Головна вразливість ринку: Wintermute описала ситуацію як «дефіцит ліквідності», через який поточний діапазон біткоїна залишається нестійким. Опціонне ціноутворення компанії 24 червня передбачало вузький 24-годинний діапазон у межах $61 242–$63 563 — ознаку слабкої впевненості в тривалому відновленні .

Індекс страху та жадібності — на рівні 15

30 червня 2026 року Crypto Fear & Greed Index становив 15 пунктів, що відповідає категорії «надзвичайний страх» . Під час найрізкішого розпродажу на початку червня індикатор ненадовго опускався до 12 .

Такі значення відображають панічні настрої та низьку схильність інвесторів до ризику. Водночас сам по собі надзвичайний страх не є доказом того, що ринок уже досяг остаточного мінімуму.

Рекордний обсяг біткоїнів перебуває у збитку

За даними Glassnode станом на 25 червня, 10,83 млн BTC — приблизно 54% пропозиції в обігу — перебували в нереалізованому збитку. Це історичний максимум, який перевищив пікові значення біля попередніх циклічних мінімумів 2019, 2020 і 2022 років: тоді показник становив близько 10,5 млн BTC .

Окремо K33 Research оцінювала частку пропозиції у збитку приблизно у 50% . Показник Glassnode особливо примітний тим, що йдеться більш ніж про половину всіх видобутих монет. На довгострокових власників — гаманці, які не переміщували монети щонайменше 155 днів, — припадало 5,58 млн BTC із цієї «підводної» пропозиції .

Ще чотири тижні тому у збитку перебувало близько 30% пропозиції. Отже, частка зросла приблизно на 20 процентних пунктів менш ніж за місяць .

Чому Wintermute не називає це дном

Wintermute послідовно наголошувала, що говорити про сформоване дно ще зарано . На думку компанії, нещодавні відскоки біткоїна були зумовлені загальним поверненням апетиту до ризику на макроринку, а не стійким попитом саме на криптоактиви.

Для підтвердження довготривалого дна, за оцінкою Wintermute, мають чітко відновитися три джерела капіталу:

• припливи до біткоїн-ETF;
• припливи стейблкоїнів;
• попит з боку компаній, які формують казначейські резерви з цифрових активів .

Ризик хибного відскоку: рух із $83 000 до $60 000 Wintermute назвала «ведмежою пасткою, яка збиває з пантелику і биків, і ведмедів» . Слабкі припливи стейблкоїнів і відсутність нового капіталу залишають ринок вразливим до чергової різкої корекції .

Макроекономічний тиск посилює проблеми крипторинку

На біткоїн одночасно тиснуть кілька факторів, пов’язаних із ширшими фінансовими ринками.

• Слабкість Nasdaq і технологічних акцій. Philadelphia Semiconductor Index (SOX), індекс напівпровідникових компаній, за одну сесію наприкінці червня впав на 7,6%. В іншому розпродажі за один день із сектору AI-чипів було вилучено близько $1,4 трлн ринкової вартості .
• Інфляція PCE. Майбутня публікація показника PCE розглядалася як потенційний каталізатор пробою підтримки біткоїна. Перед виходом даних інвестори коригували свої позиції .
• Охолодження AI-сектору. У червні акції, пов’язані зі штучним інтелектом, пережили кілька різких просідань. Інвестори почали сумніватися, чи не випередили витрати на AI фундаментальні показники компаній .

Додатковим тиском стали травневі дані щодо споживчої інфляції у США: CPI зріс на 4,2% у річному вимірі, досягнувши трирічного максимуму .

Американські біткоїн-ETF пережили рекордний відтік

У червні американські спотові біткоїн-ETF зафіксували близько $4,06 млрд чистого відтоку. Це був найгірший місяць від початку торгівлі такими фондами в січні 2024 року — попередній рекорд становив $3,56 млрд у лютому 2025-го .

Найбільша частка погашень припала на iShares Bitcoin Trust (IBIT) компанії BlackRock. За торговий тиждень 22–26 червня фонд забезпечив приблизно 73% загального відтоку зі спотових ETF: $1,30 млрд із сукупних $1,79 млрд . 26 червня з IBIT вивели рекордні за один день $444,5 млн .

На початку червня сукупний обсяг активів під управлінням американських спотових біткоїн-ETF становив $75,1 млрд після хвилі вилучень .

Відтік був не лише масштабним, а й тривалим: з 15 травня до 3 червня фонди зафіксували 13 послідовних торгових днів чистого відтоку — найдовшу таку серію в історії. За цей період інвестори забрали близько $4,4 млрд, із яких приблизно $3,3 млрд припало на IBIT .

