Aave V4 націлюється на ринок цінних паперів у $4,6 трлн: токенізовані акції, автоматичний викуп та спростування чуток про Kraken

Оновлення протоколу Aave V4, запущене на головній мережі Ethereum наприкінці березня 2026 року, є наймасштабнішою архітектурною еволюцією гіганта децентралізованого кредитування з моменту його заснування. Це оновлення не просто покращує існуючі функції — воно покликане подолати розрив між децентралізованими фінансами (DeFi) та традиційними ринками цінних паперів, цілеспрямовано виходячи на індустрію глобального кредитування цінними паперами, яка оцінюється в $4,6 трильйона. Водночас із запуском V4 засновник Стані Кулечов відреагував на ринкові чутки, реструктуризацію управління та кардинальну зміну токеноміки, яка принципово змінює потік вартості до власників AAVE.

Aave V4: Нова архітектура для фінансування цінних паперів

В основі Aave V4 лежить архітектура "Hub-and-Spoke" (центр-спиця), яка відокремлює єдиний міжмережевий хаб ліквідності від модульних кредитних "спиць", що налаштовуються під конкретні потреби . Цей дизайн вирішує одну з найбільш стійких проблем DeFi: фрагментацію ліквідності. Замість ізольованих пулів на різних блокчейнах, V4 консолідує ліквідність у центральному хабі, тоді як кожен кредитний ринок — включно з новими, орієнтованими на цінні папери, — працює як незалежна "спиця" .

У рамках V4 Aave планує додати три нові можливості для фінансування цінних паперів :

• Кредити під заставу цінних паперів — використання токенізованих акцій як застави для отримання кредитів у стейблкоїнах
• Ончейн-операції типу репо — прозоре, забезпечене короткострокове кредитування
• Кредитування цінних паперів — пряма позика токенізованих пайових позицій без посередників

Як заявляє Aave Labs, мета — "відбудувати фінансування цінних паперів", перевівши цей ринок на блокчейн . Модель "хаб-спиця" дозволяє кожному ринку цінних паперів працювати з власним профілем ризику та кривими відсоткових ставок, використовуючи ліквідність із загального хабу. Це дає змогу Aave безпечно підтримувати нові класи активів, не фрагментуючи капітал .

Початкова конфігурація Aave V4 включає три хаби — Prime, Optimizer та Institutional, кожен з яких призначений для різних профілів застави та ризику . На момент запуску були встановлені консервативні ліміти на поповнення та запозичення, що дозволяє контрольовано масштабуватися разом із існуючим розгортанням V3 .

Можливість ринку в $4,6 трильйона

Aave націлюється на глобальний ринок кредитування цінними паперами, де активи на позиці становлять $4,6 трлн, а дохід у 2025 році оцінюється приблизно в $150 млрд . Ця цифра базується на галузевих оцінках, які широко цитуються у звітах, що висвітлюють плани розширення Aave. В одному з джерел загальний пул комісій за фінансування цінних паперів оцінювався в $150 млрд , тоді як в іншому можливість додаткового доходу від кредитування цінних паперів оцінювалася в $150 млрд на 2025 рік . Точний загальний дохід ринку варіюється залежно від джерела, оскільки різні звіти включають або виключають різні підсектори, такі як репо та маржинальне кредитування.

Більша частина цієї діяльності наразі здійснюється поза блокчейном через посередників, таких як прайм-брокери та банки-кастодіани. Aave має намір отримати свою частку, пропонуючи прозоре кредитування на блокчейні без посередників .

Після того, як план розширення був публічно окреслений наприкінці червня 2026 року, ціна токена AAVE зросла приблизно на 31% — до близько $97 , що відображає оптимізм інвесторів щодо здатності протоколу захопити частку на ринку, який у кілька разів перевищує поточний обсяг DeFi-кредитування.

Що Стані Кулечов спростував щодо продажу токенів Kraken

Наприкінці червня 2026 року з'явилися повідомлення, в яких з посиланням на анонімні джерела стверджувалося, що материнська компанія Kraken Payward веде переговори про придбання 15% частки в Aave Group за оцінки в $385 млн . Запропонована угода нібито передбачала передачу 35 000 ETH за 250 000 токенів AAVE та частку в капіталі — ціна, яка становить приблизно 70% дисконт до повністю розведеної оцінки AAVE .

