учасників і майнерів до американських фінансових установ та ETF. Компанія Strategy (колишня MicroStrategy) чисто вилучила з ринку ~711 174 BTC з січня 2023 року, а ETF та Strategy разом поглинули ~1 240 808 BTC з березня 2024 року . Однак Ju зауважив, що ці купівельні потоки змінилися: припливи капіталу "повністю вичерпалися", оскільки гроші перетікають в акції та золото, а інституційний попит у США, який колись був головним драйвером, зупинився порівняно з триваючим накопиченням за кордоном . Припливи в спотові ETF стали негативними протягом трьох тижнів поспіль на початку 2026 року .

Зупинка припливу капіталу та непостійна підтримка корпоративних скарбниць

Ju описав стан ринку біткоїна як "непідйомний" — великі вливання капіталу не викликають ралі через структурний зсув у бік довгострокового інституційного утримання активів . Інституційні скарбниці (наприклад, ~673 000 BTC компанії Strategy) забезпечують дно, але виявилися недостатніми для відновлення висхідного імпульсу .

Біткоїн повинен еволюціонувати з роздрібного ETF-продукту в основний макроактив

Ju прямо заявив, що стара теорія циклів біткоїна — накопичення китами з наступним виходом роздрібних інвесторів — більше не застосовна . Ринок структурно перейшов до інституційних довгострокових власників, і наступний великий бичачий ринок біткоїна залежить від його переоцінки як макроекономічного резервного активу, порівнянного із золотом, а не як циклічного спекулятивного інструменту для роздрібних інвесторів .

Ключова змінна: американські інституції

Єдиним вирішальним фактором, згідно з аналізом Ju, є те, чи відновлять американські інституції вирішальні покупки через спотові ETF та прямі виділення коштів скарбницями. Станом на 1 липня такі покупки були відсутні, ефективність капіталу перебуває на історичних мінімумах, а реалізована капіталізація залишається плоскою — це означає, що в мережу не надходить новий значний капітал . Якщо американський інституційний попит повернеться в масштабі, трильйони, необхідні для експоненційного руху, стануть реальними. Без цього, на думку Ju, слід очікувати продовження бічного руху або зниження .