Цикл може бути м’якшим, але це не гарантує розвороту

Wintermute зазначала, що нинішнє падіння біткоїна у відсотковому вимірі є меншим, ніж у попередніх ведмежих циклах . Однак компанія застерігає: менша глибина просідання сама по собі не підтверджує стійкого дна.

Причини нинішньої слабкості відрізняються від подій 2018 і 2022 років. Цикл 2018-го був пов’язаний із крахом буму ICO, а падіння 2022 року посилили колапси Luna та FTX. Поточну фазу Wintermute описує як відносно природний процес скорочення кредитного плеча під впливом макроекономіки та циклічних тенденцій. Основними чинниками є зміни позиціонування, апетиту до ризику та ринкових наративів .

Довгострокові власники тримають монети — але цього недостатньо

Ончейн-дані демонструють суперечливу картину. 79% пропозиції біткоїна в обігу перебуває у довгострокових власників, які не переміщували монети понад 155 днів. Це рекордний рівень . Продажі з боку таких власників також різко сповільнилися .

Проте, за оцінкою Wintermute, однієї впевненості довгострокових інвесторів недостатньо. Нещодавні відскоки, на думку компанії, більше пояснювалися закриттям коротких позицій і використанням кредитного плеча, ніж появою реального нового попиту . Без свіжого капіталу зі стейблкоїнів, ETF або корпоративних казначейств ринок залишається вразливим до наступної хвилі падіння .

Ключові показники

Висновок Wintermute

Сукупність попереджень Wintermute за червень 2026 року вказує на ринок, який усе ще перебуває у ведмежій фазі: індекс страху та жадібності дорівнює 15, рекордні понад 10 млн BTC перебувають у збитку, американські біткоїн-ETF втратили $4,06 млрд за місяць, а технологічні та AI-акції створюють додатковий макроекономічний тиск.

Рекордно висока частка довгострокових власників може свідчити про сильну переконаність інвесторів. Але без повернення припливів до ETF, стейблкоїнів і цифрових казначейських резервів Wintermute не бачить підтвердженого стійкого дна. Ключовий сигнал для ринку простий: не варто плутати короткостроковий відскок із завершенням ведмежого циклу.

Головна вразливість ринку: Wintermute описала ситуацію як «дефіцит ліквідності», через який поточний діапазон біткоїна залишається нестійким. Опціонне ціноутворення компанії 24 червня передбачало вузький 24-годинний діапазон у межах $61 242–$63 563 — ознаку слабкої впевненості в тривалому відновленні .

Індекс страху та жадібності — на рівні 15

30 червня 2026 року Crypto Fear & Greed Index становив 15 пунктів, що відповідає категорії «надзвичайний страх» . Під час найрізкішого розпродажу на початку червня індикатор ненадовго опускався до 12 .

Такі значення відображають панічні настрої та низьку схильність інвесторів до ризику. Водночас сам по собі надзвичайний страх не є доказом того, що ринок уже досяг остаточного мінімуму.

Рекордний обсяг біткоїнів перебуває у збитку

За даними Glassnode станом на 25 червня, 10,83 млн BTC — приблизно 54% пропозиції в обігу — перебували в нереалізованому збитку. Це історичний максимум, який перевищив пікові значення біля попередніх циклічних мінімумів 2019, 2020 і 2022 років: тоді показник становив близько 10,5 млн BTC .

Окремо K33 Research оцінювала частку пропозиції у збитку приблизно у 50% . Показник Glassnode особливо примітний тим, що йдеться більш ніж про половину всіх видобутих монет. На довгострокових власників — гаманці, які не переміщували монети щонайменше 155 днів, — припадало 5,58 млн BTC із цієї «підводної» пропозиції .

Ще чотири тижні тому у збитку перебувало близько 30% пропозиції. Отже, частка зросла приблизно на 20 процентних пунктів менш ніж за місяць .

Чому Wintermute не називає це дном

Wintermute послідовно наголошувала, що говорити про сформоване дно ще зарано . На думку компанії, нещодавні відскоки біткоїна були зумовлені загальним поверненням апетиту до ризику на макроринку, а не стійким попитом саме на криптоактиви.

Для підтвердження довготривалого дна, за оцінкою Wintermute, мають чітко відновитися три джерела капіталу:

• припливи до біткоїн-ETF;
• припливи стейблкоїнів;
• попит з боку компаній, які формують казначейські резерви з цифрових активів .