Стані Кулечов публічно спростував ці твердження в низці публікацій у соціальних мережах та заяв :

• Aave Labs не продаватиме токени AAVE з 70% дисконтом. Кулечов іронічно написав: "По-перше, НЕМАЄ ЖОДНОГО ШАНСУ, що ми б продали AAVE з дисконтом 70%, лол" .
• Повідомлені умови неточно описували будь-які переговори, що велися .
• Він визнав, що розмови із зовнішньою інституцією мали місце, але не на таких умовах .
• Він зазначив, що будь-яка сторона може просто купити токени AAVE на відкритому ринку, а не вести переговори про дисконтний приватний продаж .

Кулечов також зауважив, що розподіл AAVE, яким володіє Aave Labs, обговорювався з кількома сторонами в рамках потенційних довгострокових стратегічних партнерств . Заперечуючи конкретні умови угоди з Kraken, він не виключив можливості того, що Aave Labs може продати частину своїх запасів AAVE у майбутньому за інших умов .

Нові економічні механізми: "Aave Will Win" та Aavenomics 3.0

Фреймворк Aave Will Win (AWW)

Ухвалений DAO Aave у два етапи між лютим та квітнем 2026 року — попереднє схвалення приблизно 75% голосів у лютому, а потім формальне голосування за фінансування у квітні з подібною підтримкою — AWW принципово змінив потоки доходів в обмін на бюджет розвитку .

Ключові умови:

• 100% доходу від протоколу Aave, стейблкоїна GHO, додатку Aave, Aave Pro та Aave Swaps тепер надходить до DAO Aave / власників токенів AAVE .
• Натомість DAO надав Aave Labs початковий пакет фінансування — $25 млн у стейблкоїнах плюс 75 000 токенів AAVE (вартістю приблизно $8,2 млн на той момент), що становить близько $50-51 млн за перший рік .
• Фреймворк вирішив місяці управлінської напруженості щодо того, хто контролює дохід від продуктів під брендом Aave — суперечку, яка почалася, коли комісії за свопи були таємно перенаправлені з казначейства DAO наприкінці 2025 року .

Кулечов назвав AWW "найважливішою пропозицією в історії Aave" . Фреймворк також ратифікував Aave V4 як канонічний протокол і передав права інтелектуальної власності на бренд новому фонду .

Aavenomics 3.0 — Автоматичний викуп

Наприкінці червня 2026 року, одночасно зі спростуванням чуток про Kraken, Кулечов анонсував Aavenomics 3.0, оновлення токеноміки, яке включає :

• Автоматичний, недискреційний ончейн-викуп — замінює попередню дискреційну програму викупу, яка щоразу вимагала голосування в системі управління .
• Фінансується за рахунок 100% всього доходу протоколу та GHO, який тепер надходить власникам токенів AAVE згідно з AWW .
• Описується як "незмінний" механізм викупу, який працює автоматично, не вимагаючи додаткових голосувань в управлінні .

За існуючою програмою Комітет з фінансів Aave мав мандат на викуп AAVE з вторинних ринків у розмірі $1 млн на тиждень, або приблизно $50 млн на рік . Aavenomics 3.0 має замінити цю програму масштабнішою, повністю автоматизованою.

Кулечов підкреслив, що Aave Labs виступає лише як постачальник послуг для DAO і не отримує жодної частки доходу протоколу — весь дохід повертається власникам AAVE . Він повідомив, що Aave генерує приблизно $134 млн річного доходу , що підкреслює масштаб вартості, яка може надходити в механізм викупу.

Що все це означає для Aave

Aave діє одночасно на кількох фронтах: технічне оновлення (V4), розроблене для підтримки активів на трильйони доларів; розширення ринку на найбільший позаблокчейновий ринок кредитування; врегулювання питань управління, яке об'єднує всі сторони навколо токена AAVE; та оновлення токеноміки, яке обіцяє постійний, автоматичний викуп за рахунок значного доходу протоколу. Чутка про Kraken, хоч і була спростована, підкреслила, наскільки цінною для зовнішніх інституцій стала майбутня потік доходів Aave — навіть якщо конкретні оприлюднені умови виявилися неточними.