Ризик хибного відскоку: рух із $83 000 до $60 000 Wintermute назвала «ведмежою пасткою, яка збиває з пантелику і биків, і ведмедів» . Слабкі припливи стейблкоїнів і відсутність нового капіталу залишають ринок вразливим до чергової різкої корекції .

Макроекономічний тиск посилює проблеми крипторинку

На біткоїн одночасно тиснуть кілька факторів, пов’язаних із ширшими фінансовими ринками.

• Слабкість Nasdaq і технологічних акцій. Philadelphia Semiconductor Index (SOX), індекс напівпровідникових компаній, за одну сесію наприкінці червня впав на 7,6%. В іншому розпродажі за один день із сектору AI-чипів було вилучено близько $1,4 трлн ринкової вартості .
• Інфляція PCE. Майбутня публікація показника PCE розглядалася як потенційний каталізатор пробою підтримки біткоїна. Перед виходом даних інвестори коригували свої позиції .
• Охолодження AI-сектору. У червні акції, пов’язані зі штучним інтелектом, пережили кілька різких просідань. Інвестори почали сумніватися, чи не випередили витрати на AI фундаментальні показники компаній .

Додатковим тиском стали травневі дані щодо споживчої інфляції у США: CPI зріс на 4,2% у річному вимірі, досягнувши трирічного максимуму .

Американські біткоїн-ETF пережили рекордний відтік

У червні американські спотові біткоїн-ETF зафіксували близько $4,06 млрд чистого відтоку. Це був найгірший місяць від початку торгівлі такими фондами в січні 2024 року — попередній рекорд становив $3,56 млрд у лютому 2025-го .

Найбільша частка погашень припала на iShares Bitcoin Trust (IBIT) компанії BlackRock. За торговий тиждень 22–26 червня фонд забезпечив приблизно 73% загального відтоку зі спотових ETF: $1,30 млрд із сукупних $1,79 млрд . 26 червня з IBIT вивели рекордні за один день $444,5 млн .

На початку червня сукупний обсяг активів під управлінням американських спотових біткоїн-ETF становив $75,1 млрд після хвилі вилучень .

Відтік був не лише масштабним, а й тривалим: з 15 травня до 3 червня фонди зафіксували 13 послідовних торгових днів чистого відтоку — найдовшу таку серію в історії. За цей період інвестори забрали близько $4,4 млрд, із яких приблизно $3,3 млрд припало на IBIT .

Цикл може бути м’якшим, але це не гарантує розвороту

Wintermute зазначала, що нинішнє падіння біткоїна у відсотковому вимірі є меншим, ніж у попередніх ведмежих циклах . Однак компанія застерігає: менша глибина просідання сама по собі не підтверджує стійкого дна.

Причини нинішньої слабкості відрізняються від подій 2018 і 2022 років. Цикл 2018-го був пов’язаний із крахом буму ICO, а падіння 2022 року посилили колапси Luna та FTX. Поточну фазу Wintermute описує як відносно природний процес скорочення кредитного плеча під впливом макроекономіки та циклічних тенденцій. Основними чинниками є зміни позиціонування, апетиту до ризику та ринкових наративів .

Довгострокові власники тримають монети — але цього недостатньо

Ончейн-дані демонструють суперечливу картину. 79% пропозиції біткоїна в обігу перебуває у довгострокових власників, які не переміщували монети понад 155 днів. Це рекордний рівень . Продажі з боку таких власників також різко сповільнилися .

Проте, за оцінкою Wintermute, однієї впевненості довгострокових інвесторів недостатньо. Нещодавні відскоки, на думку компанії, більше пояснювалися закриттям коротких позицій і використанням кредитного плеча, ніж появою реального нового попиту . Без свіжого капіталу зі стейблкоїнів, ETF або корпоративних казначейств ринок залишається вразливим до наступної хвилі падіння .

Ключові показники

Висновок Wintermute

Сукупність попереджень Wintermute за червень 2026 року вказує на ринок, який усе ще перебуває у ведмежій фазі: індекс страху та жадібності дорівнює 15, рекордні понад 10 млн BTC перебувають у збитку, американські біткоїн-ETF втратили $4,06 млрд за місяць, а технологічні та AI-акції створюють додатковий макроекономічний тиск.

Рекордно висока частка довгострокових власників може свідчити про сильну переконаність інвесторів. Але без повернення припливів до ETF, стейблкоїнів і цифрових казначейських резервів Wintermute не бачить підтвердженого стійкого дна. Ключовий сигнал для ринку простий: не варто плутати короткостроковий відскок із завершенням ведмежого циклу.